Sterlite Technologies : +882 % en 2026, près de 900 fois les bénéfices — les résultats tombent le 23 octobre

Sterlite Technologies▼−5.00% — Sterlite Technologies, down 5.00 percent today, le fabricant de fibres et de câbles optiques dont les produits équipent les réseaux télécoms et les centres de données pour l'intelligence artificielle, a clôturé le 9 octobre à un nouveau plus haut de cinquante-deux semaines, à 1 015,20 roupies↗ ¹. Le repli de 5 % du 13 octobre, à 963,40 roupies ², n'entame guère ce parcours annuel. À la clôture du 12 octobre, le titre affichait une progression de 882 % depuis le début de l'année 2026 et une capitalisation de 50 715 crores de roupies↗ ³. Le Nifty 50 a pour sa part cédé près de 15 %, sous l'effet des sorties de capitaux étrangers, du choc pétrolier américano-iranien et des rendements obligataires américains ³.

Environ 900 fois le bénéfice qui existe

Les comptes qui sous-tendent cette envolée sont minces. Le bénéfice net de l'exercice 2025-2026 s'est établi à 56 crores de roupies, après une perte de 123 crores l'exercice précédent ³. Le chiffre d'affaires a progressé de près de 19 %, à 4 745 crores de roupies, et le carnet de commandes en cours a bondi de 67 %, à 7 309 crores↗ ⁴. À 50 715 crores de roupies de capitalisation, les acheteurs paient environ 900 fois le bénéfice de l'an dernier et près de sept fois le carnet de commandes ³.

Une reprise exceptionnelle, un choc tarifaire et une hausse des taux

Ce bénéfice est plus mince qu'il n'y paraît. Les 59 crores de roupies dégagés au quatrième trimestre comprenaient une reprise de dépréciation de 31 crores ⁴. Les réajustements tarifaires touchant les contrats américains à prix fixe ont amputé les marges publiées de 7,6 points de pourcentage au seul troisième trimestre, soldé par une perte nette ⁴. Le 7 octobre, en pleine envolée, la Reserve Bank of India, la banque centrale du pays, a relevé son taux directeur d'un quart de point, à 5,50 %, sa première hausse depuis février 2023↗ ⁵. Son comité s'est prononcé, par 4 voix contre 2, pour un passage à un resserrement calibré ⁵.

Un contrat de 1,2 milliard de dollars et un objectif de cours à 1 350 roupies

L'argument haussier tient dans un contrat. Le 1er octobre, une filiale détenue à 100 % par Sterlite a signé un accord de fourniture d'environ 1,2 milliard de dollars avec un géant du cloud non identifié↗, l'un de ces opérateurs géants du cloud ². L'accord court jusqu'en décembre 2030, avec des volumes alloués pour chaque année civile à partir de 2026 et des bons de commande émis périodiquement ²⁶. Si la demande ou la capacité de production venaient à manquer, l'accord prévoit des engagements financiers réciproques et plafonnés pour les deux parties ²⁶.

Nomura, le courtier japonais, a lancé le 6 octobre sa couverture du titre avec une recommandation à l'achat et un objectif de cours de 1 350 roupies↗, soit environ 35 % au-dessus du précédent cours de clôture ⁶. Cette recommandation a prolongé une progression d'environ 25 % en cinq séances ⁶⁷. Nomura table sur un chiffre d'affaires et un EBITDA en croissance annuelle composée de 50 % et 89 % respectivement jusqu'à l'exercice 2028-2029, sur fond de ce que le courtier appelle un « super-cycle » de la demande de câbles à fibre optique ⁶.

La promotion en mid cap n'interviendra que dans quelques mois, et elle est déjà dans les cours

Une partie de ces achats est purement mécanique — et ne se concrétisera que dans quelques mois. Nuvama Institutional Equities s'attend à ce que l'Association of Mutual Funds in India (AMFI), dont les catégories de taille régissent les fonds indiciels, fasse monter Sterlite du rang de small cap à celui de mid cap lors de sa révision du premier semestre de l'année civile 2027↗ ⁸. Le seuil d'entrée en mid cap est attendu autour de 36 500 crores de roupies ; Sterlite, avec 50 715 crores de roupies de capitalisation boursière, le franchit déjà ³⁸.

Payer dès aujourd'hui des recettes étalées jusqu'en 2030

L'actionnaire qui entre à ces cours paie aujourd'hui, comptant, des recettes qui ne lui parviendront que par étapes jusqu'en décembre 2030 ² — plus des flux indiciels qui ne démarreront que dans quelques mois ⁸. La progression de 882 % a déjà intégré dans les cours la promotion en mid cap et le super-cycle de Nomura ³⁶. Celui dont la thèse a besoin des chiffres du 23 octobre pour tenir est arrivé trop tard.

Le premier trimestre de preuves tombe le 23 octobre, avec la publication attendue des résultats du deuxième trimestre ². Deux lignes trancheront : quelle part du carnet de commandes de 7 309 crores de roupies s'est convertie en chiffre d'affaires, et si les marges ont tenu après les réajustements tarifaires américains ³⁴. Les 1,2 milliards de dollars, eux, ne sont pas censés être intégralement versés avant décembre 2030 ².