실버레이크, 사전 매매계획 없이 델 주식 7080만 달러어치 매도…바클레이스 하향 조정 나오기 5일 전
실버레이크 산하 펀드 5곳이 10월 초 델 주식을 전환한 당일에 팔아치웠다. 이 중 2곳은 보유 잔고를 0주로 줄였다. 제출된 공시 어디에도 룰 10b5-1(Rule 10b5-1) 매매계획 활용 표시가 없었다. 13년째 델 지분을 쥐고 있는 이 사모펀드 운용사는 여전히 약 240억 달러어치 델 주식을 보유 중이다.
Vincent Jiang · 3 min read
실버레이크 펀드 2곳, 보유 델 주식 전량 매도
10월 9일 실버레이크 테크놀로지 인베스터스 IV(Silver Lake Technology Investors IV)는 거래 가능한 델−12.92% — 델, down 12.92 percent today 주식의 마지막 물량을 팔았다. 이날 572.87~589.28달러 가격대에서 17차례에 걸쳐 모두 996주를 처분해 보유 잔고는 0주가 됐다 1. 계열 펀드인 테크놀로지 인베스터스 V(Technology Investors V)도 같은 날 마지막 450주를 전량 팔아치웠다 2. 2013년부터 창업자 마이클 델과 함께 델을 소유해 온 이 사모펀드 운용사의 규모가 더 큰 펀드 3곳도 동반 매도에 나섰다 345. 다섯 펀드는 모두 '이사 겸 10% 주주' 자격으로 공시서류를 제출했고, 보고자로는 실버레이크그룹 최고경영자(CEO)이자 델 이사인 에곤 더반이 기재됐다 3.
7080만 달러 매도…240억 달러는 여전히 보유
이들 펀드는 클래스 B주 17만1591주를 전환했다. 클래스 B주는 상장되지 않은 주식으로, 1대1 비율로 거래 가능한 클래스 C주로 바뀐다. 전환분 가운데 12만1802주를 같은 날 팔아 공시에 명시된 금액 기준 총 7080만 달러어치를 처분했다 12345. 다섯 건의 공시 어디에도 룰 10b5-1 매매계획에 따른 매도임을 표시한 곳은 없다. 이 계획은 내부자들이 내세우는 사전 예약 매매 방어장치다 12345. 공시상 집계 기준 이들 펀드는 여전히 클래스 B주 약 4120만주를 보유하고 있으며, 이번에 매도한 가격을 적용하면 약 240억 달러 어치다 12345.
실버레이크 펀드 5곳, 하루 만에 델 주식 7080만 달러어치 회수
Data
| Value | |
|---|---|
| Silver Lake Partners IV | $29M |
| SL SPV-2 | $26M |
| Silver Lake Partners V DE (AIV) | $15M |
| Technology Investors IV | $580K |
| Technology Investors V | $262K |
바클레이스가 'AI 스토리'에 의문을 제기한 시점과 맞아떨어진 매도
델은 회계 2분기에 AI 서버 수주 609억 달러를 기록했고, 분기를 950억 달러의 수주잔고로 마무리했다. 9월 2일 시점 주가는 연초 대비 이미 약 241% 오른 상태였다 6. 공시 자료가 SEC 공개 공시 데이터베이스인 에드가(EDGAR)에 게시된 10월 14일, 바클레이스는 델 투자의견을 '중립(Equal Weight)'으로 하향하고 목표주가를 574달러로 제시했다. 실버레이크가 5일 전 매도했던 가격대의 안쪽이었다 7. 바클레이스의 팀 롱 애널리스트는 "밸류에이션은 이미 많이 뛰어올랐고, 원자재 비용이 매출을 끌어올렸다. 아직은 의미 있는 AI 인플렉션(전환점)이 보이지 않는다"고 썼다 7.
델 주가는 약 11% 하락했다 7. 6일 전에는 IDC의 잠정 집계에서 델의 PC 출하량이 25% 감소한 것으로 나타났다 8. 바클레이스의 논리는 이렇다. 델의 성장은 꾸준한 물량 수요가 아니라, 상승하는 메모리 비용을 상쇄하는 판매가 인상을 반영한다는 것이다 7. 실버레이크는 2013년 주당 13.88달러에 델을 매수했다. 10월 9일 일반 투자자들이 이들에게 지불한 가격은 주당 582달러였다 39.
매도 규모는 작고, 서류에 적힌 사유는 없다
이번 매도를 AI 서버 수요에 대한 의심으로 읽으려면 우선 산수를 넘어야 한다. 7080만 달러는 보유 지분의 약 0.3%에 불과하고, 더반은 이사직을 그대로 유지하고 있으며, 마이클 델은 회사 지분 58.9%를 쥐고 있다 10. 공시에는 더반을 포함한 실버레이크 직원들에게 주식을 현물로 배분한 내용도 기록돼 있다 3. 현금 매도와 자연스럽게 맞아떨어지는 펀드 운영상 관행이다. 서류에는 매도 사유가 명시돼 있지 않고, 체크되지 않은 칸이 말해 주는 것은 사전에 정해 둔 매매계획이 없었다는 사실뿐이다.
업종의 다음 판독은 10월 15일 목요일 나온다. AI 하드웨어 공급망의 근간에 자리한 위탁생산 업체 TSMC−4.97% — TSMC, down 4.97 percent today가 3분기 매출을 이미 50% 늘린 상태에서 실적 발표에 나선다 11. TSMC의 마진과 지출 계획은 AI 하드웨어 성장이 수요에서 나온 건지 가격에서 나온 건지를 가려 줄 다음 증거다 11. 그다음에는 실버레이크의 클래스 B주 전환을 주시하면 된다. 매도 한 건마다 앞서 전환이 하나씩 필요하기 때문이다.
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AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
