Silver Lake vendió 70,8 millones de dólares en acciones de Dell sin plan de venta programada, cinco días antes del recorte de Barclays
Cinco fondos de Silver Lake convirtieron acciones de Dell y las vendieron el mismo día a principios de octubre; dos de ellos, hasta quedarse a cero. Ninguna de las declaraciones recoge un plan de compraventa programada conforme a la regla 10b5-1. El propietario de capital riesgo que acompaña a Dell desde hace 13 años conserva aún unos 24.000 millones de dólares en acciones de la tecnológica.
Vincent Jiang · 3 min read
Dos fondos de Silver Lake venden sus últimas acciones de Dell
El 9 de octubre, Silver Lake Technology Investors IV vendió las últimas acciones cotizadas de Dell−12.92% — Dell, down 12.92 percent today que conservaba: 996 títulos en diecisiete operaciones a precios de entre 572,87 y 589,28 dólares, y cerró la jornada a cero 1. El fondo hermano Technology Investors V liquidió sus últimas 450 en la misma sesión 2. Otros tres vehículos, de mayor tamaño, de la firma de capital riesgo que comparte la propiedad de Dell con su fundador, Michael Dell, desde 2013, vendieron en paralelo 345. Los cinco declararon en calidad de consejero y titular de más del 10%, e identificaron a Egon Durban, consejero delegado de Silver Lake Group y consejero de Dell 3.
70,8 millones de dólares fuera; 24.000 millones aún en cartera
Los fondos convirtieron 171.591 acciones de clase B —títulos no cotizados que se transforman, una por una, en acciones cotizadas de clase C— y ese mismo día vendieron 121.802 de ellas por un total de 70,8 millones de dólares, según los importes que figuran en las declaraciones 12345. Ninguno de los cinco formularios marca la casilla que indica ventas al amparo de un plan de compraventa programada conforme a la regla 10b5-1, la defensa de la que se valen los insiders: las operaciones programadas de antemano 12345. Los fondos aún conservan unos 41,2 millones de acciones de clase B, valoradas en unos 24.000 millones de dólares a los precios a los que acaban de vender, según los recuentos de los propios formularios 12345.
Cinco fondos de Silver Lake sacaron 70,8 millones de dólares de Dell en un solo día
Data
| Value | |
|---|---|
| Silver Lake Partners IV | $29M |
| SL SPV-2 | $26M |
| Silver Lake Partners V DE (AIV) | $15M |
| Technology Investors IV | $580K |
| Technology Investors V | $262K |
Las ventas llegan cuando Barclays cuestiona el relato de la IA
Dell contabilizó 60.900 millones de dólares en pedidos de servidores de IA en su segundo trimestre fiscal y lo cerró con una cartera de pedidos de 95.000 millones; el 2 de septiembre la acción ya acumulaba una subida de en torno al 241% en el año 6. El 14 de octubre, el mismo día en que los formularios llegaban a EDGAR, la base de datos pública de la SEC, Barclays rebajó Dell a peso igual (equal weight) con un precio objetivo de 574 dólares, dentro de la horquilla a la que Silver Lake había vendido cinco días antes 7. «Las valoraciones se han disparado, los costes de las materias primas han ayudado a los ingresos y todavía no vemos una inflexión significativa de la IA», escribió el analista Tim Long 7.
La acción de Dell se dejó cerca de un 11% 7, seis días después de que el recuento preliminar de IDC situara sus envíos de ordenadores personales en una caída del 25% 8. La tesis de Barclays es que el crecimiento de Dell refleja precios de venta más altos que compensan el encarecimiento de la memoria, y no una demanda duradera en unidades 7. Silver Lake compró Dell a 13,88 dólares por acción en 2013; el 9 de octubre, el público inversor le pagó 582 dólares 39.
Una venta pequeña y sin motivo declarado
Interpretar las ventas como un gesto de desconfianza hacia la demanda de servidores de IA choca con la aritmética: 70,8 millones de dólares son en torno al 0,3% de la participación, Durban conserva su escaño en el consejo y Michael Dell posee el 58,9% de la compañía 10. Los formularios también recogen entregas de acciones en especie al personal de Silver Lake, Durban incluido, fontanería de los fondos que casa de forma natural con las ventas en efectivo 3. Los documentos no consignan motivo alguno para vender, y la casilla sin marcar solo certifica que no había en vigor un plan programado con antelación.
La siguiente lectura del sector llega el jueves 15 de octubre: TSMC−4.97% — TSMC, down 4.97 percent today, el fabricante por encargo situado en la base de la cadena del hardware de IA, presenta resultados con las ventas del tercer trimestre ya creciendo un 50% 11. Sus márgenes y sus planes de gasto son la siguiente prueba de si el crecimiento del hardware de IA obedece a la demanda o a los precios 11. Después, habrá que vigilar las conversiones de acciones de clase B de Silver Lake: cada venta exige antes una.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
