سيول تعتبر طرح «Solidigm» في «ناسداك» بقيمة تصل إلى 150 مليار دولار مخالفةً للقواعد.. ومصانع «إس كيه هاينكس» الأمريكية تنتظر موافقتين
ترى الجهات الرقابية في كوريا الجنوبية أن الإدراج المخطط له في بورصة «ناسداك»، والمخصص لتمويل المصانع الأمريكية التي وعدت بها «إس كيه هاينكس»، قد يخالف قواعد الإدراج المزدوج. وجاء ذلك أياماً بعد أن ربطت وكالة «رويترز» المصانع نفسها بترخيص لتصدير المعدات إلى الصين لم تجدده واشنطن. وتستند علاوة التوسع المدرجة في أسهم «إس كيه هاينكس» في نيويورك إلى موافقتين لم تمنحهما أي من الحكومتين.
Richard Tang · 3 min read
تنتظر المصانع الأمريكية التي وعدت بها إس كيه هاينكس+5.58% — إس كيه هاينكس, up 5.58 percent today توقيعين لا تملكهما الشركة، وقد اصطدم أحدهما للتو بحكومة ثانية. ففي 19 أكتوبر 2026، قال لي تشان جين، محافظ هيئة الرقابة المالية الكورية، في جلسة استماع برلمانية، إنه هو ولجنة الخدمات المالية يريان أن الطرح المخطط له في «ناسداك» من جانب شركة Solidigm، وحدة الذواكر الفلاشية الأمريكية التابعة لـ«إس كيه هاينكس»، يشكّل مخالفة لقواعد الإدراج المزدوج في كوريا 12. وقبل ذلك بأربعة أيام، ربطت «رويترز» خطط هذه المصانع بترخيص لتصدير المعدات إلى الصين لم تجدده واشنطن 34.
واشنطن تملك المعدات التي ستدفع ثمن المصانع
يمرّ شريط التمويل عبر داليان، حيث تصنع «إس كيه هاينكس» ذواكر «ناند» فلاش المستخدمة داخل أقراص الحالة الصلبة التي تعمل عليها مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي 3. أما قسم «Mod B»، الجناح الفارغ في ذلك المصنع، فقد اكتمل بناؤه عام 2023 ولم يجهَّز بالمعدات قط بعد تراجع سوق الذواكر 3. وتأتي معداته من شركات لام ريسيرش+4.76% — لام ريسيرش, up 4.76 percent today وأبلايد ماتيريالز+3.24% — أبلايد ماتيريالز, up 3.24 percent today وKLA+2.83% — KLA, up 2.83 percent today، ومنذ أن ألغت واشنطن الإعفاءات التي كانت تغطي تلك الشحنات في السابق، أصبحت كل قطعة معدات تحتاج اليوم إلى ترخيص خاص بها 3.
ينتهي ترخيص «إس كيه هاينكس» السنوي في داليان في 31 ديسمبر 2026، ولم تصدر وزارة التجارة الأمريكية أي تفويض لعام 2027 4. ويقرأ كاتب عمود صيني في «آسيا تايمز» النظام الجديد على النحو الآتي: واشنطن توافق على المعدات التي تُبقي المصانع القائمة عاملة، لا على المعدات التي توسّعها 4.
الركيزة الثانية للتمويل: إدراج في «ناسداك»
قالت «إس كيه هاينكس» لـ«رويترز» إن تركيب المعدات في قسم «Mod B» يجري بالتشاور الوثيق مع الحكومة الأمريكية وبموجب تفويض منها، وإن الشركة لا تسعى إلى زيادة الطاقة الإنتاجية للموقع 3. لكن لا شيء في هذا البيان يفسّر كيف ستُموَّل المصانع الأمريكية.
قال مصدر لـ«رويترز» إن زيادة إنتاج داليان ستساعد «Solidigm» على تمويل مصنع ذواكر «ناند» أمريكي تدرس إنشاءه في شمال ولاية نيويورك، إلى جانب مصنع تغليف الرقائق في إنديانا، الذي بدأ تشييده في أغسطس بكلفة 4 مليارات دولار 346. والإدراج هو الركيزة الثانية: فقد اختارت «Solidigm» — الناشئة عام 2021 من أعمال «إنتل»+4.63% — «إنتل», up 4.63 percent today في ذواكر «ناند» — «غولدمان ساكس» و«مورغان ستانلي» لقيادة طرح في «ناسداك» العام المقبل بتقييم قد يصل إلى 150 مليار دولار 15. واشنطن تريد المصانع، و«إس كيه هاينكس» تريد المعدات؛ وكل منهما ثمن الآخر.
اعتراض سيول: تخفيف حصص المساهمين
شدّدت كوريا قواعد الإدراج المزدوج في يوليو 2026، وبات على مجالس الإدارة الآن الحصول على موافقة المساهمين من الأقلية قبل إدراج شركة تابعة في الخارج 1. والقلق هو تخفيف الحصص. فقد حققت «Solidigm» نحو 9 في المئة من إيرادات «إس كيه هاينكس» في النصف الأول من العام، وما تحققه من إيرادات يعود حتى الآن بالكامل إلى الشركة الأم 5. ولا تزال لجنة الخدمات المالية الكورية بانتظار تفسير رسمي حول ما إذا كان الإدراج يستلزم تسجيل أوراق مالية محلياً، فيما تقول «إس كيه هاينكس» إن شيئاً لم يُحسم بعد 15.
السوق يبدأ إعادة تسعير الخطة
إعادة التسعير بادية بالفعل في تداولات السهم. تُتداول أسهم «إس كيه هاينكس» في نيويورك برمز «SKHY»، وأقفلت عند 147.55 دولاراً في 14 أكتوبر 7. وتراجعت أسهمها المدرجة في سيول 11 في المئة في الجلسة التالية 7. وبحلول 16 أكتوبر كان السهم في سيول قد فقد نحو 15 في المئة، في أسبوع قالت فيه شركة «تشانغشين» لتقنيات الذواكر الصينية إنها طورت خلية ذاكرة أعلى كثافة، رغم أن «سيتي»−0.68% — «سيتي», down 0.68 percent today لا تتوقع أن تدخل مرحلة الإنتاج الضخم قبل 2028 8.
أسهم «إس كيه هاينكس» في سيول: خسارة 11 في المئة في يوم واحد ونحو 15 في المئة في أسبوع
Data
| إغلاق سوق سيول بأساس 100 (14 أكتوبر = 100) | |
|---|---|
| 14 أكتوبر | 100 |
| 15 أكتوبر | 89 |
| 16 أكتوبر | 85 |
وعد تنتهي صلاحيته مع نهاية العام
تشكل الحكومتان تعرضاً واحداً للمخاطر في نظر حائزي أسهم «SKHY»، لأن التوسع الأمريكي يُموَّل بأصول يملكونها أصلاً 5. ووقّعت «Solidigm» عقداً مع شركة «بالارد بارتنرز» للضغط، التي يقودها حليف مقرب من ترامب، لتتولى العمل على ملف واشنطن 5. وثمة تاريخان ينبغي مراقبتهما: التفسير الرسمي الذي تنتظره لجنة الخدمات المالية الكورية في سيول، وأي تفويض لعام 2027 من وزارة التجارة الأمريكية بشأن داليان قبل انتهاء مفعول الترخيص في 31 ديسمبر 14. وحتى يصل التوقيعان، تظل المصانع الأمريكية وعداً تنتهي صلاحيته مع نهاية العام.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
