Silver Lake a cédé pour 70,9 millions de dollars d'actions Dell à 582 dollars, quelques jours avant une chute de 11 %
Cinq fonds de Silver Lake ont vendu pour environ 70,9 millions de dollars d'actions Dell le 9 octobre, deux d'entre eux se retrouvant à zéro, et ont déposé les documents cinq jours plus tard — le jour même où Dell décrochait de 11 %, à 507,93 dollars, après un déclassement de Barclays. Le sponsor conserve environ 41 millions d'actions à droit de vote renforcé, soit environ 99,7 % de sa position.
Vincent Jiang · 3 min read
Le 9 octobre 2026, cinq fonds de Silver Lake ont cédé pour environ 70,9 millions de dollars de titres Dell Technologies+2.00% — Dell Technologies, up 2.00 percent as of its last quote, à des prix pondérés compris entre 572,87 et 589,28 dollars l'action 12345. Cinq jours après ces ventes, dans l'après-midi où les documents parvenaient à la SEC, Barclays a abaissé sa recommandation sur Dell de « surpondération » à « pondération égale » et l'action a clôturé à 507,93 dollars, en baisse de 64,54 dollars, soit un peu plus de 11 % 6. Les agences ont repris le déclassement ; les Form 4, eux, sont passés inaperçus.
Deux fonds ramenés à zéro, aucune vente sous plan préétabli
Les fonds ont vendu 121 801 actions de classe C, le titre coté de Dell, en plusieurs dizaines de tranches, pour un cours moyen proche de 582 dollars 12345. Les deux plus petits, Silver Lake Technology Investors IV et V, ont terminé la séance à zéro 45. Aucune des cinq déclarations ne coche la case « Rule 10b5-1 », celle qui signale un plan de transactions préétabli 1.
C'était la troisième salve en moins d'un mois : le même groupe Silver Lake avait déposé un Form 4 Dell couvrant le 15 septembre, et son fonds Technology Investors V avait encore cédé 462 actions de classe C le 6 octobre 910. Chaque déclaration consigne également des distributions en nature au profit des partenaires des fonds et d'Egon Durban, le co-PDG de Silver Lake qui siège au conseil d'administration de Dell : la mécanique d'un sponsor de LBO qui reverse du cash 112.
Deux grands fonds Silver Lake allègent, deux petits se vident entièrement
Data
| Value | |
|---|---|
| Silver Lake Partners IV | 50,454 |
| SL SPV-2 | 44,408 |
| Partners V DE (AIV) | 25,494 |
| Technology Investors IV | 996 |
| Technology Investors V | 449 |
Le chiffre d'affaires a doublé, l'action a presque quadruplé
Sur l'année, le titre avait grimpé de près de 300 %, et les cessions sont intervenues à environ 14 dollars sous le plus haut sur cinquante-deux semaines, établi à 596 dollars 8. Sous le cours de Bourse, l'activité, elle, avait doublé : le chiffre d'affaires trimestriel est passé de 22,3 milliards à 47 milliards de dollars en douze trimestres 13, et les commandes d'IA ont atteint un niveau record de 60,9 milliards de dollars, face à un carnet de commandes de 95 milliards de dollars 8.
Le chiffre d'affaires trimestriel de Dell a doublé en douze trimestres, jusqu'en juillet 2026
Data
| Chiffre d'affaires trimestriel | |
|---|---|
| T3 23 | $22.25B |
| T4 23 | $22.32B |
| T1 24 | $22.24B |
| T2 24 | $25.03B |
| T3 24 | $24.37B |
| T4 24 | $23.93B |
| T1 25 | $23.38B |
| T2 25 | $29.78B |
| T3 25 | $27.01B |
| T4 25 | $33.38B |
| T1 26 | $43.84B |
| T2 26 | $46.97B |
Dell en tête de l'enquête auprès des DSI ; Barclays y voit de l'inflation
L'enquête auprès des DSI de Morgan Stanley, publiée la même semaine, place Dell au premier rang des fournisseurs de matériel informatique pour les intentions de dépenses à trois ans, avec un solde net de 31 %, soit quatre points de plus qu'au printemps 7. Dans son déclassement, Barclays−1.27% — Barclays, down 1.27 percent today soutient que cette croissance s'explique surtout par les prix de la mémoire, et Jeff Clarke, vice-président de Dell, l'a en partie admis lors de la conférence téléphonique sur les résultats : « Il y a une part d'inflation dans notre croissance » 8.
Les petites lignes de l'enquête donnent plutôt raison à Barclays. Entre 75 % et 83 % des DSI ajustent leurs budgets matériels 2026 pour acheter plus tôt, et 43 % avancent par ailleurs sur cette année une partie de leurs dépenses de serveurs prévues en 2027 ; plus de 70 % s'attendent à ce que les budgets serveurs, stockage ou PC stagnent ou reculent d'ici à 2028 7.
Le sponsor conserve environ 99,7 % de sa participation
Les 121 801 actions cédées sont à mettre en regard des quelque 41,1 millions d'actions de classe B que le groupe déclarait encore détenir : des actions à droit de vote renforcé, convertibles une pour une en classe C, et qui valent environ 24 milliards de dollars au prix qu'il vient d'encaisser 5.
Dans le camp du fondateur, on a agi en sens inverse la même semaine. MSD Partners, le family office de Michael Dell, a déboursé 406 millions de dollars pour prendre une participation dans SK Group, maison mère de SK Hynix+4.18% — SK Hynix, up 4.18 percent today, numéro un de la mémoire à haute bande passante (HBM) pour les accélérateurs d'IA. Le vendeur, son président Chey Tae-won, avait besoin de liquidités pour un règlement de divorce 11.
Aucune raison avancée, et le plus haut de 596 dollars était peut-être le sommet
Silver Lake, qui avait pris part au retrait de la cote de l'entreprise mené par Michael Dell en 2013, pour 24,4 milliards de dollars, n'avance aucun motif pour ces cessions, et les déclarations n'en donnent aucun 112. Surveillez EDGAR : la prochaine série de déclarations d'abord, puis les résultats du trimestre clos en octobre face à ce carnet de commandes. Si les DSI ont raison pour 2028, le plus haut de 596 dollars était bien le sommet — et Silver Lake a vendu à moins de 14 dollars de ce niveau 78.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
