स्विफ्ट करंट का 360 मिलियन डॉलर का मुकदमा: फर्स्ट सोलर के मॉड्यूलों ने कभी वादे के मुताबिक बिजली पैदा नहीं की
स्विफ्ट करंट एनर्जी का कहना है कि फर्स्ट सोलर से 360 मिलियन डॉलर से ज्यादा देकर खरीदे गए उसके 24 लाख मॉड्यूल कभी वादा की गई बिजली पैदा नहीं कर पाए और फैक्ट्री के एक गुप्त टेस्ट ने यह अंतर छिपा रखा है। वॉल स्ट्रीट का औसत टारगेट शेयर की कीमत से करीब 60 प्रतिशत ऊपर है; इसी महीने की दो तारीखें तय करेंगी कि कौन सी कहानी सच निकलती है।
Richard Tang · 3 min read
बोस्टन की डेवलपर कंपनी स्विफ्ट करंट एनर्जी, जिसने मिसिसिपी नदी के पूर्व का सबसे बड़ा सोलर प्रोजेक्ट खड़ा किया है, ने पिछले महीने न्यूयॉर्क की राज्य अदालत में फर्स्ट सोलर पर मुकदमा दायर किया है। आरोप है कि तीन साइटों के लिए 360 मिलियन डॉलर से ज्यादा खर्च कर खरीदे गए उसके 24 लाख से भी अधिक मॉड्यूल कभी वादा की गई बिजली पैदा नहीं कर पाए 1। वॉल स्ट्रीट ने इस सवाल पर दाम नहीं बदले हैं। 36 एनालिस्ट अब भी 'बाय' की सहमति के साथ 273.80 डॉलर का औसत टारगेट प्राइस बनाए हुए हैं, जबकि शुक्रवार को शेयर 172.64 डॉलर पर बंद हुआ 2। आने वाले महीने की दो तारीखें इन दोनों कहानियों को टकरा देंगी।
याचिका खुद रेटिंग तय करने की पद्धति पर हमला बोलती है
याचिका में निर्माण की दो खामियों का जिक्र है। पहली है सीरीज 7 ग्लास में एज-ग्राइंडिंग (edge-grind) की खामी — इसे फर्स्ट सोलर−3.39% — फर्स्ट सोलर, down 3.39 percent today ने अक्टूबर 2024 में 50 मिलियन डॉलर का वारंटी चार्ज बुक करते हुए सार्वजनिक किया था और यही वह खामी है जिसे कंपनी ने माना है 1। दूसरी खामी सब्सट्रेट से जुड़ी है, जिसका सिलसिला 2021 में किए गए एक प्रोसेस बदलाव तक जाता है — इसे कंपनी ने कभी सार्वजनिक रूप से स्वीकार नहीं किया है 1। फर्स्ट सोलर की ओर से ही लीडोस+0.69% — लीडोस, up 0.69 percent today इंजीनियरिंग से कराई गई एक रिपोर्ट में पाया गया कि मैदान में एक साल बाद औसतन करीब 8 प्रतिशत बिजली का नुकसान हुआ 1। सबसे बड़ा आरोप इससे भी आगे जाता है: कंपनी का निजी प्रीकंडीशनिंग टेस्ट मॉड्यूलों को गर्मी, वोल्टेज और इरेडियंस (irradiance) में आठ घंटे तक 'बेक' करने के बाद ही उनका आउटपुट मापता है — यही टेस्ट नेमप्लेट रेटिंग को हवा देता है, और इसी रेटिंग के आधार पर बिजली खरीद समझौतों (power purchase agreements) और क्षमता भुगतान (capacity payments) के दाम तय होते हैं 1।
एक खराब बैच वारंटी रिजर्व बनकर निपट जाता है। पर पक्षपाती रेटिंग पद्धति कंपनी की हर उस कॉन्ट्रैक्ट को छूती है जिसकी कीमत उसने लगाई हो।
फर्स्ट सोलर का जवाब अब तक महज प्रक्रियागत है
