El agente CoCo de Snowflake supera las 9.100 cuentas y su director financiero ve temerario contarlo en las previsiones
El director financiero de Snowflake se niega a extrapolar a sus previsiones el crecimiento de CoCo, su agente de IA para programación, y califica ese cálculo de temerario. Ese mismo agente incluye entre sus diez habilidades más usadas una cuyo cometido es reducir las facturas de consumo con las que Snowflake cobra a sus clientes.
Vincent Jiang · 3 min read
El director financiero de Snowflake−1.10% — Snowflake, down 1.10 percent today (NYSE: SNOW), Brian Robins, explicó el 15 de septiembre en la conferencia Growth Frontiers del bróker Piper Sandler que modelos de aprendizaje automático pronostican cada noche el negocio de consumo, núcleo de la plataforma de datos, "con una desviación típica muy pequeña" 1. Su agente de IA para programación, Cortex Code o CoCo, recibe un trato distinto. "Creo que sería hasta cierto punto temerario extraerlo y aplicarlo sin más a las previsiones", afirmó; por eso Snowflake aplica "un recorte" 1.
Los analistas son menos prudentes. Han elevado sus estimaciones de ingresos tras cada uno de los dos últimos informes de resultados, con lo que el consenso para el ejercicio fiscal de 2028 ha subido en torno al 10% desde el 31 de marzo, y el de 2027, en torno al 7% 1. El producto que el mercado no deja de revisar al alza es precisamente el que la dirección se niega a contabilizar.
Aun así, el mercado se dio cuenta. Snowflake cerró el 9 de octubre en 368,89 dólares, con un alza del 7,42% 1, después de que una vista previa de Agentic Marketplace Discovery situara a CoCo dentro de Snowsight, la interfaz web de la plataforma, desde la que los usuarios pueden buscar en su marketplace en lenguaje natural 2. Las acciones cotizan a 146 veces los beneficios normalizados de los próximos doce meses 1.
El agente que reduce la factura
CoCo superó las 9.100 cuentas en el trimestre cerrado el 31 de julio, al añadir más de 2.000 en tres meses, mientras que CoWork —la plataforma autónoma de IA de Snowflake para flujos de trabajo corporativos— creció hasta las 5.800 3. Robins explicó que las habilidades de CoCo reducen las migraciones de clientes de 10 u 11 meses a unos 6, adelantando el consumo facturable, y que Snowflake canceló sus propios contratos de analítica en favor de cuadros de mando de CoCo 1.
La trampa está en la tabla de uso. Una habilidad de optimización de costes figura entre las diez más usadas de CoCo, y los clientes de consumo que optimizan acaban pagando menos a Snowflake 1. El propio comunicado de resultados del segundo trimestre de la compañía incluye entre sus riesgos "el grado en que los clientes sigan optimizando el consumo, también en lo relativo a las funciones de IA" 3. Ningún documento presentado suma las dos caras de esa contabilidad.
La caja sigue en dientes de sierra
El flujo de caja libre del trimestre cerrado en julio fue de 83,8 millones de dólares sobre unos ingresos de 1.550 millones, un margen del 5,4% 3. TIKR, una plataforma de investigación bursátil, calcula para esa partida un consenso de 107,27 millones de dólares: una decepción del 21,87%, la tercera en cinco trimestres 1.
El 29 de septiembre, la compañía anunció la colocación de 3.750 millones de dólares en bonos convertibles a cupón cero, deuda que no devenga intereses y puede convertirse en acciones, tras ampliar la operación desde los 3.500 millones inicialmente previstos 4. Doce trimestres de cuentas presentadas revelan la forma que hay debajo: los ingresos se duplican mientras la caja dibuja dientes de sierra 5.
Los ingresos se duplicaron en doce trimestres; el flujo de caja libre sigue en dientes de sierra
- Ingresos
- Flujo de caja libre
Data
| Ingresos | Flujo de caja libre | |
|---|---|---|
| T3 EF24 | $0.73B | $0.1B |
| T4 EF24 | $0.78B | $0.32B |
| T1 EF25 | $0.83B | $0.33B |
| T2 EF25 | $0.87B | $0.06B |
| T3 EF25 | $0.94B | $0.08B |
| T4 EF25 | $0.99B | $0.42B |
| T1 EF26 | $1.04B | $0.18B |
| T2 EF26 | $1.15B | $0.06B |
| T3 EF26 | $1.21B | $0.11B |
| T4 EF26 | $1.28B | $0.77B |
| T1 EF27 | $1.39B | $0.23B |
| T2 EF27 | $1.55B | $0.08B |
La tesis del volante de inercia
La respuesta del consejero delegado, Sridhar Ramaswamy, es que CoCo y CoWork están "impulsando una adopción rápida, el crecimiento de usuarios, nuevas cargas de trabajo y el consumo general de la plataforma" 3. Según las cuentas del director financiero, el trimestre marcó "nuestro tercer trimestre consecutivo de aceleración del crecimiento de los ingresos por producto", y la previsión de ingresos de producto para el conjunto del año subió hasta los 6.070 millones de dólares —un crecimiento del 36%— desde los 5.840 millones 3. Las acciones se dispararon un 22% en la negociación posterior al cierre tras los resultados del 2 de septiembre 6.
Las alianzas de octubre apuntan en la misma dirección: Anthropic$350B — Anthropic, private, latest valuation $350B, el laboratorio de IA, ejecuta sus modelos allí donde ya residen los datos corporativos, y el software operativo de Palantir−0.36% — Palantir, down 0.36 percent today conecta las decisiones con la producción. Los dos alimentan el mismo contador de consumo 78. Julio es siempre el punto más bajo de la caja, y la dirección prevé para el conjunto del ejercicio un margen de flujo de caja libre ajustado del 23% 3. Lo que nada de eso descuenta es el optimizador.
El 2 de diciembre decide el recorte
Expedition, la conferencia de clientes de Snowflake, se retransmitirá por streaming del 3 al 5 de noviembre y abrirá con Ramaswamy y el presidente y consejero delegado de Microsoft+1.26% — Microsoft, up 1.26 percent today, Satya Nadella 1. Los resultados del trimestre cerrado en octubre, previstos en torno al 2 de diciembre y todavía sin confirmar, llegan acompañados de modelos de analistas que apuntan a un crecimiento de los ingresos cercano al 36% 1. Si CoCo vuelve a sumar más de 2.000 cuentas y el crecimiento supera ese listón, el recorte habrá sido demasiado severo; una ganancia menor indicará que el director financiero recortó con acierto.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
