SpaceX据报以80亿美元购入频谱，T-Mobile 8月售出价仅29亿美元
SpaceX这笔800MHz频谱收购令美国运营商股创下数十年来最差单日表现。德国电信首席执行官如今呼吁同业不要把地面网络租给马斯克——他的卫星仍离不开这张网络。
Vincent Jiang · 3 min read
“今天我已经能获得良好、乃至最好的信号覆盖，为什么还非得通过卫星网络打电话？”德国电信首席执行官霍天杰（Timotheus Höttges）10月12日在一场网络直播中如此发问1 5。德国电信是T-Mobile US+1.32% — T-Mobile US, up 1.32 percent today的控股股东。这番话矛头直指SpaceX−2.17% — SpaceX, down 2.17 percent today：后者已于10月8日同意支付据报80亿美元的对价，买下T-Mobile今年8月以29亿美元售出的一批频谱2 7。霍天杰说，埃隆·马斯克首先得追平美国运营商已在运营的“美国境内8.5万座移动天线”1 5。受消息影响，德国电信股价下跌7%1。
当年被迫剥离的频谱，如今作价80亿美元
这批频谱是800MHz频段上最高14MHz的成对频谱，覆盖约100%的美国人口2。2020年，监管机构在T-Mobile与Sprint的合并案中强制T-Mobile剥离这批频谱；持有优先购买权的卫星公司Dish在35.9亿美元的行权价前选择放弃；8月，T-Mobile以29亿美元现金加Grain所持600MHz牌照作为对价，把这批频谱卖给了投资公司Grain Management2 6。
10月8日，SpaceX同意以据报80亿美元的价格收购这份频谱组合，具体条款未披露3 7。马斯克称之为实现全美电话覆盖的“最后一块关键拼图”1 6。
SpaceX同意以80亿美元收购的频谱，8月仅以29亿美元易手
- 交易价格
- Estimate
Data
| 交易价格 | |
|---|---|
| Dish行权价 | $3.59B |
| Grain，2026年8月 | $2.9B |
| SpaceX，2026年10月 (estimate) | $8B |
华尔街一天之内重估运营商
重新定价立竿见影。10月9日（周五），T-Mobile下跌约13%，创2013年以来最差单日表现；Verizon+0.79% — Verizon, up 0.79 percent today与AT&T−0.30% — AT&T, down 0.30 percent today各跌约10%，分别创2002年和2000年以来最差，SpaceX则上涨约1%3。铁塔公司股价盘后交易中反向走高：皇冠城堡（Crown Castle）+2.81% — 皇冠城堡（Crown Castle）, up 2.81 percent today涨7%，SBA通信+1.82% — SBA通信, up 1.82 percent today涨6%，美国铁塔（American Tower）+2.01% — 美国铁塔（American Tower）, up 2.01 percent today涨5%4。
运营商创数十年来最差交易日，SpaceX逆势上涨
Data
| Value | |
|---|---|
| T-Mobile | -13% |
| AT&T | -10% |
| Verizon | -10% |
| SpaceX | 1% |
光有频谱不够：室内通话仍靠地面网络
800MHz低频段可以穿透墙壁，但仍需要有地面设备把信号发射出去2。SpaceX自己向FCC提交的文件就描述了相关方案：由无线电设备为“部署在铁塔、屋顶和其他构筑物上的扇区化天线”馈送信号2。伯恩斯坦（Bernstein）分析师Madison Rezaei估算，这项建设需要3万至12万个站点，投入500亿至1300亿美元4。
更便宜的路径，是以批发方式租用运营商自身网络，即达成移动虚拟网络运营商（MVNO）协议；霍天杰正敦促各家同行拒绝这类合作。"如果这类接入的价格很低，你自己的零售资费就会承压。"他说5。T-Mobile则两边下注：以T-Satellite品牌转售星链（Starlink）服务，该公司今年1月称，这项服务每天为超过15万名美国用户提供连接1。德国电信自己也计划于2028年在欧洲全境推出星链服务，但仅限信号盲区1 5。
损失是否就此坐实，还看监管审查
SpaceX的回应，是FCC在同一周放行的1.5万颗下一代卫星。该公司称，这些卫星可承载的带宽将达目前的100倍，服务最迟于2027年底上线2。SpaceX总裁格温·肖特维尔8月表示，预计将赢得"不少"运营商客户5；FCC主席布伦丹·卡尔（Brendan Carr）则对竞争加剧表示欢迎3。
这笔频谱转让仍需FCC与司法部批准6 7。运营商蒸发的市值是否就此一去不返，取决于这轮审查，也取决于有没有哪家运营商签下霍天杰正在游说抵制的批发协议1 5。正如一篇市场点评所言，SpaceX宣布的只是一笔频谱收购，还谈不上取而代之8。
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
