Сеул назвал IPO Solidigm на Nasdaq объемом до $150 млрд нарушением правил — заводам SK Hynix в США нужны два разрешения
Регуляторы Южной Кореи считают, что листинг на Nasdaq, призванный оплатить обещанные SK Hynix заводы в США, может нарушить правила двойного листинга. Заявление прозвучало через несколько дней после того, как Reuters связал те же заводы с лицензией на поставку оборудования в Китай, которую Вашингтон не продлил. Премия за расширение в акциях SK Hynix, торгуемых в Нью-Йорке, держится на двух разрешениях, которых не выдало ни одно из правительств.
Richard Tang · 3 min read
Заводы SK Hynix+5.58% — SK Hynix, up 5.58 percent today в США ждут двух подписей, которых у компании нет, и одна из них только что уперлась во второе правительство. 19 октября 2026 года Ли Чан Джин, глава Службы финансового надзора Южной Кореи, заявил на парламентских слушаниях, что он и Комиссия по финансовым услугам Южной Кореи считают готовящееся IPO Solidigm — американского подразделения SK Hynix по флеш-памяти — на Nasdaq нарушением корейских правил двойного листинга 12. Четырьмя днями ранее Reuters связал планы строительства этих заводов с лицензией на поставку оборудования в Китай, которую Вашингтон так и не продлил 34.
В руках Вашингтона — оборудование, которое должно оплатить заводы
Цепочка финансирования проходит через Далянь, где SK Hynix выпускает NAND-память для твердотельных накопителей, на которых работают дата-центры для ИИ 3. Секция Mod B — пустой корпус этого завода — была достроена в 2023 году, но после спада на рынке памяти ее так и не оснастили 3. Оборудование для нее должно поступить от Lam Research+4.76% — Lam Research, up 4.76 percent today, Applied Materials+3.24% — Applied Materials, up 3.24 percent today и KLA+2.83% — KLA, up 2.83 percent today, однако Вашингтон отменил действовавшие ранее исключения, распространявшиеся на такие поставки, и теперь каждой единице оборудования нужна отдельная лицензия 3.
Годовая лицензия SK Hynix на завод в Даляне истекает 31 декабря 2026 года, а разрешения на 2027 год министерство торговли США не выдало 4. Новый режим китайский колумнист Asia Times описывает так: Вашингтон одобряет оборудование, которое поддерживает работу существующих заводов, а не то, что расширяет их мощности 4.
Вторая опора финансирования — размещение на Nasdaq
SK Hynix сообщила Reuters, что работы по оснащению Mod B идут в тесной консультации с правительством США и по его разрешению, а расширять мощности площадки компания не намерена 3. Как именно будут оплачены американские заводы, это заявление не объясняет.
Один из собеседников Reuters сообщил, что наращивание выпуска в Даляне поможет Solidigm профинансировать NAND-завод на севере штата Нью-Йорк, строительство которого компания пока рассматривает, и завод по упаковке чипов за $4 млрд в Индиане, заложенный в августе 346. Размещение и есть вторая опора: Solidigm, созданная в 2021 году на базе NAND-бизнеса Intel+4.63% — Intel, up 4.63 percent today, выбрала Goldman Sachs и Morgan Stanley лид-менеджерами размещения на Nasdaq в следующем году при оценке до $150 млрд 15. Вашингтону нужны заводы, SK Hynix — оборудование; и то и другое — цена друг для друга.
Претензия Сеула — размывание долей
В июле 2026 года Южная Корея ужесточила правила двойного листинга: теперь совет директоров обязан заручиться согласием миноритарных акционеров, прежде чем вывести дочернюю компанию на зарубежную биржу 1. Опасение — размывание долей. Solidigm принесла около 9% выручки SK Hynix за первое полугодие, и пока все заработанное ею принадлежит материнской компании 5. Комиссия по финансовым услугам Южной Кореи все еще ждет официального толкования, требуется ли для листинга внутренняя регистрация ценных бумаг; в SK Hynix говорят, что окончательно ничего не решено 15.
Рынок начал переоценивать план
Переоценка уже видна в котировках. Акции SK Hynix торгуются в Нью-Йорке под тикером SKHY и закрылись 14 октября на отметке $147,55 7. На следующей сессии сеульские акции подешевели на 11% 7. К 16 октября бумаги потеряли почти 15%. За ту же неделю китайская ChangXin Memory Technologies заявила о разработке более плотной ячейки памяти, хотя Citi−0.68% — Citi, down 0.68 percent today не ожидает начала ее массового производства раньше 2028 года 8.
Сеульские акции SK Hynix: минус 11% за день и почти 15% за неделю
Data
| Цена закрытия в Сеуле, индекс (14 окт = 100) | |
|---|---|
| 14 окт | 100 |
| 15 окт | 89 |
| 16 окт | 85 |
Обещание с дедлайном в конце года
Для держателей SKHY оба правительства — единый источник риска: американская экспансия финансируется активами, которые и без того принадлежат этим акционерам 5. Чтобы продвигать интересы компании в Вашингтоне, Solidigm наняла Ballard Partners — лоббистскую фирму во главе с близким союзником Дональда Трампа 5. Следить стоит за двумя датами: официальным разъяснением комиссии в Сеуле и любым разрешением министерства торговли США по Даляню на 2027 год — оно должно появиться до 31 декабря, когда истекает срок нынешней лицензии 14. Пока не поставлены обе подписи, американские заводы остаются обещанием с дедлайном в конце года.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
