Silver Lake продала акции Dell на $70,9 млн по $582 за несколько дней до падения на 11%

9 октября 2026 года пять фондов Silver Lake продали акции Dell Technologies▼−5.82% — Dell Technologies, down 5.82 percent today примерно на $70,9 млн — по средневзвешенным ценам от $572,87 до $589,28 за акцию ¹²³⁴⁵. Через пять дней после сделок, во второй половине дня, когда документы поступили в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), Barclays понизил рейтинг Dell с «выше рынка» (overweight) до «на уровне рынка» (equal weight)↗, и акции по итогам торгов подешевели на $64,54 — чуть более чем на 11% — до $507,93 ⁶. Ленты информагентств разнесли новость о понижении рейтинга; отчеты по форме 4 не удостоились ни строчки.

Два фонда обнулили позиции, и ни одна из сделок не велась по заранее утвержденному торговому плану

Фонды продали 121 801 акцию класса C — обращающиеся на бирже бумаги Dell — несколькими десятками траншей по средней цене около $582 ¹²³⁴⁵. Два самых небольших фонда, Silver Lake Technology Investors IV и V, к концу дня остались с нулевой позицией ⁴⁵. Ни в одном из пяти отчетов↗ не стоит отметка о правиле 10b5-1 (Rule 10b5-1), которой обозначаются сделки по заранее утвержденному торговому плану ¹.

Это уже третья партия продаж за неполный месяц: та же группа Silver Lake ранее подала отчет по форме 4 о сделках с акциями Dell от 15 сентября↗, а 6 октября фонд Technology Investors V продал еще 462 акции класса C ⁹¹⁰. В каждом из отчетов также значатся распределения в натуральной форме в пользу партнеров фондов и Эгона Дурбана, содиректора Silver Lake и члена совета директоров Dell, — механика возврата денег спонсором выкупа ¹¹².

Выручка удвоилась, а акции выросли почти вчетверо

С начала года акции выросли почти на 300%, а продажа пришлась примерно на $14 ниже максимума за 52 недели — $596 ⁸. При этом удвоился и сам бизнес: за двенадцать кварталов квартальная выручка выросла с $22,3 млрд до $47 млрд ¹³, а ИИ-заказы достигли рекордных $60,9 млрд при портфеле заказов на $95 млрд↗ ⁸.

Dell возглавила опрос ИТ-директоров; Barclays называет рост инфляцией

Опрос ИТ-директоров (CIO) Morgan Stanley, опубликованный на той же неделе, поставил Dell на первое место среди производителей оборудования по трехлетним планам расходов: чистый баланс — 31%, на 4 п.п. выше, чем весной ⁷. Понижая рейтинг, Barclays▼−0.09% — Barclays, down 0.09 percent today объясняла рост в основном ценами на память, и вице-председатель Dell Джефф Кларк отчасти признал это на конференции по итогам квартала: «В нашем росте есть некий элемент инфляции» ⁸.

Мелкий шрифт опроса скорее на стороне Barclays. От 75% до 83% ИТ-директоров корректируют бюджеты на оборудование на 2026 год, чтобы покупать раньше, а еще 43% переносят часть расходов на серверы из 2027 года в текущий; более 70% ожидают, что к 2028 году бюджеты на серверы, системы хранения данных или ПК перестанут расти или сократятся ⁷.

После продажи у спонсора осталось около 99,7% позиции

На 121 801 проданную акцию приходится примерно 41,1 млн акций класса B — суперголосующих бумаг, конвертируемых в акции класса C один к одному, которые группа продолжала декларировать; по только что зафиксированной цене они стоят около $24 млрд ⁵.

В ту же неделю лагерь основателя склонился в другую сторону. Семейный офис Майкла Делла MSD Partners купил за $406 млн долю в SK Group↗, материнской компании SK Hynix▼−6.61% — SK Hynix, down 6.61 percent today — ведущего поставщика памяти с высокой пропускной способностью (HBM) для ИИ-ускорителей. Продавец, председатель SK Group Чхве Тхэвон, нуждался в деньгах для расчётов по разводу ¹¹.

Причина не названа, а максимум $596 мог оказаться вершиной

Silver Lake, присоединившаяся к организованной Майклом Деллом приватизации компании за $24,4 млрд в 2013 году↗, причин продаж не называет; в поданных документах их тоже нет ¹¹². Следить остаётся за EDGAR — следующей серией отчётов и результатами октябрьского квартала на фоне того самого портфеля заказов. Если ИТ-директора правы насчёт 2028 года, то максимум $596 оказался вершиной, а Silver Lake продала бумаги всего в $14 от неё ⁷⁸.