El primer láser de producción del Ejército de EE UU paga a AeroVironment 464,8 millones y mantiene el beneficio en disputa

El Ejército de Estados Unidos por fin ha comprado un láser y ha borrado del contrato el monopolio del ganador. El 2 de septiembre de 2026 firmó un acuerdo de 464,8 millones de dólares↗ con AeroVironment▼−1.40% — AeroVironment, down 1.40 percent today (NASDAQ: AVAV) para el programa Enduring High Energy Laser (E-HEL), cuyo LOCUST X3 de 30 kilovatios se convierte en el primer sistema de armas láser de alta energía contratado para producción en la historia de Estados Unidos ¹².

En la convención que la Asociación del Ejército de Estados Unidos (AUSA) celebra esta semana en Washington, el Ejército ha puesto las condiciones negro sobre blanco↗: interfaces abiertas en 12 categorías de subsistemas, pensadas para admitir a lo que el propio pliego de licitación del Ejército denominaba «proveedores externos además de AeroVironment como integrador del sistema» ³. La apertura es deliberada y de ella depende quién se queda con el beneficio a medida que el programa madura.

El pedido se ganó en el terreno, no en el laboratorio

La energía dirigida pasó 50 años muriéndose entre el laboratorio y el parque de vehículos ². El intento anterior, de 50 kilovatios y atornillado a un vehículo Stryker▲+0.60% — Stryker, up 0.60 percent today, terminó sus días en el museo de Fort Sill después de que un despliegue en Oriente Próximo en 2024 no convenciera a los soldados ².

El LOCUST X3 respondió al auténtico fracaso, el mantenimiento: menos potencia y un trineo que se traslada de un camión a otro del parque, de modo que el arma ya no queda fuera de servicio cuando el vehículo que la lleva necesita un cambio de aceite ²⁴. La prueba llegó en el Río Grande, donde un soldado se enfrentó el 25 de agosto a drones del cártel y once acabaron derribados en dos semanas, con un coste de unos pocos dólares de electricidad por disparo ⁵. La primera entrega está prevista para finales del año fiscal 2027, y los soldados desplegarán el sistema a principios de 2028↗ ⁴. El fabricante que cerró esa brecha se llevó el pedido, como debe ser.

La apertura que arregla el arma le pone techo al premio

Entre las categorías que el Ejército financiará como subsistemas prototipo abiertos a concurso figuran la fuente láser, el director de haz, la generación de energía y el software ³. La más decisiva es la del software: la capa de puntería asistida por inteligencia artificial es la que mantiene el haz sobre el objetivo y fija la cadencia frente a los enjambres de drones, y ahora es una interfaz abierta ³². La decisión sobre una nueva variante dimensionada para el Infantry Squad Vehicle (ISV), prevista hacia el año fiscal 2031, es el momento programado para volver a sacar ese trabajo a concurso ³.

El escalón de los componentes ya tiene dueño

El escalón superior ya está en manos de un fabricante de componentes: nLIGHT▼−5.10% — nLIGHT, down 5.10 percent today (NASDAQ: LASR) ganó en julio un acuerdo del Joint Laser Weapon System (JLWS)↗ que partió de 44 millones de dólares ⁶. Su techo asciende a 627 millones de dólares, y Aculight, de Lockheed Martin▲+3.56% — Lockheed Martin, up 3.56 percent today, ostenta el contrato complementario ²⁶. El único terreno a salvo de la competencia para AeroVironment es la exportación, donde en septiembre llegó un primer pedido internacional de LOCUST por más de 50 millones de dólares↗ ⁷. En pocas palabras: las interfaces abiertas hacen que el arma se pueda mantener en el terreno, y esa misma apertura implica que cualquier subsistema que AeroVironment integre hoy puede acabar adjudicado a otro más adelante.

Los precios objetivo, muy por encima de una cotización que no deja de caer

Macquarie inició la cobertura de AeroVironment el 16 de octubre con una recomendación de «outperform» (sobreponderar), el mismo día en que las acciones cerraron a 121,79 dólares ⁸. El precio objetivo medio de los 23 analistas queda un 77% por encima de esa cotización, aunque Barclays▼−0.09% — Barclays, down 0.09 percent today debutó el 9 de octubre con «equalweight» —su término para «mantener»—, Rothschild pasó a «neutral» el 6 de octubre y BofA▼−0.91% — BofA, down 0.91 percent today ya había recortado su propio precio objetivo este mismo mes ⁸. La respuesta de la compañía esa semana fue cuatro memorandos de entendimiento el 13 y el 14 de octubre, ninguno de ellos un pedido ⁸.

Los ingresos llamados a sostener esos precios objetivo más que se duplicaron en tasa interanual durante cuatro trimestres consecutivos, y el último creció un 5,7% ⁹. El contrato completo, de cinco años, vale menos que un solo trimestre de ingresos de la compañía ¹⁹.

La capacidad está demostrada; el beneficio, en alquiler

El diseño del Ejército es acertado para los soldados y para los contribuyentes: un arma que mejora con la competencia en lugar de fracasar como sistema cerrado, que es lo que ocurrió la última vez ². AeroVironment se ganó el pedido en el terreno y construyó la planta para producir el láser, una ampliación de 30 millones de dólares en Albuquerque ¹. Pero lo que rige el premio son los documentos, no las notas de inicio de cobertura: las interfaces están abiertas, la decisión sobre la nueva variante está en el calendario y el escalón superior ya pertenece a los fabricantes de componentes. Quienes sostienen ese diferencial están asegurando una durabilidad que el contrato les niega a propósito.