Sempra firma con Petrobras por 20 años y aun así cinco bancos recortan su precio objetivo
La división de GNL ha conseguido su primer cliente sudamericano y dos hitos en la construcción; entre el 12 y el 15 de octubre, cinco bancos rebajaron lo que creen que valen las acciones. El argumento es el calendario: beneficios regulados ahora, caja del GNL a partir de 2030.
Vincent Jiang · 3 min read
Un cliente de 20 años y cinco objetivos más fríos
El 14 de septiembre, Sempra+0.70% — Sempra, up 0.70 percent today Infrastructure —la división de GNL de Sempra (NYSE: SRE), una utility valorada en unos 54.000 millones de dólares 2— firmó con la brasileña Petrobras+3.56% — Petrobras, up 3.56 percent today un contrato de 20 años para suministrar unos 0,8 millones de toneladas de GNL al año desde Port Arthur Fase 2, en Texas, su primer cliente sudamericano 12. El acuerdo cubre aproximadamente el 6% de los 13 millones de toneladas al año que los dos nuevos trenes del proyecto están diseñados para producir 1.
Entre el 12 y el 15 de octubre, cinco bancos recortaron su precio objetivo: JPMorgan, de 102 a 99 dólares, y Barclays−0.09% — Barclays, down 0.09 percent today, de 103 a 90, el día 12; BofA−0.91% — BofA, down 0.91 percent today, de 101 a 88, y Truist+0.52% — Truist, up 0.52 percent today, de 96 a 94, el día 14; y Goldman Sachs−1.27% — Goldman Sachs, down 1.27 percent today, de 110 a 103, el día 15 2345. Las acciones cerraron el 14 de octubre en 81,99 dólares, con una caída de cerca del 7% desde enero 3.
Cinco objetivos recortados en cuatro días, todos aún por encima del cierre de 81,99 dólares
- Objetivo anterior
- Objetivo nuevo
Data
| Objetivo anterior | Objetivo nuevo | Change | |
|---|---|---|---|
| JPMorgan | $102 | $99 | -2.9% |
| Barclays | $103 | $90 | -12.6% |
| BofA | $101 | $88 | -12.9% |
| Truist | $96 | $94 | -2.1% |
| Goldman Sachs | $110 | $103 | -6.4% |
La construcción mantiene sus plazos
El Louisiana Connector, de 1.000 millones de dólares y 72 millas de longitud (unos 116 kilómetros), entró en servicio el mes pasado, dimensionado para transportar 2.000 millones de pies cúbicos diarios de gas de alimentación hacia Port Arthur 6. En la costa pacífica de México, Energía Costa Azul —operada por Sempra Infrastructure y en la que TotalEnergies posee el 16,6%— efectuó su primer cargamento en julio 78. Sempra halló después equipos de compresión dañados en la planta y ahora espera concluirla por completo en el cuarto trimestre 9.
Port Arthur Fase 1, un proyecto de 13.000 millones de dólares que Bechtel construye y que está dimensionado para hasta 13 millones de toneladas anuales, concluirá sus dos trenes en 2027 y 2028 6. La Fase 2, aprobada en septiembre de 2025, añade otros dos trenes de tamaño similar, con la entrada en operación comercial prevista para 2030 o 2031 1. En 2025, el desplome de un andamio mató a tres trabajadores y paralizó brevemente las obras 6.
El negocio regulado paga las facturas de hoy
Los beneficios de hoy salen del negocio regulado: Oncor, la utility de transmisión de Texas, más las operaciones de gas y electricidad de Sempra en California 9. El beneficio del segundo trimestre subió a 796 millones de dólares desde los 461 millones de un año antes 29, y el beneficio neto trimestral ha pasado de 95 millones de dólares a finales de 2025 a algo más de 1.000 millones a principios de 2026 10.
El beneficio neto pasó de un trimestre de 95 millones a 1.000 millones de dólares
Data
| Beneficio neto | |
|---|---|
| T3 '23 | $0.73B |
| T4 '23 | $0.75B |
| T1 '24 | $0.81B |
| T2 '24 | $0.73B |
| T3 '24 | $0.65B |
| T4 '24 | $0.68B |
| T1 '25 | $0.92B |
| T2 '25 | $0.47B |
| T3 '25 | $0.1B |
| T4 '25 | $0.35B |
| T1 '26 | $1.04B |
| T2 '26 | $0.8B |
Tras esos beneficios, el gasto superó a la caja en el primer semestre de 2026: los proyectos de capital consumieron entre 2.200 y 2.500 millones de dólares por trimestre, frente a un flujo de caja operativo de entre 1.300 y 1.800 millones 10.
El veredicto llega el 30 de octubre
Las recomendaciones sobrevivieron a los recortes. Truist mantuvo su recomendación de compra citando el contexto político en Texas y California 5; el precio objetivo medio de los analistas se sitúa en torno a un 20% por encima de la cotización, y ninguno de los 23 analistas que cubren el valor le asigna una recomendación de venta 11. La dirección dijo en agosto que ambas fases de Port Arthur siguen en plazo y dentro del presupuesto 9.
Petrobras no empezará a pagar hasta que la Fase 2 de Port Arthur entre en operación comercial, en 2030 o 2031. Los cinco recortes de precio objetivo se concentraron en cuatro días. Los bancos están reprecificando la espera del dinero del GNL, no las plantas. Sempra prevé para 2026 un beneficio ajustado de entre 4,80 y 5,30 dólares, paga hoy un dividendo trimestral de 0,6575 dólares y presentará sus resultados del tercer trimestre el 30 de octubre 29. Habrá que vigilar la finalización del Tren 1 en 2027 y si el próximo contrato de la Fase 2 supera el 6% de Petrobras 6.
Deepdive
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