シルバーレイク、デル株を582ドル前後で約7090万ドル売却――数日後に株価11%急落

2026年10月9日、シルバーレイクの5ファンドはデル・テクノロジーズ▼−5.82% — デル・テクノロジーズ, down 5.82 percent today株を計約7090万ドル分売却した。加重平均価格は1株572.87〜589.28ドルだった¹²³⁴⁵。売却から5日後、報告書が米証券取引委員会（SEC）に提出された日の午後、バークレイズはデルの投資判断を「オーバーウェイト」から「イコールウェイト」へ引き下げ↗、株価は64.54ドル安の507.93ドル、11%強安で取引を終えた⁶。格下げは通信各社が報じたが、フォーム4を取り上げた報道はない。

2ファンドは売り切り残高ゼロ、事前設定の売買計画は皆無

売却したのはデルの上場株であるクラスC株で、計12万1801株。1株582ドル前後の平均価格で、数十回に分けて売られた¹²³⁴⁵。このうち規模が最も小さいSilver Lake Technology Investors IVとVの2ファンドは、同日を終えて保有残高がゼロになった⁴⁵。5件の報告書↗のいずれにも、事前設定型売買計画を示す「ルール10b5-1」欄のチェックはない¹。

これで1か月足らずで3度目の売却となる。同じシルバーレイクのグループは9月15日分のデルのフォーム4↗を提出しており、10月6日にはTechnology Investors VがクラスC株をさらに462株売っていた⁹¹⁰。各報告書には、ファンドのパートナーや、デルの取締役も務めるエゴン・ダーバン・シルバーレイク共同CEOへの現物分配も記録されている¹¹²。買収スポンサーが現金を還元する仕組みだ。

売上高2倍、株価は4倍近くに

デル株は年初来ほぼ300%上昇しており、売却は52週高値の596ドルを約14ドル下回る水準で実施された ⁸。株価の下では事業も倍増していた。四半期売上高は直近12四半期で223億ドルから470億ドルへと拡大し ¹³、AI関連受注は過去最高の609億ドルに達し、受注残は950億ドルに上った↗ ⁸。

CIO調査でデルが首位、バークレイズは成長を「インフレ」と評す

同じ週に発表されたモルガン・スタンレーのCIO（最高情報責任者）調査↗は、3年間の支出意向についてデルをハードウエア企業の首位に位置付けた。差し引き31%で、今春の調査より4ポイント高い ⁷。バークレイズ▼−0.09% — バークレイズ, down 0.09 percent todayの格下げは、この成長の大部分がメモリー価格によるものだと主張した。デルのジェフ・クラーク副会長も決算説明会でその一部を認め、「われわれの成長にはインフレの要素が含まれている」と述べた ⁸。

ただ、調査の細部はバークレイズの見方を裏付ける内容だ。CIOの75～83%は購入を早めるため2026年のハードウエア予算を調整しており、別途43%は2027年のサーバー支出の一部を今年に前倒ししている。70%超のCIOは、2028年までにサーバー、ストレージ、PCの予算が横ばいか減少すると予想している ⁷。

売却後もスポンサーの保有は約99.7%

売却した12万1801株に対し、同グループがなお保有を報告しているのは、クラスC株に1対1で転換できる議決権の大きい株式、クラスB株約4110万株だ。今回の売却で得た価格で評価すると約240億ドル相当になる ⁵。

同じ週、デル創業者の陣営は逆方向に動いた。マイケル・デル氏のファミリーオフィス、MSDパートナーズが、SKハイニックス▼−6.61% — SKハイニックス, down 6.61 percent todayの親会社、SKグループの株式を4億600万ドルで取得した↗。SKハイニックスはAIアクセラレーター向け高帯域幅メモリー（HBM）の最大手サプライヤーだ。売り手側のチェ・テウォン会長は、離婚に伴う財産分与のため資金を必要としていた ¹¹。

売却理由は明らかにされず、596ドルの高値が天井だった可能性

シルバーレイクは2013年、マイケル・デル氏による244億ドルの非公開化買収↗に参画したが、今回の売却の理由は示しておらず、提出書類にも記載がない ¹¹²。次のまとまったフォーム4の提出と、受注残に照らした10月期決算を、SECの電子開示システム「EDGAR」で注視したい。CIOらの2028年に関する見方が正しければ、596ドルの高値こそが天井で、シルバーレイクはその14ドル以内の水準で売却したことになる ⁷⁸。