«سوبر مايكرو» تعلن ربعاً يفوق توجيهاتها بـ4 مليارات دولار بهامش 12%.. وعمال «ميكرون» في تايوان يضربون الخميس
أعلنت «سوبر مايكرو» نتائج أولية للربع المنتهي في سبتمبر تتجاوز توجيهاتها بنحو 4 مليارات دولار، فقفز سهمها في التعاملات بعد الإغلاق، لكن عند هامش إجمالي يقارب 12% يذهب معظم تلك الإيرادات إلى مصنّعي المكونات. وفي تايوان، يضرب عمال «ميكرون» الخميس مطالبين بنصيب من الأرباح المتراكمة في قاعدة صناعة الذاكرة.
Richard Tang · 4 min read
أبلغت سوبر مايكرو+17.08% — سوبر مايكرو, up 17.08 percent today مستثمريها مساء اليوم أن الربع المنتهي في 30 سبتمبر 2026 سيحقق إيرادات بين 18.5 و19.5 مليار دولار، مقابل توجيهات سابقة بين 14.5 و15.5 مليار دولار 1. وقالت إن الهامش الإجمالي سيتراوح بين 12.0% و12.5%، بدلاً من النطاق المخطط له بين 10.4% و10.8% 1. وارتفع سهم صانعة الخوادم ومقرها سان خوسيه، والتي يديرها مؤسسها ورئيس مجلس إدارتها تشارلز ليانغ، بنسبة تتجاوز 10% في التعاملات بعد الإغلاق 2. وتصدر الشركة نتائجها الكاملة في 3 نوفمبر 2026 1.
ما تضيفه نتائج الليلة إلى شهر من الأخبار القضائية حول سوبر مايكرو
الجديد بعد تغطيتنا لـلائحة الاتهام الموجهة إلى أحد مؤسسي سوبر مايكرو والدعوى المقامة ضد مجلس إدارتها هو الرقم نفسه. فقد أقر متعاقد سابق مع الشركة بذنبه في 8 أكتوبر 2026 في مخطط لتحويل نحو 2.5 مليار دولار من الخوادم المزوّدة برقائق إنفيديا+1.72% — إنفيديا, up 1.72 percent today إلى الصين 3. أما إعلان الليلة فيضيف حقيقة لم تستطع تلك القصص تقديمها: بحسب رواية الشركة نفسها، تجاوز الطلب على منصاتها للذكاء الاصطناعي خططها ذاتها 1.
الربع الأولي المنتهي في سبتمبر هو الأكبر لسوبر مايكرو في ثلاث سنوات
- Estimate
Data
| Value | Range | |
|---|---|---|
| الربع الرابع 2024 | $5.68B | — |
| الربع الأول 2025 | $4.6B | — |
| الربع الثاني 2025 | $5.76B | — |
| الربع الثالث 2025 | $5.02B | — |
| الربع الرابع 2025 | $12.68B | — |
| الربع الأول 2026 | $10.24B | — |
| الربع الثاني 2026 | $11.12B | — |
| الربع الثالث 2026 (أولي) (estimate) | $19B | $18.5–19.5B |
على هوامش شركات التجميع، تُدفع معظم الزيادة المفاجئة إلى الموردين
شركة التجميع هي الشركة التي تبني الخوادم من قطع مشتراة؛ وهي تحتفظ بهامشها الإجمالي وتدفع الباقي إلى الموردين. وهامش سوبر مايكرو يقارب 12% 1. ونحو 4 مليارات دولار من إيرادات الربع المنتهي في سبتمبر لم تكن ضمن خطة الشركة 1. ووفق الهوامش المعلنة أوليًا، تحتفظ الشركة من هذه الزيادة المفاجئة بنحو 480 مليون دولار ربحًا إجماليًا، فيما يذهب الباقي إلى شركات صناعة الرقائق والذاكرة 1.
تبني جابيل−0.01% — جابيل, down 0.01 percent today كثيرًا من رفوف خوادم الذكاء الاصطناعي نفسها، وتتوقع أن تبلغ إيراداتها من الذكاء الاصطناعي نحو 22.1 مليار دولار في سنتها المالية 2027 5. وتُظهر ميكرون+1.06% — ميكرون, up 1.06 percent today الوجه الآخر من الصفقة: هامشها الإجمالي في آخر ربع بلغ 87% 6. فالشركات التي تحوّل القطع النادرة إلى مراكز بيانات عاملة تتقاضى أجرها حجمًا، أما صانعو القطع النادرة فيتقاضونه هامشًا.
