Die 6-Milliarden-Dollar-Fusion, die scheiterte, weil ihre Banker nicht unterschreiben wollten

Die Aktienfusion von Perella Weinberg und Piper Sandler im Wert von 6 Milliarden Dollar ist am 14. Oktober geplatzt↗ – weil die Vermögenswerte, um die es ging, Menschen waren. Und die Menschen wollten nicht unterschreiben. ^{1 2} Dutzende Senior-Banker bei Perella sollten mehrjährige Bindungsfristen↗ akzeptieren, die sie an das fusionierte Haus gebunden hätten. So viele lehnten ab, dass die Verhandlungen scheiterten. ^{1 2} Die Frage, die bleibt: Können M&A-Berater sich Größe erkaufen? Eingepreist wird sie dort, wo Anleger sie handeln können – Evercore▼−0.99% — Evercore, down 0.99 percent today legt am 28. Oktober die Zahlen für das dritte Quartal vor. ³

Piper Sandler, ein auf Midmarket-Transaktionen spezialisiertes Bankhaus aus Minneapolis, wäre mit Perella Weinberg zusammengegangen – einem Beratungshaus, das jährlich knapp 1 Milliarde Dollar an Honoraren einnimmt und am Markt kaum mehr wert ist. ¹ Als das Scheitern bekannt wurde, schloss die Perella-Aktie 19 Prozent tiefer, die Papiere von Piper legten leicht zu. ² Die Asymmetrie erklärt sich aus dem, was zum Verkauf stand: Der Umsatz eines Beratungshauses sind die Beziehungen seiner Banker – und Beziehungen, die sich nicht binden lassen, kann ein Käufer nicht bewerten.

In derselben Woche wurde Evercore kleiner gerechnet

Unabhängige Berater verkaufen M&A-Beratung und sonst nichts – hinter ihnen steht weder ein Kreditgeschäft noch eine Handelssparte. Unter den Börsennotierten zählt, wer Talente, Größe und Kundennähe vorweisen kann; Perella Weinberg hinkt Rivalen wie Evercore, Lazard, Moelis und PJT Partners hinterher. ¹ Evercore allein ist rund 10,5 Milliarden Dollar wert↗ – mehr als die geplatzte Fusion. ⁴

Innerhalb von acht Tagen haben Goldman Sachs▼−1.27% — Goldman Sachs, down 1.27 percent today, Morgan Stanley▼−0.77% — Morgan Stanley, down 0.77 percent today und Bank of America▼−0.91% — Bank of America, down 0.91 percent today ihre Kursziele für die Evercore-Aktie gesenkt↗. BofA begründete den Schritt mit schwächerem strategischem und Sponsor-getriebenem – also von Private-Equity-Investoren getragenem – M&A-Geschäft als im Vorquartal; keine der Banken änderte ihre Einstufung. ^{5 4} Das durchschnittliche Analysten-Kursziel liegt inzwischen bei 335 Dollar. ⁶ Die Aktie notiert nur knapp über ihrem 52-Wochentief von rund 251 Dollar. ⁴

Die Analysten senken ihre Kursziele wegen des Geschäftsgangs – nicht wegen Evercore selbst

Die Senkungen spiegeln den M&A-Kalender wider, nicht die Substanz des Hauses. Evercore hat im ersten Quartal 2026 ein Rekordquartal↗ hingelegt und den Umsatz gegenüber dem Vorjahresquartal verdoppelt; auch das zweite Quartal übertraf die Konsenserwartungen. ^{7 5} Die Konsenserwartung für das dritte Quartal liegt unter dem, was Evercore im selben Quartal 2025 verbucht hat – das wäre der erste Rückgang im Jahresvergleich seit Ende 2023. ^{7 5} Banker beschreiben die M&A-Nachfrage als robust; das Problem ist die Verzögerung: Bewertungsdifferenzen und die knappere Preisfindung bei Börsengängen schieben Transaktionen nach hinten. ¹

Die Verzögerungen schlagen genau dort ein, wo KI-Investoren am genauesten hinschauen. Firmus, ein australischer Entwickler von Rechenzentren, an dem Nvidia▼−1.59% — Nvidia, down 1.59 percent today beteiligt ist, hat in diesem Monat einen Börsengang zurückgezogen↗, den er mit einer Bewertung von bis zu 44 Milliarden australischen Dollar anstrebte. Und CoreWeave▼−12.18% — CoreWeave, down 12.18 percent today, ein in den USA börsennotiertes KI-Rechenzentrumsunternehmen, musste mitansehen, wie einzelne seiner Hochzinsanleihen auf ein Rekordtief fielen. ⁸ Börsengänge und Fremdkapitalfinanzierungen sind die Geschäfte, die ein Beratungsquartal mit Honoraren füllen – und beide verzögern sich. ^{8 1}

Evercore verpflichtet Senior-Banker, statt einen Rivalen zu kaufen

Evercores Weg zu mehr Größe ist der einzelne Banker. In diesem Monat hat das Haus John Song und Jean Stack von Baird abgeworben↗, einer weiteren Investmentbank, um die Bereiche Luft- und Raumfahrt sowie Verteidigung auszubauen. Seit 2021 haben die beiden Transaktionen im Wert von fast 50 Milliarden Dollar abgeschlossen. ³ Außerdem hat Evercore in Frankfurt einen Senior Managing Director eingestellt und Hans Vestberg als Senior Advisor verpflichtet, der Verizon bis Oktober 2025 als Chairman und Chief Executive leitete, nachdem er zuvor Ericsson geführt hatte↗. ⁹

Chairman und Chief Executive John Weinberg legt am 28. Oktober die Zahlen für das dritte Quartal vor. ³ Die Konsenserwartungen liegen bei einem Umsatz von 963 Millionen Dollar↗. ⁵ Liegt Evercore darüber, stützt das den Ansatz, dass sich diese Liga in einer Durststrecke eher durch Neueinstellungen als durch Fusionen konsolidieren lässt. Liegt Evercore darunter, bestätigt sich, dass die Banken mit ihrer Neubewertung im Oktober erst den Anfang gemacht haben.