センプラ、KKRへの100億ドル売却は約束の第3四半期内に完了せず 52週安値

2026年7月9日、センプラは、センプラ・インフラストラクチャー・パートナーズの45%をKKRの関連会社に100億ドルで売却する取引について、第3四半期中の完了を「引き続き見込んでいる」と発表した↗¹。最高財務責任者（CFO）のカレン・セジウィック氏は8月の決算説明会↗で時期をさらに絞り、取引は「第3四半期の後半に完了する見通し」と述べた²。第3四半期は9月30日に終了した。10月2日時点で、センプラの広報リリースにも報道記録にも完了の発表は現れず、遅延を伝える情報もない。

株価は取引完了の期限を52週安値で迎えた

SREは9月29日に一時76.66ドルまで下げ↗、最終取引値は76.85ドルだった。50日移動平均と200日移動平均をいずれも下回り、アナリスト15人のコンセンサス目標株価101.69ドルから大きくかけ離れた水準にある³。安値の8日前、9月21日の終値は81.31ドルだった⁴。これは決算の話ではない。第2四半期の調整後1株当たり利益（EPS）は1.16ドルで、市場予想の1.01ドルを上回り、通期見通し4.80～5.30ドルも維持されている²³。

売却価格は据え置き、顧客は増え続けた

2025年7月31日：JERA、ポートアーサーLNG第2期から年間150万トン・20年間の購入契約を締結↗⁵。

2025年9月23日：100億ドルの売却↗がKKRとカナダ年金投資運用公社（CPPIB）を相手に成立した⁶。

2025年9月：ポートアーサーLNG第2期が最終投資決定（FID）。液化ライン2基・年間約1300万トンで、2030年と2031年の商業運転開始を見込む⁷。

2026年9月14日：ペトロブラスが年間約80万トン・20年間の購入契約に署名↗、初の南米顧客⁷。

2026年9月29日：シェニエールが同じブラジルの買主と年間約80万トン・22年間の契約を締結↗⁸。

KKRのグループが45%を買い受ける価格が決まったとき、JERAの契約はすでに帳簿に載っていた。JERAの署名から2カ月後、ペトロブラスの署名よりほぼ1年前である。センプラの株主は52週安値の水準で、規制ユーティリティー企業としての物語の始まりを待つ。価格決定の後に届いたのは、ペトロブラスの契約と、同じ買主をめぐるシェニエールの対抗契約だけだ。

署名1つが100億ドルと幹部3人を動かす

完了時点で、プラットフォームの65%をKKRのグループ、25%をセンプラ、10%をアブダビ投資庁（ADIA）の関連会社が保有し、想定株式価値は約222億ドルとなる¹。同じ署名が人も動かす。セジウィック氏はサザン・カリフォルニア・ガス（SoCalGas）の最高経営責任者（CEO）に、ジャスティン・バード氏はグループの最高財務責任者（CFO）に、ボブ・パテル氏はLNGプラットフォームに加わる¹。

株主が手にするのは、2027年の利益の約95%を米国の規制ユーティリティーが生み出す体制、2026～2030年計画での普通株の発行なし、そして連結貸借対照表から外れる90億ドル近い負債だ¹²。遅延要因の一つは公に否定されている。ECA LNGの補修は売却の条件ではない²。

見極めは完了の発表、株価ではない

完了の発表とバード氏の異動に注目したい。どちらも同じ署名次第だ¹。ムーディーズは売却の完了を注視しており、来年初めに格付け見直しの可能性がある²。次の検証材料は、10月15日の第3四半期決算↗だ⁴。