Semtech sécurise des capacités de tranches chez Tower et se fixe un objectif de 2,1 milliards de dollars dans les centres de données ; l'action chute de 10 %
Le 13 octobre, Semtech s'est engagé à financer, dans trois pays, des capacités dédiées de tranches en germanium chez Tower Semiconductor ; deux jours plus tard, le groupe relevait ses prévisions et se fixait un objectif de 2,1 milliards de dollars pour les centres de données à l'horizon 2030. L'action a tout de même clôturé en baisse de 10 %, à 97 fois les bénéfices.
Vincent Jiang · 3 min read
Le 13 octobre, Semtech+4.16% — Semtech, up 4.16 percent today s'est engagé à financer des capacités dédiées en silicium-germanium dans les usines de Tower Semiconductor aux États-Unis, en Israël et au Japon, transformant une relation industrielle vieille de vingt ans en réservation pluriannuelle. 1 Deux jours plus tard, le groupe a relevé ses prévisions et s'est fixé un cap à l'horizon 2030. 2 L'action a malgré tout clôturé en baisse de 10,01 %, à 144,21 dollars. 3
Vingt ans de partenariat transformés en réservation
Le silicium-germanium est le matériau à la base de l'étage analogique qui pilote les signaux sur les liaisons optiques et les câbles cuivre actifs entre les racks d'IA. 1 Tower (Nasdaq : TSEM), fonderie israélienne, assure le procédé de fabrication des tranches ; Semtech (Nasdaq : SMTC) conçoit les amplificateurs et les égaliseurs réalisés sur ce procédé et investira pour sécuriser des capacités dans les trois régions. 1 « La connectivité est désormais un facteur déterminant dans la capacité des systèmes d'IA à passer à l'échelle », a déclaré le directeur général Hong Hou. 1 Le titre de Tower a clôturé en hausse de 2,6 % ce jour-là. 4
Un objectif 2030 adossé à une demande déjà contractualisée
Lors de sa journée investisseurs du 15 octobre, Semtech a relevé ses prévisions pour son troisième trimestre fiscal, à 417,5 millions de dollars de chiffre d'affaires et 1,14 dollar de résultat ajusté par action, contre 410 millions et 1,05 dollar précédemment. 2 L'exercice du groupe s'achève en janvier : il s'agit donc du trimestre en cours de clôture. La feuille de route pour 2030 fixe les ventes à 3,2 milliards de dollars, dont 2,1 milliards issus des centres de données, en progression de 75 % par an ; la croissance, toutes activités confondues, s'établit à 38 %, avec 30 % pour LoRa, sa ligne de produits radio pour l'internet des objets, qui croît moins vite. 2 Le document publié qualifie les chiffres de 2030 de cibles et d'objectifs, et non de prévisions. 2
Sous cet objectif, la base est déjà contractualisée : le chiffre d'affaires des centres de données a atteint un niveau record de 100 millions de dollars au trimestre clos en juillet, en hausse de 91 % sur un an, avec 45 % de croissance supplémentaires attendues au trimestre en cours ; la direction en attend 475 millions de dollars cet exercice et 1 milliard le suivant. 56 Le carnet de commandes est complet jusqu'à la fin de l'exercice 2027 et couvre déjà plus de 70 % de l'objectif de l'exercice 2028. 5
Centres de données : 475 millions de dollars cette année, 1 milliard l'an prochain, 2,1 milliards à l'horizon 2030
- Chiffre d'affaires des centres de données
- Estimate
Data
| Chiffre d'affaires des centres de données | |
|---|---|
| E27 (estimate) | $475M |
| E28 (estimate) | $1,000M |
| E30 (estimate) | $2,100M |
Dix trimestres consécutifs de hausse, et des prévisions relevées qui portent la courbe à 417,5 millions de dollars
- Chiffre d'affaires
- Estimate
Data
| Chiffre d'affaires | |
|---|---|
| T1 '24 | $206.11M |
| T2 '24 | $215.36M |
| T3 '24 | $236.83M |
| T4 '24 | $251M |
| T1 '25 | $251.06M |
| T2 '25 | $257.59M |
| T3 '25 | $266.97M |
| T4 '25 | $274.36M |
| T1 '26 | $291.02M |
| T2 '26 | $341.87M |
| T3 '26E (estimate) | $417.5M |
C'est le multiple qui a dévissé
Le chiffre d'affaires de Semtech augmente depuis dix trimestres consécutifs, jusqu'au record de 341,9 millions de dollars atteint au trimestre clos en juillet et publié en août ; les nouvelles prévisions se situent 22 % au-dessus de ce niveau. 78 Rien n'y a fait : le titre a plongé de près de 17 % en cours de séance, avant de clôturer à 97 fois les bénéfices, pour une capitalisation boursière de 13,7 milliards de dollars, après une année qui l'a vu passer de 60,28 à 201,99 dollars. 3910
La séance s'est jouée sur une seule question : une croissance mixte de 38 % peut-elle justifier 97 fois les bénéfices ? Les traders ont répondu non, et MACOM, un rival sur le marché de la connectivité analogique, a reculé de plus de 10 % par contagion avant de clôturer en baisse de 6,5 %. 910 Chez BMO Capital, les analystes ont répondu oui, relevant leur objectif de cours de 155 à 230 dollars la même semaine. 10 La société a terminé la semaine avec des capacités réservées et un carnet de commandes complet ; le marché a comprimé le multiple, et le titre a de nouveau glissé vendredi, à 141,03 dollars. 6
Le fournisseur publie en premier
Tower publie le 2 novembre ses résultats du troisième trimestre, accompagnés de ses prévisions pour le quatrième : un premier indicateur extérieur sur la question de savoir si la réservation de capacités se traduit effectivement en volumes de tranches dans la fonderie. 4 Quant au trimestre de Semtech, dont les prévisions viennent d'être relevées, il s'achève fin octobre ; la publication suivra, mais aucune date n'était encore annoncée vendredi. 7 Dans un sens comme dans l'autre, le signal sera le même : que le chiffre d'affaires des centres de données continue de progresser au-dessus de cette courbe mixte de 38 %.
Deepdive
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