スペースX、Tモバイルが8月に29億ドルで売却した電波を報道ベースの80億ドルで取得へ

「今日も良好な、いや最高のエリアがすでにあるのに、なぜ衛星網経由で通話しなければならないのか」。TモバイルUS▲+1.32% — TモバイルUS, up 1.32 percent todayの過半数株主であるドイツテレコムのティモテウス・ヘットゲス最高経営責任者（CEO）は10月12日のウェブ配信↗でこう問いかけた ^{1 5}。この一撃が突き刺さるのはスペースX▼−2.17% — スペースX, down 2.17 percent todayだ。同社は10月8日、報道ベースで80億ドルを支払うことに合意した↗。買い取るのは、Tモバイルが8月に29億ドルで売却した電波だ ^{2 7}。ヘットゲス氏によると、イーロン・マスク氏がまず並ばねばならないのは、米キャリアがすでに運用する「米国の8万5000基の携帯アンテナ」だという ^{1 5}。この報道を受けて、ドイツテレコム株は7%下落した ¹。

強制売却された電波、80億ドルで戻る

対象は米国の人口のほぼ100%をカバーする800メガヘルツ帯の電波で、ペア周波数（上り・下り）として最大14メガヘルツ分 ²。規制当局は2020年のスプリントとの経営統合に際し、Tモバイルにこの帯域の売却を命じた↗。最初の優先購入権を握っていた衛星放送会社のディッシュ・ネットワークは35億9000万ドルでの購入を見送った。8月にはTモバイルが投資会社のグレイン・マネジメントに対し、現金29億ドルとグレイン側の600メガヘルツ帯免許と引き換えにこの電波を売却した↗ ^{2 6}。

10月8日、スペースXはこの一連の電波免許を報道ベースで80億ドルで買い取ることに合意した。契約条件は明らかにされていない ^{3 7}。マスク氏はこれを、米国の電話網を完全にカバーするうえでの「最後の重要なピース」と呼んだ ^{1 6}。

ウォール街、1日でキャリア株を再評価

再評価の動きは即座に表れた。Tモバイルは10月9日（金）、約13%急落↗し、2013年以来の大幅安となった。ベライゾン▲+0.79% — ベライゾン, up 0.79 percent todayとAT&T▼−0.30% — AT&T, down 0.30 percent todayもそれぞれ約10%下げ、下落率はベライゾンが2002年以来、AT&Tが2000年以来で最大となった。一方、スペースXは約1%上昇した ³。鉄塔各社の株は時間外取引で逆に値上がり、クラウン・キャッスル▲+2.81% — クラウン・キャッスル, up 2.81 percent todayが7%、SBAコミュニケーションズ▲+1.82% — SBAコミュニケーションズ, up 1.82 percent todayが6%、アメリカン・タワー▲+2.01% — アメリカン・タワー, up 2.01 percent todayが5%それぞれ上昇した ⁴。

電波だけでは屋内で電話は鳴らない

周波数の低い800メガヘルツ帯の電波は壁を透過できる。だが、その電波を送り出す何らかの設備が地上に必要だ ²。スペースX自身が米連邦通信委員会（FCC）に提出した書類には、無線装置が「鉄塔、屋上、その他の構造物に設置するセクターアンテナ」へ給電するとの記述がある ²。米バーンスタインのアナリスト、マディソン・レザエイ氏は、この地上網の構築には3万～12万カ所のサイトで500億～1300億ドルを要すると試算する↗ ⁴。

より安い道は、キャリア側の自前ネットワークを卸で借り受けることだ。仮想移動体通信事業者（MVNO）契約と呼ばれる手法で、ヘットゲス氏は競合各社にこの道を断るよう働きかけている。「そのアクセスの対価が安ければ、自社の小売価格を圧迫することになる」と同氏は語った ⁵。Tモバイルはその境界線をまたいでいる。「スターリンク」を「Tサテライト」として再販しており、1月には1日に15万人を超える米国人をつないでいると明らかにした↗ ¹。ドイツテレコム自身も2028年に欧州全域でスターリンクの提供を計画しているが、対象は圏外地域（デッドゾーン）に限る ^{1 5}。

評価減の行方を決める承認審査

スペースXの答えは、同じ週にFCCが認可した次世代衛星1万5000機だ。同社によれば、この衛星網は現在の100倍の帯域幅を伝送でき、サービスは2027年末までに始まる ²。スペースXのグウィン・ショットウェル社長は8月、キャリア顧客を「かなりの数」獲得できるとの期待を示した ⁵。FCCのブレンダン・カー委員長も競争の強化を歓迎した ³。

電波の譲渡には、なおFCCと米司法省の承認が必要だ ^{6 7}。キャリア各社が失った価値が元に戻らずに定着するかどうかは、この審査の行方と、ヘットゲス氏が反対を働きかけている卸売契約にどこかのキャリアが署名するか否かにかかっている ^{1 5}。ある市場リポートが評したように↗、スペースXが発表したのは電波の取得であって、既存キャリアの駆逐ではない ⁸。