El consejo de Super Micro, demandado por los 2.500 millones en servidores de IA que un contratista admitió que acabaron en China

Ahora los demandados son los consejeros

Un accionista de Super Micro▼−9.89% — Super Micro, down 9.89 percent today ha demandado al propio consejo de administración de la compañía ¹. La demanda derivada, presentada ante un tribunal federal del Distrito Norte de California y difundida la noche del viernes 16 de octubre por el servicio de información jurídica Law360↗, acusa a los consejeros y directivos de hacer posible una presunta trama que envió tecnología de IA a compradores chinos en infracción de los controles de exportación, y de engañar a los inversores por el camino ¹.

Como la acción es derivada, el accionista demanda en nombre de la compañía: cualquier indemnización vuelve a Super Micro, no al demandante. A los consejeros les queda la factura de la defensa, el descubrimiento de pruebas sobre lo que sabían y todo lo que sus aseguradoras de responsabilidad de administradores y directivos (D&O) decidan impugnar.

Una declaración de culpabilidad sostiene la demanda

El 19 de marzo, el Departamento de Justicia y el FBI detuvieron al cofundador de Super Micro Yih-Shyan «Wally» Liaw por conspirar para desviar a China servidores de la compañía con chips de Nvidia▼−1.59% — Nvidia, down 1.59 percent today por valor de unos 2.500 millones de dólares. Liaw, que era consejero, dimitió tras su imputación. La acción cayó un 27% al día siguiente ²³. El acta de acusación describe servidores falsos preparados para las inspecciones↗, números de serie despegados con secadores de pelo y un cliente interpuesto del Sudeste Asiático que aportó a Super Micro 99,7 millones de dólares de facturación en el último trimestre del ejercicio fiscal de 2024 ⁴.

El 8 de octubre, el contratista Ting-Wei «Willy» Sun se declaró culpable ante un tribunal federal de Manhattan de cuatro cargos↗, entre ellos la conspiración para infringir los controles de exportación y la obstrucción a la justicia ⁵. El cargo de obstrucción es nuevo: admitió haber borrado una aplicación de mensajería cifrada el día de las detenciones, se enfrenta a un máximo de 20 años de prisión y será sentenciado el 8 de septiembre de 2027 ³⁴. El responsable de ventas Ruei-Tsang «Steven» Chang sigue fugado, y Liaw se ha declarado inocente ⁶.

El argumento de los alcistas: un nuevo director financiero y 60.000 millones de dólares en pedidos

La propia Super Micro no figura entre los acusados ³. La compañía despidió a los dos empleados y al contratista a los pocos días de las detenciones ², y una investigación realizada en agosto por sus consejeros independientes no encontró pruebas de que la actual alta dirección estuviera al corriente. Aun así, la empresa hace frente a una citación de un gran jurado de Manhattan que abarca su programa de cumplimiento y sus controles internos, además de a requerimientos de la Comisión de Bolsa y Valores de EE UU (SEC) y de la Oficina de Industria y Seguridad del Departamento de Comercio ³.

El 15 de octubre nombró a Mark Long, de 59 años y hasta ahora máximo responsable financiero de Western Digital▼−8.26% — Western Digital, down 8.26 percent today, director financiero con efecto inmediato↗, cerrando una búsqueda iniciada en diciembre de 2024 tras la dimisión de su auditor, EY ⁷³⁹. El bróker Rosenblatt considera que la reparación ya está en marcha: su analista Sajal Dogra reafirmó la recomendación de compra y el precio objetivo de 51 dólares —un potencial alcista de en torno al 45,5%— apoyados en más de 60.000 millones de dólares en nuevos pedidos de IA de más de 20 clientes ⁸, con la dirección previendo una facturación de entre 65.000 y 72.000 millones de dólares para el ejercicio fiscal de 2027 ⁹.

El viernes, el mercado dio precio a la vez a los dos bandos

Encima surgió la cuestión de la financiación. El miércoles, Barclays▼−0.09% — Barclays, down 0.09 percent today rebajó su recomendación sobre Hewlett Packard Enterprise▼−7.04% — Hewlett Packard Enterprise, down 7.04 percent today (HPE) y Dell a «mantener», con el argumento de que la fortaleza del hardware se explica más por los precios de la memoria que por la demanda ¹⁰. En la mañana del viernes, Super Micro cotizaba con una caída del 7%, hasta los 32,78 dólares, frente al 5% de HPE y el 3% de Dell, según los datos intradía de Foreign Policy Journal↗ ¹⁰; en la lectura posterior de Benzinga↗, ya al cierre de esta edición, la acción se dejaba un 9,53%, hasta los 31,75 dólares ⁹.

La propia tesis de Rosenblatt arrastra el descuento: el bróker prevé un margen bruto en torno al 11% en el ejercicio fiscal de 2027 y apuesta a que Long y una auditoría limpia del ejercicio de 2026 estrechan la brecha de gobernanza ⁸.

El juicio contra Liaw en marzo de 2027 se convierte en el reloj que importa

El juicio penal contra Liaw, aplazado de noviembre de 2026 a marzo de 2027, es el punto donde convergen los calendarios: su abogado ha dicho al juez que los propios documentos de Super Micro podrían ser relevantes para su defensa, los mismos registros que puede exigir una demanda derivada ³. Taiwán ha procesado a otras nueve personas, entre ellas, según los informes, un alto directivo de Nvidia y dos empleados de Super Micro ¹¹, y otra demanda federal por valores ya sostiene que↗ una parte significativa de las ventas de servidores de la compañía fue a parar a compradores con base en China ¹².

La pregunta abierta es si la propia exposición del consejo de administración amplía el descuento de gobernanza antes de que la primera auditoría de Long pueda cerrarlo. Tres lecturas lo dirán: si la auditoría del ejercicio fiscal de 2026, la primera de Long, sale limpia; si las aseguradoras de los consejeros impugnan la cobertura, y qué deja registrado el juicio de Liaw de marzo de 2027. La declaración de culpabilidad de Sun dejó zanjado adónde fueron a parar los servidores; la demanda derivada pregunta quién en Super Micro los contabilizó como facturación.