Seul vê violação de regras em IPO de até US$ 150 bilhões da Solidigm no Nasdaq; fábricas nos EUA da SK hynix dependem de duas aprovações
A listagem no Nasdaq destinada a financiar as fábricas americanas prometidas pela SK hynix pode violar as regras de listagem dupla (dual listing), dizem os reguladores da Coreia do Sul, dias depois de a Reuters ligar essas mesmas fábricas a uma licença de equipamentos para a China que Washington não renovou. O prêmio de expansão embutido nas ações da SK hynix listadas em Nova York se apoia em duas aprovações que nenhum dos dois governos concedeu.
Richard Tang · 3 min read
As fábricas americanas prometidas pela SK hynix+5.58% — SK hynix, up 5.58 percent today dependem de duas assinaturas que a empresa não tem — e uma delas acabou de esbarrar em um segundo governo. Em 19 de outubro de 2026, Lee Chan-jin, governador do Serviço de Supervisão Financeira da Coreia do Sul, declarou em audiência na Assembleia Nacional que ele e a Comissão de Serviços Financeiros consideram a listagem planejada no Nasdaq pela Solidigm — unidade americana de memória flash da SK hynix — uma violação das regras de listagem dupla do país 12. Quatro dias antes, a Reuters havia ligado esses planos fabris a uma licença de equipamentos para a China que Washington não renovou 34.
Washington tem nas mãos os equipamentos que pagariam pelas fábricas
A cadeia de financiamento passa por Dalian, onde a SK hynix produz a memória NAND flash usada nas unidades de estado sólido (SSDs) de que os data centers de IA dependem 3. O Mod B, uma ala vazia dessa fábrica, ficou pronto em 2023 e nunca recebeu equipamento depois da retração do mercado de memórias 3. As máquinas viriam da Lam Research+4.76% — Lam Research, up 4.76 percent today, da Applied Materials+3.24% — Applied Materials, up 3.24 percent today e da KLA+2.83% — KLA, up 2.83 percent today e, desde que Washington revogou as isenções que antes cobriam essas remessas, cada equipamento agora precisa de licença própria 3.
A licença de um ano da SK hynix para Dalian expira em 31 de dezembro de 2026 e o Departamento de Comércio não emitiu nenhuma autorização para 2027 4. Na Asia Times, um colunista chinês resume assim o novo regime: Washington aprova os equipamentos que mantêm as fábricas existentes funcionando, não os que as expandem 4.
A outra perna do financiamento é a listagem no Nasdaq
A SK hynix afirmou à Reuters que a instalação do Mod B é conduzida em estreita consulta com o governo americano e sob sua autorização — e que a empresa não busca ampliar a capacidade do site 3. Nada na declaração explica, porém, como as fábricas americanas serão pagas.
Uma fonte ouvida pela Reuters disse que a produção adicional de Dalian ajudaria a Solidigm a financiar a fábrica de NAND que a empresa estuda construir no interior do estado de Nova York, ao lado da unidade de encapsulamento de US$ 4 bilhões em Indiana, cuja construção começou em agosto 346. A listagem é a outra perna: a Solidigm, criada a partir do negócio de NAND da Intel+4.63% — Intel, up 4.63 percent today em 2021, escolheu Goldman Sachs e Morgan Stanley para liderar uma oferta de ações no Nasdaq no ano que vem com valuation de até US$ 150 bilhões 15. Washington quer as fábricas e a SK hynix quer os equipamentos; cada um é o preço do outro.
A objeção de Seul é a diluição
A Coreia do Sul endureceu suas regras de listagem dupla em julho de 2026, e agora o conselho de administração precisa obter o consentimento dos acionistas minoritários antes de listar uma subsidiária no exterior 1. O receio é a diluição. A Solidigm respondeu por cerca de 9% da receita da SK hynix no primeiro semestre e, por enquanto, tudo o que ela ganha pertence à matriz 5. A Comissão de Serviços Financeiros ainda aguarda uma interpretação oficial sobre se a listagem exige registro de valores mobiliários no país, e a SK hynix diz que nada foi definido 15.
O mercado começou a reprecificar o plano
A reprecificação já está nas cotações. As ações da SK hynix negociam em Nova York sob o código SKHY, e o papel fechou a US$ 147,55 em 14 de outubro 7. Em Seul, as ações caíram 11% na sessão seguinte 7. Até 16 de outubro, quase 15% do valor tinham evaporado, numa semana em que a chinesa ChangXin Memory Technologies afirmou ter desenvolvido uma célula de memória mais densa, embora o Citi−0.68% — Citi, down 0.68 percent today não espere vê-la em produção em massa antes de 2028 8.
Ações da SK hynix em Seul perdem 11% em um dia e quase 15% na semana
Data
| Fechamento em Seul, indexado (14/10 = 100) | |
|---|---|
| 14/10 | 100 |
| 15/10 | 89 |
| 16/10 | 85 |
Uma promessa com prazo até o fim do ano
Para os detentores de SKHY, os dois governos são uma única exposição, porque a expansão americana está sendo financiada com ativos que já são seus 5. A Solidigm contratou a Ballard Partners, escritório de lobby comandado por um aliado próximo de Trump para atuar junto a Washington 5. Duas datas merecem atenção: a interpretação oficial da Comissão de Serviços Financeiros em Seul e qualquer autorização do Departamento de Comércio para Dalian em 2027, antes de a licença expirar em 31 de dezembro 14. Até que as duas assinaturas cheguem, as fábricas americanas seguem sendo uma promessa com prazo até o fim do ano.
Deepdive
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