سقف تقييم طرح سوليدجم يتراجع 50 مليار دولار في ثلاثة أيام.. وملاك إس كيه هاينكس الجدد في أمريكا يتحملون الخسارة
جاء تأكيد بلومبرغ في عطلة نهاية الأسبوع بسقف يصل إلى 100 مليار دولار، أي أقل بثلث من رقم 150 مليار دولار الذي نشرته رويترز الجمعة، فسجلت إس كيه هاينكس أسوأ جلسة لها في أسبوعين. وسيجري الطرح عبر شركة فرعية أمريكية تُبقي سوليدجم في موقع الحفيد من الشركة الأم في سيول.
Vincent Jiang · 3 min read
مشترو الطرح في يوليو يواجهون أسوأ جلسة خلال أسبوعين
تراجع سهم إس كيه هاينكس 5% في سيول الاثنين، في أكبر هبوط له خلال أسبوعين، بعد أن أكدت بلومبرغ أن سوليدجم، ذراعها الأمريكي لصناعة وحدات التخزين، تدرس طرحاً في الولايات المتحدة في أقرب تقدير خلال العام المقبل بتقييم يصل إلى 100 مليار دولار 1. وامتدت الخسائر إلى أعلى شجرة العائلة: هبط سهم إس كيه سكوير، أكبر مساهم في صانع الشرائح، أكثر من 8%، وسهم إس كيه إنك، التي تسيطر عليها، أكثر من 6% 1.
وفي نيويورك، هبطت شهادات الإيداع الأمريكية (ADR) التي سُعّرت عند 149 دولاراً في يوليو 6% إلى 180.31 دولاراً، فيما تراجع سهم ميكرون ووسترن ديجيتال 4% لكل منهما، وسهم سانديسك 5% 2. وتبقى الشهادات أعلى بنحو 25% من سعر الطرح، دون مستوى قياسي بلغ 198.63 دولاراً سجلته في 9 سبتمبر 3.
سقفان بفارق 50 مليار دولار نُشرا على يومين
جمع طرح يوليو نحو 26.5 مليار دولار بتغطية تجاوزت سبع مرات 4. وفي الجمعة 25 سبتمبر، قدّرت رويترز تقييم سوليدجم بما يصل إلى 150 مليار دولار في الطرح الذي قد يدر حتى 15 مليار دولار، بعد أن أنجزت البنوك بالفعل اجتماعاتها الترويجية 5.
وجاء تأكيد بلومبرغ الأحد 27 سبتمبر بسقف يصل إلى 100 مليار دولار 1. سقفان يفصل بينهما 50 مليار دولار نُشرا على يومين، ولم يوفّق بينهما أي من الأطراف المعنية. وتعاملت مبيعات الاثنين مع الرقم الأصغر 2. وأي من السقفين يجعل الطرح الأضخم لشركة أشباه موصلات تُدرَج في الولايات المتحدة على الإطلاق 5.
بنية «الحفيد» تُبقي مفاتيح السيطرة في سيول
وُضعت سوليدجم في وقت سابق من العام الجاري تحت مظلة شركة إيه آي كومباني (AI Company)، الذراع الاستثمارية الأمريكية للمجموعة، لتصبح الوحدة حفيدة للشركة الأم في سيول 16. وحذّر المنتدى الكوري لحوكمة الشركات في أغسطس من أن هذه الطبقة الإضافية تعمّق بنية الملكية الهرمية في مجموعة إس كيه، ودعا الشركة إلى التخلي عن الخطة 1. فالإدراج عبر شركة حفيدة يجمع الدولارات من نيويورك دون أن يفكّ حلقة واحدة من حلقات السيطرة في سيول.
دفتر الحسابات: 9 مليارات دولار داخلة.. وما يصل إلى 100 مليار خارجة
وافقت إنتل في أكتوبر 2020 على بيع أعمال «ناند» (NAND) وأقراص الحالة الصلبة (SSD) مقابل 9 مليارات دولار، فقبضت 7 مليارات منها في نهاية 2021، ونحو 1.9 مليار دولار صافيةً بعد التعديلات عند الإغلاق النهائي في 27 مارس 2025 7.
الشركة الأم التي تقف خلف الوحدة: قفزت إيرادات الربع المنتهي في يونيو 257% على أساس سنوي إلى 79.3 تريليون وون، بهامش ربح تشغيلي بلغ 76%، وهما رقمان قياسيان 7. وتُظهر بيانات الربع المنتهي في مارس المودعة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إيرادات بقيمة 34.9 مليار دولار وأرباحاً تشغيلية بقيمة 25 مليار دولار 8. وعند حصيلة طرح بقيمة 15 مليار دولار كما ورد في التقارير، يعني السقف الأدنى بيع 15% من سوليدجم، ويعني السقف الأعلى بيع 10% 5.
إنتل قبضت 9 مليارات دولار عن نشاط تسعّره نيويورك اليوم بين 100 و150 مليار دولار
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| المدفوع لإنتل، صفقة 2020 | $9B |
| سقف رويترز، 25 سبتمبر (estimate) | $150B |
| سقف بلومبرغ، 27 سبتمبر (estimate) | $100B |
السيناريو المتفائل له سعر وله استخدام
قال جونغ إن يون، الرئيس التنفيذي لشركة فيبوناتشي لإدارة الأصول: «قد يحرّر الإدراج في الولايات المتحدة القيمة الكامنة لسوليدجم ويموّل توسعها، لكن مساهمي إس كيه هاينكس سيتخلون بذلك عن جزء من أرباحها المستقبلية» 1. وأضاف أن المفتاح يكمن في التقييم وفي استخدام حصيلة الطرح 1. وتقول إس كيه هاينكس إنها تدرس الخيارات، ولا شيء مؤكد حتى الآن 5.
جزء من تراجع الاثنين كان له صلة بالنفط لا بالحوكمة: فقد تعرضت سامسونج وغيرها من صناع الرقائق لضغوط مع ارتفاع أسعار الخام 1. أما سبب مجيء السقف المؤكد أقل بـ50 مليار دولار من حديث الجمعة، فلم يفصح عنه أحد من المعنيين.
ما يستحق المتابعة: الحصة المعروضة لا رمز التداول
الرقم الذي سيحدد من يدفع الفاتورة هو حجم الحصة المعروضة للبيع، وهو ما لم يُحسم بعد 5. وتعلن ميكرون نتائجها هذا الأسبوع، في الاختبار المجدول التالي لأسعار رقائق الذاكرة 2. في النهاية، تبقى السيطرة في سيول، ويأتي المال من نيويورك، وآخر مشترٍ في الطابور هو من يدفع ثمن الاثنين معاً.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