سؤال باركليز: ماذا يحدث حين تعود أسعار الذاكرة إلى طبيعتها؟
وطرح تيم لونغ، محلل باركليز+1.40% — باركليز, up 1.40 percent today، السؤال الأكثر حدة في 14 أكتوبر 2026، عندما خفّض توصياته على أسهم ديل وهيويت باكارد إنتربرايز ونت أب. وقال إن صعود سهم ديل يعكس «مدى نجاح الشركة في تعويض تضخم تكاليف الذاكرة عبر رفع أسعارها»، متوقعًا «تباطؤًا ملحوظًا في النمو خلال العامين المقبلين مع عودة أسعار الذاكرة إلى مستوياتها الطبيعية وتراجعها المحتمل» 7. وذهبت مذكرته إلى أن ازدهار إيرادات ديل يرجع أكثر إلى ارتفاع أسعار الذاكرة منه إلى طلب الشركات على الذكاء الاصطناعي 8.
يأتي ربع سوبر مايكرو بعد أيام قليلة من تلك المذكرة، ويدعم العامل نفسه الذي يرجع إليه لونغ صعود ديل. فقد جاء الهامش الإجمالي أوسع من توجيهات الشركة ذاتها في ربع شهد غلاءً في المكونات 18، ما يوحي بقوة تسعير لا بمجرد امتصاص أسعار قطع متضخمة. غير أن المسار أقل وضوحًا؛ فتقدير سبتمبر يقع دون 17.5% المسجلة في الربع المنتهي في 30 يونيو 2026 4. أما صواب توقع لونغ بالتباطؤ فيبقى رهن أسعار الذاكرة 7.
هامش سبتمبر يتجاوز توجيهات سوبر مايكرو مع تراجعه عن ربع يونيو
- الهامش الإجمالي
- Estimate
Data
| الهامش الإجمالي | |
|---|---|
| الربع الثالث 2024 | 13.1% |
| الربع الرابع 2024 | 11.8% |
| الربع الأول 2025 | 9.6% |
| الربع الثاني 2025 | 9.5% |
| الربع الثالث 2025 | 9.3% |
| الربع الرابع 2025 | 6.3% |
| الربع الأول 2026 | 9.9% |
| الربع الثاني 2026 | 17.5% |
| الربع الثالث 2026 (أولي) (estimate) | 12.25% (12.0–12.5%) |
عمّال ميكرون ينظمون صفوفهم لنيل نصيب من الأرباح
الأرباح تتراكم عند قاعدة صناعة الذاكرة، ومن يعملون هناك يدركون ذلك جيدًا. فنقابة عمال ميكرون في تاويوان بتايوان ستنفذ إضرابًا يوم الخميس 22 أكتوبر 2026، دعمًا لنقابة ثانية تعقد في اليوم نفسه جلسة وساطة مع الشركة في تايتشونغ، حيث تدير ميكرون أكبر منشآتها في تايوان 96. وفي تايوان تنتج ميكرون ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) وذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM) الداخلتين في خوادم الذكاء الاصطناعي 96.
تطالب النقابتان ميكرون بـربط المكافآت الربع سنوية بنسبة 15% من أرباحها التشغيلية، على غرار ما تفعله بالفعل منافستاها الكوريتان سامسونج وإس كيه هاي نيكس+0.30% — إس كيه هاي نيكس, up 0.30 percent today 9. وعرضت ميكرون على موظفيها في تايوان مزايا تعادل قيمتها أجور 35 إلى 68 شهرًا، وتقول إن هذا العرض منفصل عن النزاع 9. ومع حجز أكثر من 75% من إنتاجها لعام 2027 مسبقًا 6، تشير نتائج ميكرون إلى أن وعاء الأرباح يتسع للمكافآت محل التفاوض.
نتائج نوفمبر ووساطة الخميس تحددان المشهد المقبل
قائمة المتابعة قصيرة لمن يحتفظ بهذه الأسهم. فالسؤال: هل يصمد هامش 12.0–12.5% حتى إعلان النتائج في 3 نوفمبر 2026 1؟ وهل يحرك إضراب الخميس ووساطة تايتشونغ أسعار الذاكرة التي تتوقع باركليز عودتها إلى مستوياتها الطبيعية 79؟ فإذا صمد الهامش ما دام نقص المكونات قائمًا، فإن قوة التسعير لدى سوبر مايكرو حقيقية؛ وإذا انعكفت أسعار الذاكرة إلى الهبوط أولًا، هبط التباطؤ الذي يتوقعه لونغ على إيرادات شركات التجميع.
The daily newsletter
