«سمبرا» تتعاقد مع «بتروبراس» لعشرين عاماً... وخمسة بنوك تخفض أهدافها للسهم رغم ذلك
حققت ذراع الغاز المسال لدى «سمبرا» أول عميل لها في أمريكا الجنوبية وإنجازين في مسار البناء؛ ومع ذلك خفضت خمسة بنوك تقديراتها لقيمة السهم بين 12 و15 أكتوبر. والحجة تتعلق بالتوقيت: أرباح من أنشطة منظّمة اليوم، وتدفقات نقدية من الغاز المسال اعتباراً من 2030.
Vincent Jiang · 3 min read
عميل لعشرين عاماً... وخمسة أهداف أكثر برودة
في 14 سبتمبر، وقّعت «سمبرا للبنية التحتية»، ذراع الغاز الطبيعي المسال لدى سمبرا+0.70% — سمبرا, up 0.70 percent today، عقداً مع البرازيلية بتروبراس+3.56% — بتروبراس, up 3.56 percent today لتوريد نحو 800 ألف طن من الغاز المسال سنوياً على مدى 20 عاماً من المرحلة الثانية لمشروع بورت آرثر في تكساس، في أول عميل لها في أمريكا الجنوبية 12. وتعد «سمبرا» شركة مرافق مدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز «SRE»، بقيمة سوقية تقارب 54 مليار دولار 2. ويغطي العقد نحو 6% من أصل 13 مليون طن سنوياً صُمم خطا الإنتاج الجديدان في المشروع لإنتاجها 1.
وبين 12 و15 أكتوبر، خفضت خمسة بنوك أسعارها المستهدفة للسهم: «جي بي مورغان» إلى 99 دولاراً من 102، و«باركليز−0.09% — باركليز, down 0.09 percent today» إلى 90 دولاراً من 103 في 12 منه؛ ثم «بنك أوف أمريكا−0.91% — بنك أوف أمريكا, down 0.91 percent today» إلى 88 دولاراً من 101، و«ترويست+0.52% — ترويست, up 0.52 percent today» إلى 94 دولاراً من 96 في 14 منه؛ وأخيراً «غولدمان ساكس−1.27% — غولدمان ساكس, down 1.27 percent today» إلى 103 دولارات من 110 في 15 منه 2345. وأغلق السهم عند 81.99 دولار في 14 أكتوبر، بتراجع نحو 7% منذ يناير 3.
خفضٌ لخمسة أهداف في أربعة أيام... وكلها فوق إغلاق 81.99 دولار
- الهدف السابق
- الهدف الجديد
Data
| الهدف السابق | الهدف الجديد | Change | |
|---|---|---|---|
| جي بي مورغان | $102 | $99 | -2.9% |
| باركليز | $103 | $90 | -12.6% |
| بنك أوف أمريكا | $101 | $88 | -12.9% |
| ترويست | $96 | $94 | -2.1% |
| غولدمان ساكس | $110 | $103 | -6.4% |
البناء ملتزم بمواعيده
خط أنابيب «لويزيانا كونكتور»، الذي تبلغ كلفته مليار دولار وطوله 72 ميلاً، دخل الخدمة الشهر الماضي، وهو مصمم لنقل ملياري قدم مكعب من غاز التغذية يومياً إلى بورت آرثر 6. وعلى ساحل المحيط الهادئ المكسيكي، شحنت محطة «إنيرجيا كوستا آزول» أول شحنة لها في يوليو 78، وهي محطة تديرها «سمبرا للبنية التحتية» وتمتلك «توتال إنرجيز» فيها حصة 16.6%. ثم اكتشفت «سمبرا» أضراراً في معدات الضواغط بالموقع، وتتوقع الآن اكتمال الأعمال بالكامل في الربع الرابع 9.
تنجز المرحلة الأولى من مشروع بورت آرثر، التي تبنيها «بكتل» بكلفة 13 مليار دولار وبطاقة تصل إلى 13 مليون طن سنوياً، خطي إنتاجها في عامي 2027 و2028 6. أما المرحلة الثانية، التي صدر قرار الاستثمار النهائي فيها في سبتمبر 2025، فتضيف خطّي إنتاج إضافيين بطاقة مماثلة تقريباً، على أن تبدأ عملياتها التجارية في 2030 أو 2031 1. وفي 2025، أدى انهيار سقالة إلى مقتل ثلاثة عمال وتعليق العمل في الموقع مؤقتاً 6.
الأنشطة المنظّمة تدفع فواتير اليوم
تأتي أرباح اليوم من الأنشطة المنظّمة: شركة نقل الكهرباء «أونكور» في تكساس، إلى جانب أنشطة «سمبرا» في الغاز والكهرباء بكاليفورنيا 9. وارتفعت أرباح الربع الثاني إلى 796 مليون دولار من 461 مليون دولار قبل عام 29، فيما تسلق صافي الدخل الفصلي من 95 مليون دولار في أواخر 2025 إلى ما يزيد قليلاً على مليار دولار في مطلع 2026 10.
صافي الدخل يرتفع من ربع بقيمة 95 مليون دولار إلى مليار دولار
Data
| صافي الدخل | |
|---|---|
| الربع الثالث 2023 | $0.73B |
| الربع الرابع 2023 | $0.75B |
| الربع الأول 2024 | $0.81B |
| الربع الثاني 2024 | $0.73B |
| الربع الثالث 2024 | $0.65B |
| الربع الرابع 2024 | $0.68B |
| الربع الأول 2025 | $0.92B |
| الربع الثاني 2025 | $0.47B |
| الربع الثالث 2025 | $0.1B |
| الربع الرابع 2025 | $0.35B |
| الربع الأول 2026 | $1.04B |
| الربع الثاني 2026 | $0.8B |
لكن وراء الأرباح، تجاوز الإنفاق النقد في النصف الأول من 2026؛ إذ استهلكت المشاريع الرأسمالية ما بين 2.2 و2.5 مليار دولار في الربع الواحد، مقابل تدفقات نقدية تشغيلية تراوحت بين 1.3 و1.8 مليار دولار 10.
الحسم يقع في 30 أكتوبر
صمدت التوصيات رغم التخفيضات. فقد حافظ بنك «ترويست» على توصيته بالشراء، مشيراً إلى الخلفية السياسية في تكساس وكاليفورنيا 5، فيما يقع متوسط السعر المستهدف لدى المحللين أعلى من سعر السهم بنحو 20%، ولا يمنح أي من 23 محللاً يغطون السهم توصية بالبيع 11. وقالت إدارة «سمبرا» في أغسطس إن مرحلتي بورت آرثر تسيران وفق الجدول الزمني وضمن الميزانية 9.
لن تبدأ «بتروبراس» الدفع قبل انطلاق التشغيل التجاري للمرحلة الثانية في 2030 أو 2031، في حين جاءت التخفيضات الخمسة كلها في غضون أربعة أيام. فالبنوك تعيد تسعير فترة الانتظار حتى تدفق أموال الغاز المسال، لا المنشآت ذاتها. وتتوقع «سمبرا» أرباحاً معدلة بين 4.80 و5.30 دولار للسهم لعام 2026، وتدفع حالياً توزيعات نقدية ربع سنوية بواقع 0.6575 دولار للسهم، وتصدر نتائج الربع الثالث في 30 أكتوبر 29. وتبقى على الرادار اكتمال خط الإنتاج الأول في 2027، وما إذا كان عقد المرحلة الثانية المقبل سيغطي أكثر من حصة «بتروبراس» البالغة 6% 6.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
