دعوى Swift Current بقيمة 360 مليون دولار: وحدات «فيرست سولار» لم تنتج قط القدرة الموعودة

شركة Swift Current Energy↗، المطوّرة التي مقرها بوسطن والتي تقف خلف أكبر مشروع شمسي شرق نهر المسيسيبي، رفعت الشهر الماضي دعوى قضائية ضد «فيرست سولار» أمام محكمة ولاية نيويورك↗، قائلة إن أكثر من 2.4 مليون وحدة شمسية اشترتها بأكثر من 360 مليون دولار لثلاثة مواقع لم تنتج قط القدرة الموعودة ¹. غير أن وول ستريع لم يُعِد تسعير هذه المسألة بعد؛ فما زال 36 محللاً يوصون بالشراء بمتوسط سعر مستهدف 273.80 دولاراً↗، مقابل إغلاق الجمعة عند 172.64 دولاراً ². وموعدان خلال الشهر المقبل يجبران الروايتين على الالتقاء.

الدعوى تطال منهج تصنيف القدرة نفسه

تُسمّي الدعوى عيبين في التصنيع. أولهما عيب في جلخ حواف زجاج «السلسلة 7»، كشفت عنه «فيرست سولار»▼−3.39% — «فيرست سولار», down 3.39 percent today في أكتوبر 2024 مقترناً بمخصص ضمانات بقيمة 50 مليون دولار، وهو العيب الذي أقرت به الشركة ¹. وثانيهما عيب في الركيزة يعود إلى تغيير في عملية الإنتاج عام 2021، لم يُعترف به علناً قط ¹. أما التقرير الذي كلفت به «فيرست سولار» نفسها شركة ليدوس للهندسة▲+0.69% — شركة ليدوس للهندسة, up 0.69 percent today، فقد وجد فقداً في القدرة يبلغ في المتوسط نحو 8 بالمئة بعد عام من التشغيل في الميدان ¹. لكن أوسع الادعاءات تمتد أبعد من ذلك: اختبار تمهيد خاص بالشركة لا يقيس إنتاج الوحدة إلا بعد «خبزها» ثماني ساعات تحت الحرارة والجهد والإشعاع الشمسي، بما يضخّم القدرة الاسمية التي تُسعَّر على أساسها اتفاقيات شراء الطاقة ومدفوعات القدرة ¹.

دفعة رديئة تتحول إلى مخصص ضمانات. أما منهج تصنيف القدرة المتحيز فيطال كل عقد سعّرته الشركة.

رد «فيرست سولار» حتى الآن إجرائي

أوفى ما عرضته الشركة من مواقف موثقة هو خطاب، لا تفنيد. ففي مايو 2025 كتبت «فيرست سولار» أن بيانات الأداء على مستوى المنظومة لا يمكن أن تثبت مطالبة بموجب ضمانها، وعرضت إخضاع وحدات منفردة لاختبارات مخبرية. لكن Swift Current ترى أن هذا الحل مستحيل تجارياً، لأنه يعني إعادة شحن أكثر من 1.5 مليون وحدة ¹. أما مطالبات الضمان نفسها فتعود إلى ديسمبر 2024 ¹.

ما الذي يُسعّره وول ستريع، ومن يقف خلف الوحدات

لإجماع المحللين سندٌ واقعي: بلغ الهامش الإجمالي 57 في المئة في آخر ربع أعلنت «فيرست سولار» نتائجه↗ ⁴، ودخل أكتوبر والشركة في موقع المهاجم، إذ رفعت دعوى قضائية ضد «جي إيه سولار» وشركة American Panel Solutions بشأن براءات اختراع تقنية TOPCon ². وخلف الوحدات محل النزاع تقف أطراف مقابلة تتحمل هذا الانكشاف بالفعل. فالمباني البلدية في شيكاغو، ومن بينها مطار أوهير، تستمد نحو 70 في المئة من كهربائها من مزرعة «دبل بلاك دايموند» الشمسية↗ التابعة لشركة Swift Current، وتملك «غوغل» استثماراً في المشروع ³. وإذا جاء الإنتاج دون الموعود، تقول Swift Current إنها الطرف الذي يُخلف التزاماته تجاه مشتري الطاقة ويخسر إيرادات القدرة ¹.

تاريخان سيسعّران ما لم يُسعّره إجماع المحللين

على تقرير أرباح 29 أكتوبر أن يوفّق بين مخصص الضمان ومجموعة عيوب أكبر مما غطّاه مخصص الـ50 مليون دولار ^{1 2}. أما جلسة 16 نوفمبر أمام القاضي أندرو بوروك في الشعبة التجارية بمانهاتن، فتحدد إلى أي مدى تمتد المطالبة المتعلقة بأسلوب الاختبار ¹. وإجماع المحللين رهان على أن القضية ستنتهي بنداً في قائمة الدخل. فإذا ثبتت مزاعم اختبار التمهيد، فالخسارة ليست مخصصاً؛ إنها التسمية.