서비스나우 '데카곤 사지 않는다'… 거절의 답값은 주가 5%

2023년 7월 제시 장과 아쉬윈 스리니바스가 창업한 고객서비스 AI 에이전트 업체 데카곤PVT~$1.5B — 데카곤, private, latest valuation ~$1.5B이 인수 제안 검토에 나섰다. 서비스나우를 비롯한 여러 기업과 초기 인수 협의를 벌인 뒤↗ 제안을 검토할 투자은행을 선임한 것이다 ¹. 서비스나우▼−5.10% — 서비스나우, down 5.10 percent today 대변인은 해당 협상이 현재 진행 중이 아니라고 밝혔다 ¹. 아미트 자베리 사장은 10월 13일 한 발 더 나아가 공개적으로↗ "분명히 해두자면 서비스나우에는 데카곤을 인수할 관심도 의도도 없다"고 못박았다. 그는 '대규모 인수가 필요한 수준의 중대한 전략적 공백'은 없다고도 덧붙였다 ².

거절이 수익이 된 이틀

매각 보도가 나온 10월 13일 서비스나우 주가는 1.22% 하락한 138.61달러에 마감했다 ³. 거절 이후 주가는 10월 15일 5% 급등해 146.93달러를 기록했고↗ 세일즈포스▼−2.94% — 세일즈포스, down 2.94 percent today는 4% 오른 245.39달러에 마감했다. 팔란티어▼−8.14% — 팔란티어, down 8.14 percent today는 0.9% 내렸고, 소프트웨어 ETF IGV는 나스닥지수가 하락하는 가운데 0.9% 오르는 데 그쳤다 ⁴. 시장은 에이전트를 사들이는 대신 직접 만들겠다는 플랫폼들의 약속에 값을 매겼다.

성사된 엑시트의 주인공은 다른 인수자들

엔비디아▼−1.59% — 엔비디아, down 1.59 percent today는 8월 허깅페이스를 129억 달러에 사들이기로 합의했다↗. 허깅페이스의 연 매출은 약 1억5000만 달러 수준이다 ⁵. 스트라이프는 오픈라우터를 80억 달러가 넘는 금액에 인수하기로 했다↗ ⁶. 지난 1월 2억5000만 달러 투자 유치 때 매겨진 데카곤의 기업가치 45억 달러는 8월 기준 매출 런레이트 1억 달러의 약 45배 수준이다 ¹². 데카곤에 4억 달러가 넘는 투자금을 넣은 안드리센 호로위츠, 인덱스 벤처스, 베인캐피털 벤처스, 액셀 등 투자자들은 이제 최유력 인수자를 잃었다 ¹. 세일즈포스 공동 최고경영자(CEO)를 지낸 브렛 테일러가 이끄는 시에라의 기업가치는 158억 달러로 평가돼 있다 ⁷.

인수의 대가는 이미 마진으로 치르고 있다

서비스나우는 2025년부터 모두 110억 달러가 넘는 인수를 발표했다. 아미스(Armis) 77억5000만 달러, 무브웍스PVT$2.85B — 무브웍스, private, latest valuation $2.85B 28억5000만 달러, 베자(Veza) 12억5000만 달러, Logik.io 5억600만 달러 등이다 ³. 주가는 아미스 건으로 혼이 났지만 이후 6개월 새 55% 반등했다 ¹. 부담은 6월 분기 실적에 그대로 드러난다. 매출은 24% 늘어 39억9000만 달러를 기록했지만 영업이익은 55% 줄어 1억6200만 달러에 그쳤다 ⁸.

거절은 입장일 뿐, 매각 과정의 끝이 아니다

제페리스▼−0.72% — 제페리스, down 0.72 percent today는 서비스나우에 대해 투자의견 '매수'와 목표주가 140달러를 유지했고, 사마드 사마나 애널리스트는 데카곤이 서비스나우의 고객서비스 관리 제품군을 보강해 줄 것이라고 지적했다 ³. 서비스나우는 '나우 어시스트(Now Assist)'와 'AI 컨트롤 타워(AI Control Tower)' 등 자체 에이전트 도구를 이미 출시한 상태다 ⁴. 매각 과정에는 다른 인수 후보와의 초기 협상도 있었고, 이 중 어느 것도 성사되지 않으면 데카곤은 대신 새 투자 라운드를 연다 ¹.

약속의 값을 매기는 실적 발표

서비스나우는 10월 28일 3분기 실적을 발표한다. 컨센서스는 매출 40억9000만 달러(전년 동기 대비 20% 증가), 조정 주당순이익 1.02달러다 ³. 주가 5% 급등은 그 약속의 값으로 이미 지급됐다. 이제 그 약속을 뒷받침할 재원은 이번 분기 실적이 마련해야 한다. 다음으로 인수자를 기다리는 곳은 기업가치 158억 달러의 시에라다.