Квартал Supermicro на $4 млрд выше прогноза при марже 12%; работники Micron на Тайване в четверг выйдут на забастовку
Supermicro предварительно отчиталась о сентябрьском квартале: выручка примерно на $4 млрд выше собственного прогноза компании, акции подскочили после закрытия торгов. Но при валовой марже около 12% большая часть этой выручки уходит производителям компонентов. В четверг на Тайване бастуют работники Micron — за долю прибыли, которая оседает в производстве памяти.
Richard Tang · 4 min read
Во вторник вечером Supermicro+17.08% — Supermicro, up 17.08 percent today сообщила инвесторам, что по итогам квартала, завершившегося 30 сентября 2026 года, выручка составит $18,5–19,5 млрд вместо прогнозировавшихся $14,5–15,5 млрд 1. Валовая маржа составит 12,0–12,5%, а не запланированные 10,4–10,8% 1. Акции производителя серверов из Сан-Хосе, которым руководит основатель и председатель совета директоров Чарльз Лян, выросли более чем на 10% после закрытия торгов 2. Полный отчет выйдет 3 ноября 2026 года 1.
Что новое сообщение добавляет к месяцу юридических новостей Supermicro
После наших публикаций об обвинительном акте против сооснователя Supermicro и иске к совету директоров компании новым оказывается сама цифра. Бывший подрядчик Supermicro признал вину 8 октября 2026 года в участии в схеме перенаправления в Китай серверов на чипах Nvidia+1.72% — Nvidia, up 1.72 percent today на общую сумму около $2,5 млрд 3. Новое сообщение добавляет факт, которого в тех публикациях быть не могло: по словам самой компании, спрос на ее ИИ-платформы превысил собственный план 1.
Предварительный сентябрьский квартал Supermicro — крупнейший за три года
- Estimate
Data
| Value | Range | |
|---|---|---|
| IV кв. '24 | $5.68B | — |
| I кв. '25 | $4.6B | — |
| II кв. '25 | $5.76B | — |
| III кв. '25 | $5.02B | — |
| IV кв. '25 | $12.68B | — |
| I кв. '26 | $10.24B | — |
| II кв. '26 | $11.12B | — |
| III кв. '26 (предварительно) (estimate) | $19B | $18.5–19.5B |
При марже сборщика большая часть сверхплановой выручки уходит дальше по цепочке
Сборщик — компания, которая собирает серверы из покупных комплектующих, — оставляет себе валовую маржу, а остальное отдает дальше по цепочке поставщиков. У Supermicro она составляет около 12% 1. Около $4 млрд из выручки сентябрьского квартала в план компании не входили 1. Если считать по предварительно заявленной марже, из этого внепланового прироста Supermicro оставит себе около $480 млн валовой прибыли — остальное уйдет производителям чипов и памяти 1.
Jabil−0.01% — Jabil, down 0.01 percent today, собирающая многие из тех же ИИ-стоек, ожидает, что в 2027 финансовом году ее выручка от ИИ достигнет примерно $22,1 млрд 5. Обратную сторону этой сделки демонстрирует Micron+1.06% — Micron, up 1.06 percent today: валовая маржа компании по итогам последнего квартала составила 87% 6. Тем, кто превращает дефицитные комплектующие в работающие дата-центры, платят объемом, а тем, кто эти комплектующие производит, — маржой.
Вопрос Barclays — что будет, когда цены на память нормализуются
Более острый вопрос задал 14 октября 2026 года аналитик Barclays+1.40% — Barclays, up 1.40 percent today Тим Лонг, понизивший рекомендации по акциям Dell, Hewlett Packard Enterprise и NetApp. Ралли акций Dell, по его словам, отражает «то, насколько успешно компания компенсировала удорожание памяти повышением собственных цен», и он ожидает «существенного замедления роста в ближайшие два года по мере нормализации и возможного снижения цен на память» 7. В своей записке аналитик доказывал, что бум выручки Dell обязан скорее подорожанию памяти, чем корпоративному спросу на ИИ 8.
Отчет Supermicro выходит через несколько дней после этой записки — и подтверждает тот аргумент, который Лонг записывает в актив Dell. Валовая маржа оказалась выше собственного прогноза компании в квартале подорожавших комплектующих 18 — это говорит о ценовой власти, а не о простом переваривании удорожания компонентов. Правда, картина не столь однозначна: предварительная оценка за сентябрьский квартал ниже 17,5%, показанных в квартале, завершившемся 30 июня 2026 года 4. Сбудется ли прогноз Лонга о замедлении, решат цены на память 7.
Сентябрьская маржа выше прогноза Supermicro, но ниже уровня июньского квартала
- Валовая маржа
- Estimate
Data
| Валовая маржа | |
|---|---|
| III кв. '24 | 13.1% |
| IV кв. '24 | 11.8% |
| I кв. '25 | 9.6% |
| II кв. '25 | 9.5% |
| III кв. '25 | 9.3% |
| IV кв. '25 | 6.3% |
| I кв. '26 | 9.9% |
| II кв. '26 | 17.5% |
| III кв. '26 (предварительно) (estimate) | 12.25% (12.0–12.5%) |
Работники Micron объединяются, чтобы добиться доли прибыли
Прибыль оседает в производстве памяти — и те, кто там работает, это знают. Профсоюз Micron в тайваньском Таоюане в четверг, 22 октября 2026 года, выйдет на забастовку в поддержку второго профсоюза, который в тот же день встретится с Micron на примирительных переговорах в Тайчжуне, где у компании крупнейшая производственная площадка на Тайване 96. Именно на Тайване Micron производит динамическую память (DRAM) и память с высокой пропускной способностью (HBM), которые используются в ИИ-серверах 96.
Профсоюзы требуют, чтобы Micron привязала квартальные премии к 15% своей операционной прибыли, как это уже делают корейские конкуренты — Samsung и SK hynix+0.30% — SK hynix, up 0.30 percent today 9. Micron предложила тайваньским сотрудникам пакет льгот стоимостью 35–68 месячных окладов и заявляет, что это предложение не имеет отношения к спору 9. С учетом того, что более 75% ее выпуска на 2027 год уже законтрактовано 6, результаты Micron позволяют предположить, что денег на премии, о которых идет торг, хватит.
Что будет дальше, решат ноябрьский отчет и примирительные переговоры в четверг
Для держателей этих бумаг список наблюдения короток. Вопрос в том, сохранится ли валовая маржа 12,0–12,5% к официальному отчету 3 ноября 2026 года 1 и повлияют ли забастовка в четверг и переговоры в Тайчжуне на цены на память, нормализации которых ждет Barclays 79. Если маржа продержится, пока сохраняется дефицит, ценовая власть Supermicro реальна; если же прежде развернутся цены на память, предсказанное Лонгом замедление ударит по выручке сборщиков.
The daily newsletter
