'레거시 스토리지는 AI를 못 감당한다'던 창업자, 결국 그 레거시 업체 네트앱에 회사 팔았다
네트앱이 3개월 만의 세 번째 스타트업 인수로 맨체스터의 PEAK:AIO를 사들여 ONTAP에 통합한다. 창업자가 '그 일은 해낼 수 없다'고 잘라 말했던 레거시 업체가 AI 시대의 아키텍처를 손에 넣은 셈이다. 주주들은 이미 값을 치렀다. 주가는 모건스탠리가 방금 상향한 목표가 191달러와 애널리스트 평균 목표가 192.50달러를 웃돈 채 장을 마감했고, PBR(주가순자산비율)은 26배에 달한다.
Vincent Jiang · 3 min read
레거시 스토리지를 못박고, 결국 그 업체에 팔렸다
마크 클라진스키는 직설적인 전제 하나를 내걸고 맨체스터에서 PEAK:AIO를 창업했다. '레거시 스토리지는 진짜 AI 프로젝트가 요구하는 규모와 비용 수준에서 결코 작동하지 않는다'는 것이었다 1. 2026년 9월 25일 네트앱은 클라진스키의 메타데이터·병렬 파일 아키텍처를 ONTAP에 통합하겠다고 발표했다. IDC 분기별 기업용 스토리지 트래커 기준 매출 3위 2인 네트앱은 30년 넘게 기업용 스토리지를 팔아 왔고, ONTAP은 그 핵심에 자리한 소프트웨어다 3. 인수 금액은 공개되지 않았다 2.
돈을 챙기는 쪽
규제 당국의 승인이 떨어지면 PEAK:AIO의 2025년 투자 유치에 참여한 런던 상장 벤처캐피털 트러스트(VCT)인 Pembroke VCT는 기술 투자에서 첫 엑시트(투자 회수)를 기록한다. 창업자 클라진스키에게는 세 번째 엑시트다 1. 회수 수익은 '의미 있는 수준'이라고만 알려졌다. 인수·피인수 양측 모두 구체적 금액은 밝히지 않고 있다 12. 이 트러스트의 주주들에게 이번 성과는 확실하지만 크기는 알 수 없다. 이번 거래의 깨끗한 절반은 여기까지다.
이미 값을 치른 쪽
나머지 절반은 주가다. NTAP은 2026년 9월 18일 197.79달러에 장을 마감했다 4. 모건스탠리가 제시한 목표가 191달러와 애널리스트 평균 목표가 192.50달러 5를 모두 웃도는 값이었다. 191달러는 모건스탠리가 올해 들어 두 번째로 목표가를 끌어올린 수치로, 137달러에서 올린 것이다. 앞서 투자의견도 '언더웨이트(비중 축소)'를 버리고 '이퀄웨이트(중립)'로 올렸다 45. 주가는 PBR 25.9배에 거래되며 업계 평균 15.4배를 크게 웃돈다 6. 경영진이 AI 붐을 잡으려 1달러를 쓰기도 전에 시장은 이미 네트앱에 값을 청구했다.
그 밑에는 실제 실적이 깔려 있다. 매출은 30% 늘어난 20억3000만 달러로 사상 최대를 기록했고, 올플래시 어레이 매출은 47% 증가한 13억1000만 달러에 달했다. AI 및 데이터 레이크 현대화 프로젝트도 약 350건에 달했다 76. 다만 영업현금흐름은 25% 줄어든 5억300만 달러에 그쳤고, 잉여현금흐름도 35% 감소했다 7.
정체, 그리고 신기록…네트앱 분기별 매출(2026년 7월까지 8개 분기)
Data
| 순매출 | |
|---|---|
| '24년 3분기 | $1.66B |
| '24년 4분기 | $1.64B |
| '25년 1분기 | $1.73B |
| '25년 2분기 | $1.56B |
| '25년 3분기 | $1.71B |
| '25년 4분기 | $1.71B |
| '26년 1분기 | $1.95B |
| '26년 2분기 | $2.03B |
AI 네이티브를 쫓는 세 번의 인수
연쇄 인수 행보 자체가 정황을 말해 준다. 7월 DataPelago, 8월 JetStream Software, 9월 PEAK:AIO였다 27. 네트앱은 여기에 연간 매출 가이던스도 중간값 기준 약 6억5000만 달러 끌어올려 81억 달러로 잡았다 67. AI 네이티브(AI-native) 경쟁사인 DDN은 엔비디아와 손잡고 GPU가 주도하는 데이터 접근(GPU-initiated data access) 기술을 개발 중이며 9, 네트앱의 최고기술책임자(CTO)도 PEAK:AIO가 로스앨러모스 국립연구소와 함께 구축한 병렬 NFS(parallel-NFS) 메타데이터 서버 'Lattice'를 특별히 언급했다 10. GPU 시대 개척자들이 먼저 내놓은 아키텍처를 네트앱이 이제 와서 사들이는 셈이다.
반대편의 목소리
네트앱 조지 커리언 최고경영자(CEO)는 이를 '기록적인 한 해의 출발이자 모든 지표에서 가이던스를 상회하는 실적'이라고 말했다 7. 컨퍼런스콜에서 애널리스트들은 그 기록의 얼마나 많은 부분이 가격 인상을 앞둔 고객들의 선(先)구매였는지를 집요하게 물었다. 이번 분기에는 한 주치 실적이 더 실렸고 제품 매출총이익률은 1.5%포인트 하락했으며, 네트앱은 선구매 규모를 밝히지 않고 있다 8. 정작 인수 발표 보도자료에는 제품 약속이 빠져 있다 3.
사상 최대 실적 분기가 만든 현금은 직전 분기보다 적었다
- 영업현금흐름
- 잉여현금흐름
Data
| 영업현금흐름 | 잉여현금흐름 | |
|---|---|---|
| '24년 3분기 | $0.11B | $0.06B |
| '24년 4분기 | $0.39B | $0.34B |
| '25년 1분기 | $0.68B | $0.64B |
| '25년 2분기 | $0.67B | $0.62B |
| '25년 3분기 | $0.13B | $0.08B |
| '25년 4분기 | $0.32B | $0.27B |
| '26년 1분기 | $0.95B | $0.9B |
| '26년 2분기 | $0.5B | $0.4B |
승부를 가를 숫자
회계 기준 2분기 매출 가이던스는 20억2500만~21억7500만 달러다 7. 가이던스 상단 부근을 찍으면 수요는 구조적이라는 게 확인된다. 반대로 밑돌면 기록 분기 실적의 일부를 이후 분기에서 미리 빌려 온 셈이다 8.
Deepdive
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