퍼스트솔라에 3억6000만 달러 소송…"240만개 모듈, 약속 출력 못 냈다"

스위프트 커런트 에너지↗는 미시시피강 동쪽 지역 최대 태양광 프로젝트를 추진하는 보스턴의 개발사다. 이 회사는 지난달 뉴욕주 법원에 퍼스트솔라를 상대로 소송을 제기했다↗. 3곳 사업장에 쓸 모듈 240만개가 넘는 물량을 3억6000만 달러가 넘는 돈을 주고 사들였는데, 이 모듈은 약속된 출력을 한 번도 내지 못했다는 것이다 ¹. 그러나 월가는 아직 이 물음을 주가에 반영하지 않고 있다. 36명의 애널리스트는 여전히 '매수' 컨센서스에 평균 목표주가 273.80달러를 유지하고 있다↗. 지난 금요일 종가는 172.64달러였다 ². 향후 한 달 사이에 있는 두 번의 일정이 이 상반된 이야기를 정면으로 맞대 놓는다.

정격출력 매기는 방식 자체가 소송의 표적

소송은 제조상 결함 두 가지를 특정한다. 하나는 시리즈 7 유리의 가장자리 연삭 결함이다. 퍼스트솔라▼−3.39% — 퍼스트솔라, down 3.39 percent today는 2024년 10월 5000만 달러의 품질보증충당금을 반영해 이 결함을 공시했고, 이것이 회사가 인정한 결함이다 ¹. 다른 하나는 2021년 공정 변경으로 거슬러 올라가는 기판 결함인데, 공개적으로 인정된 적은 한 번도 없다 ¹. 퍼스트솔라가 직접 의뢰한 레이도스▲+0.69% — 레이도스, up 0.69 percent today 엔지니어링의 보고서는 현장 투입 1년 만에 평균 약 8%의 출력 손실이 발생했다는 결론을 냈다 ¹. 가장 포괄적인 주장은 여기서 한 걸음 더 나아간다. 열·전압·광 조사 조건에서 모듈을 8시간 동안 '굽고' 나서야 출력을 재는 독자적인 사전컨디셔닝 시험이, 전력구매계약(PPA)과 용량요금 산정의 기준이 되는 정격출력을 부풀린다는 것이다 ¹.

불량 로트는 품질보증충당금으로 끝난다. 치우친 정격 산정 방식은 회사가 가격을 매겨온 모든 계약을 건드린다.

퍼스트솔라의 대응, 지금까지는 절차적 답변뿐

퍼스트솔라가 기록상 가장 구체적으로 밝힌 입장은 반박이 아니라 서한 한 통이다. 2025년 5월 퍼스트솔라는 서한에서 시스템 단위 성능 데이터만으로는 자사 품질보증상 청구를 입증할 수 없다며 개별 모듈에 대한 실험실 검증을 제안했다. 스위프트 커런트는 이런 해법이 상업적으로 불가능하다고 맞선다. 모듈 150만개가 넘는 물량을 반송해야 하기 때문이다 ¹. 품질보증 청구 자체는 2024년 12월으로 거슬러 올라간다 ¹.

월가가 반영한 것…모듈 뒤에 앉은 이들

컨센서스에도 근거는 있다. 퍼스트솔라는 직전 분기 매출총이익률 57%를 기록했다↗ ⁴. 10월은 공세로 시작했다. TOPCon 특허를 침해했다며 JA솔라와 아메리칸 패널 솔루션즈를 상대로 소송을 제기했다 ². 분쟁이 된 모듈 뒤에는 이미 리스크를 떠안은 거래 상대들이 앉아 있다. 시카고는 오헤어 공항을 포함한 시립 건물 전력의 약 70%를 스위프트 커런트의 더블 블랙 다이아몬드 태양광 발전소↗에서 공급받고, 구글도 이 프로젝트에 투자 지분을 보유하고 있다 ³. 발전량이 부족해지면 오프테이커(offtaker)와의 약속을 어기고 용량요금 수입까지 잃는 쪽은 자신이라는 게 스위프트 커런트의 주장이다 ¹.

컨센서스가 매기지 않은 값, 두 날짜가 매긴다

퍼스트솔라는 10월 29일 실적 발표에서 5000만 달러 충당금이 반영한 것보다 더 많은 결함에 맞춰 품질보증충당금을 다시 책정해야 한다 ^{1 2}. 11월 16일에는 맨해튼 상업법원에서 앤드루 보록 판사의 심리가 열린다. 시험 방식을 둘러싼 주장이 어디까지 미치는지를 가리는 자리다 ¹. 컨섴서스는 이번 사안이 손익계산서의 계정과목 한 줄로 끝난다는 베팅이다. 사전컨디셔닝 시험 주장이 사실로 판명되면 손실은 충당금이 아니라 정격출력 라벨 그 자체다.