दर्ज जवाबों में कंपनी का सबसे पूरा रुख एक चिट्ठी है, खंडन नहीं। मई 2025 में फर्स्ट सोलर ने लिखा था कि सिस्टम-लेवल परफॉरमेंस डेटा से उसकी वारंटी के तहत कोई दावा साबित नहीं हो सकता, और अलग-अलग मॉड्यूलों की लैब जांच की पेशकश की। स्विफ्ट करंट इस उपाय को व्यावसायिक रूप से असंभव बताता है, क्योंकि इसका मतलब होगा 15 लाख से ज्यादा मॉड्यूल वापस भेजना 1। खुद वारंटी क्लेम तो दिसंबर 2024 के हैं 1।
वॉल स्ट्रीट क्या भाव लगा रहा है, और मॉड्यूलों के पीछे कौन है
आम राय के पास एक ठोस हकीकत भी है। फर्स्ट सोलर की हाल में रिपोर्ट की गई तिमाही में सकल मार्जिन 57 फीसदी तक पहुंचा 4, और अक्टूबर का आगाज ही कंपनी ने हमलावर मुद्रा में किया—टॉपकॉन (TOPCon) पेटेंट के झगड़े में जेए सोलर और अमेरिकन पैनल सॉल्यूशंस पर मुकदमा दायर कर दिया 2। विवादित हार्डवेयर के पीछे बैठी काउंटरपार्टियां (counterparties) यह जोखिम पहले से ढो रही हैं। शिकागो की नगरपालिका इमारतें—ओ'हेयर हवाई अड्डा समेत—अपनी करीब 70 फीसदी बिजली स्विफ्ट करंट के डबल ब्लैक डायमंड फार्म से लेती हैं, और गूगल इस प्रोजेक्ट में निवेश रखता है 3। स्विफ्ट करंट का कहना है कि अगर उत्पादन कम पड़ा तो ऑफटेकर्स (बिजली खरीदने वाले ग्राहकों) से किए वादे निभाने में नाकाम वही रहेगा और क्षमता भुगतान की आमदनी भी वही गंवाएगा 1।
आम राय के पास ठोस हकीकत भी: पिछली तिमाही में सकल मार्जिन 57.3 फीसदी की चोटी पर
Data
| सकल मार्जिन | |
|---|---|
| Q1 '24 | 43.6% |
| Q2 '24 | 49.4% |
| Q3 '24 | 50.2% |
| Q4 '24 | 37.5% |
| Q1 '25 | 40.8% |
| Q2 '25 | 45.6% |
| Q3 '25 | 38.3% |
| Q4 '25 | 39.5% |
| Q1 '26 | 46.6% |
| Q2 '26 | 57.3% |
हर नामी बैंक का टारगेट, फर्स्ट सोलर के असली शेयर भाव से काफी ऊपर
Data
| टारगेट प्राइस | |
|---|---|
| एवरकोर आईएसआई | $218 |
| पाइपर सैंडलर | $251 |
| बैरक्लेज़ | $259 |
| गोल्डमैन सैक्स | $272 |
| बेयर्ड | $290 |
| मॉर्गन स्टैनली | $326 |
जिसका भाव आम राय नहीं लगा पाई, वो दो तारीखें लगाएंगी
खामियों का दायरा अब उससे बड़ा है जितना 50 मिलियन डॉलर के वारंटी चार्ज में कवर हुआ था। 29 अक्टूबर की कमाई रिपोर्ट में फर्स्ट सोलर को अपने वारंटी रिजर्व को इसी बड़े दायरे से मेल बिठाना होगा 1 2. मैनहट्टन के कमर्शियल डिवीजन (व्यावसायिक अदालत) में जस्टिस एंड्रयू बोरोक के सामने 16 नवंबर की सुनवाई तय करेगी कि टेस्टिंग मेथड पर लगा यह दावा कहां तक जाएगा 1. आम राय दरअसल एक दांव पर टिकी है — कि यह पूरा मामला इनकम स्टेटमेंट पर एक लाइन आइटम बनकर खत्म हो जाएगा। अगर प्रीकंडीशनिंग टेस्ट पर लगा आरोप साबित हो गया, तो यह नुकसान सिर्फ एक चार्ज नहीं होगा — यह लेबल ही होगा।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
