Seúl considera que la salida a bolsa de Solidigm en el Nasdaq, de hasta 150.000 millones de dólares, vulnera sus normas; las fábricas estadounidenses de SK hynix necesitan dos autorizaciones
Los supervisores surcoreanos sostienen que la salida a bolsa en el Nasdaq con la que se pretende financiar las fábricas estadounidenses prometidas por SK hynix podría vulnerar las normas de doble cotización, apenas días después de que Reuters vinculara esas mismas fábricas a una licencia de equipos para China que Washington no ha renovado. La prima de expansión que incorporan las acciones de SK hynix cotizadas en Nueva York descansa sobre dos autorizaciones que ninguno de los dos Gobiernos ha concedido.
Richard Tang · 3 min read
Las fábricas estadounidenses que SK hynix+5.58% — SK hynix, up 5.58 percent today ha prometido aguardan dos firmas que la compañía no tiene, y una de ellas acaba de toparse con un segundo Gobierno. El 19 de octubre de 2026, Lee Chan-jin, gobernador del Servicio de Supervisión Financiera de Corea del Sur, declaró en una comparecencia parlamentaria que él y la Comisión de Servicios Financieros consideran que la salida a bolsa en el Nasdaq planeada por Solidigm —la filial estadounidense de memorias flash de SK hynix— vulnera las normas surcoreanas de doble cotización 12. Cuatro días antes, Reuters había vinculado esos planes de fábricas con una licencia de equipos para China que Washington no ha renovado 34.
Washington controla los equipos con los que se pagarían las fábricas
La cadena de financiación pasa por Dalian, donde SK hynix fabrica la memoria NAND flash que llevan dentro las unidades de estado sólido sobre las que funcionan los centros de datos de inteligencia artificial 3. El Mod B, una sección vacía de esa planta, quedó terminado en 2023 y nunca llegó a equiparse tras la caída del mercado de las memorias 3. Sus equipos procederían de Lam Research+4.76% — Lam Research, up 4.76 percent today, Applied Materials+3.24% — Applied Materials, up 3.24 percent today y KLA+2.83% — KLA, up 2.83 percent today y, desde que Washington revocó las exenciones que antes cubrían esos envíos, cada equipo necesita hoy una licencia propia 3.
La licencia anual de SK hynix para Dalian vence el 31 de diciembre de 2026 y el Departamento de Comercio no ha emitido autorización alguna para 2027 4. En Asia Times, un columnista chino interpreta así el nuevo régimen: Washington aprueba los equipos que mantienen en marcha las plantas existentes, no los que las amplían 4.
La otra pata de la financiación es una salida a bolsa en el Nasdaq
SK hynix dijo a Reuters que los trabajos de instalación en el Mod B se realizan en estrecha consulta con el Gobierno de EE UU y con su autorización, y que la empresa no busca ampliar la capacidad del complejo 3. Nada en ese comunicado explica cómo se pagarán las fábricas estadounidenses.
Una fuente de Reuters explicó que la producción adicional de Dalian ayudaría a Solidigm a financiar la fábrica de NAND estadounidense que estudia construir en el norte del estado de Nueva York, junto con la planta de encapsulado de 4.000 millones de dólares en Indiana cuya construcción arrancó en agosto 346. La salida a bolsa es la otra pata: Solidigm, creada en 2021 a partir del negocio de NAND de Intel+4.63% — Intel, up 4.63 percent today, ha elegido a Goldman Sachs y Morgan Stanley para liderar una oferta en el Nasdaq el próximo año con una valoración de hasta 150.000 millones de dólares 15. Washington quiere las fábricas y SK hynix quiere los equipos; cada uno es el precio del otro.
La objeción de Seúl es la dilución
Corea del Sur endureció sus normas de doble cotización en julio de 2026, y ahora los consejos de administración deben obtener el consentimiento de los accionistas minoritarios antes de cotizar una filial en el extranjero 1. La preocupación es la dilución. Solidigm aportó cerca del 9% de los ingresos de SK hynix en el primer semestre, y por ahora todo lo que gana pertenece a la matriz 5. La Comisión de Servicios Financieros sigue a la espera de una interpretación oficial sobre si la salida a bolsa exige un registro de valores en el país, y SK hynix asegura que nada está cerrado todavía 15.
El mercado ya ha empezado a reprecificar el plan
La reprecificación ya se ve en las cotizaciones. Las acciones de SK hynix cotizan en Nueva York bajo el símbolo SKHY, y cerraron a 147,55 dólares el 14 de octubre 7. Los títulos de Seúl cayeron un 11% en la sesión siguiente 7. Para el 16 de octubre ya acumulaban una caída de casi el 15%, en una semana en la que la china ChangXin Memory Technologies aseguró haber logrado una celda de memoria más densa, aunque Citi−0.68% — Citi, down 0.68 percent today no espera que llegue a la producción en masa antes de 2028 8.
Las acciones de SK hynix en Seúl: un 11% menos en un día, casi un 15% en una semana
Data
| Cierre en Seúl, indexado (14 oct = 100) | |
|---|---|
| 14 oct | 100 |
| 15 oct | 89 |
| 16 oct | 85 |
Una promesa con fecha límite a fin de año
Para los accionistas de SKHY, los dos Gobiernos son una sola exposición, porque la expansión estadounidense se financia con activos que ya son suyos 5. Solidigm ha contratado a Ballard Partners, una firma de lobby encabezada por un estrecho aliado de Trump para trabajar el frente de Washington 5. Hay que vigilar dos fechas: la interpretación oficial de la Comisión de Servicios Financieros en Seúl y la eventual autorización del Departamento de Comercio para Dalian en 2027, antes de que la licencia venza el 31 de diciembre 14. Hasta que ambos Gobiernos firmen, las fábricas estadounidenses seguirán siendo una promesa con fecha límite a fin de año.
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