Semtech sichert sich Wafer-Kapazitäten bei Tower und peilt 2,1 Milliarden Dollar im Rechenzentrumsgeschäft an – die Aktie fällt um 10 Prozent
Am 13. Oktober sagte Semtech zu, dedizierte Germanium-Wafer-Kapazitäten bei Tower Semiconductor in drei Ländern zu finanzieren; zwei Tage später erhöhte das Unternehmen seine Prognose und setzte sich für 2030 ein Ziel von 2,1 Milliarden Dollar für das Rechenzentrumsgeschäft. Die Aktie schloss trotzdem 10 Prozent tiefer – bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 97.
Vincent Jiang · 3 min read
Am 13. Oktober verpflichtete sich Semtech+4.16% — Semtech, up 4.16 percent today, dedizierte Silizium-Germanium-Kapazitäten in den Chipfabriken von Tower Semiconductor in den USA, in Israel und Japan zu finanzieren – und machte damit aus einer 20-jährigen Fertigungspartnerschaft eine Reservierung über mehrere Jahre. 1 Zwei Tage später erhöhte das Unternehmen seine Prognose und setzte sich ein Ziel für 2030. 2 Trotzdem schloss die Aktie 10,01 Prozent tiefer bei 144,21 Dollar. 3
Aus 20 Jahren Partnerschaft wird eine Reservierung
Silizium-Germanium steckt im analogen Frontend, das die Signale auf optischen Verbindungen und aktiven Kupferkabeln zwischen KI-Racks antreibt. 1 Tower (Nasdaq: TSEM), ein israelischer Auftragsfertiger, betreibt den Waferprozess; Semtech (Nasdaq: SMTC) entwickelt die darauf aufbauenden Verstärker und Equalizer und wird investieren, um in allen drei Regionen Kapazitäten vorzuhalten. 1 „Konnektivität ist inzwischen ein wesentlicher Faktor dafür, wie weit KI-Systeme skalieren können“, sagte Semtech-Chef Hong Hou. 1 Die Tower-Aktie schloss an diesem Tag 2,6 Prozent höher. 4
Ein Ziel für 2030 – mit gebuchter Nachfrage im Rücken
Beim Analystentag am 15. Oktober hob Semtech die Prognose für das dritte Geschäftsquartal auf 417,5 Millionen Dollar Nettoumsatz und 1,14 Dollar bereinigtes Ergebnis je Aktie an – zuvor 410 Millionen Dollar und 1,05 Dollar. 2 Das Geschäftsjahr endet im Januar, die Prognose gilt also für das Quartal, das gerade zu Ende geht. Der Rahmen für 2030 sieht 3,2 Milliarden Dollar Umsatz vor, davon 2,1 Milliarden Dollar aus Rechenzentren, die um 75 Prozent pro Jahr wachsen sollen; über alle Sparten gemittelt liegt das Wachstum bei 38 Prozent, LoRa, die langsamer wachsende Funksparte für das Internet der Dinge, bei 30 Prozent. 2 In der Veröffentlichung werden die Zahlen für 2030 als Ziele und Zielvorgaben bezeichnet – nicht als Prognose. 2
Die Basis unter diesem Ziel ist vertraglich gesichert: Die Umsätze mit Rechenzentren erreichten im Juli-Quartal mit 100 Millionen Dollar einen Rekordwert – 91 Prozent mehr als im Vorjahr – und sollen in diesem Quartal laut Prognose nochmals 45 Prozent zulegen; das Management rechnet in diesem Geschäftsjahr mit 475 Millionen Dollar daraus und im nächsten mit 1 Milliarde Dollar. 56 Der Auftragsbestand ist bis zum Geschäftsjahr 2027 vollständig ausgebucht und deckt bereits mehr als 70 Prozent des Ziels für das Geschäftsjahr 2028 ab. 5
Rechenzentrumsumsätze: 475 Millionen Dollar in diesem Jahr, 1 Milliarde im nächsten, 2,1 Milliarden bis 2030
- Rechenzentrumsumsätze
- Estimate
Data
| Rechenzentrumsumsätze | |
|---|---|
| GJ27 (estimate) | $475M |
| GJ28 (estimate) | $1,000M |
| GJ30 (estimate) | $2,100M |
Zehn Quartale steigender Umsätze in Folge – und die angehobene Prognose hebt die Linie auf 417,5 Millionen Dollar
- Nettoumsatz
- Estimate
Data
| Nettoumsatz | |
|---|---|
| Q1/24 | $206.11M |
| Q2/24 | $215.36M |
| Q3/24 | $236.83M |
| Q4/24 | $251M |
| Q1/25 | $251.06M |
| Q2/25 | $257.59M |
| Q3/25 | $266.97M |
| Q4/25 | $274.36M |
| Q1/26 | $291.02M |
| Q2/26 | $341.87M |
| Q3/26E (estimate) | $417.5M |
Gefallen ist die Bewertung
Der Umsatz ist zehn Quartale in Folge gestiegen und hat im Juli-Quartal mit 341,9 Millionen Dollar einen Rekordwert erreicht, wie im August berichtet; die neue Prognose liegt 22 Prozent darüber. 78 Die Aktie rutschte gleichwohl zwischenzeitlich um fast 17 Prozent ab und schloss bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 97 und einem Börsenwert von 13,7 Milliarden Dollar – nach einem Jahr, das von 60,28 bis 201,99 Dollar reichte. 3910
Der Tag drehte sich um eine einzige Frage: Trägt ein über alle Sparten gemittelter Zuwachs von 38 Prozent ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 97? Die Händler sagten Nein, und MACOM, ein Konkurrent im Geschäft mit analoger Konnektivität, verlor im Gleichlauf mit Semtech zwischenzeitlich mehr als 10 Prozent und schloss mit einem Minus von 6,5 Prozent. 910 Die Analysten von BMO Capital sagten Ja und erhöhten in derselben Woche ihr Kursziel von 155 auf 230 Dollar. 10 Das Unternehmen beendete die Woche mit reservierten Kapazitäten und ausgebuchtem Auftragsbestand; der Markt drückte die Bewertung zusammen, und die Aktie gab am Freitag erneut nach – auf 141,03 Dollar. 6
Den Anfang macht der Zulieferer
Tower legt am 2. November die Zahlen für das dritte Quartal vor, samt Prognose für das vierte – der erste externe Hinweis darauf, ob die Reservierung tatsächlich Wafer durch die eigene Fertigung treibt. 4 Das Quartal von Semtech selbst, für das die Prognose angehoben wurde, endet Ende Oktober, der Bericht folgt; ein Termin war bis Freitag noch nicht genannt. 7 Der Prüfstein ist in beiden Fällen, ob die Rechenzentrumsumsätze weiter über dem über alle Sparten gemittelten Wachstumstempo von 38 Prozent zulegen.
Deepdive
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