曾断言传统存储无法胜任AI的创始人,把公司卖给了NetApp
NetApp将把曼彻斯特的PEAK:AIO并入ONTAP,这是它三个月内买下的第三家初创公司。PEAK:AIO带来的是一套AI时代的架构,而买下它的,正是创始人当初断言无法胜任此事的传统存储厂商。股东其实已经付过账:股价收盘已站上摩根士丹利刚刚上调的191美元目标价,也高于192.50美元的分析师平均目标价,市净率达26倍。
Vincent Jiang · 3 min read
他断言传统存储不行,然后把公司卖给了它
马克·克拉津斯基在曼彻斯特创办PEAK:AIO,前提相当直白:“以真正的AI项目所要求的规模和成本,传统存储根本行不通”1。2026年9月25日,在IDC季度企业存储追踪报告中收入排名第三的NetApp2宣布,将把他的元数据与并行文件架构并入ONTAP——这款软件正是这家卖了三十多年企业存储的厂商的核心3。交易价格未予披露2。
谁拿到了回报
若交易获得监管批准,曾于2025年参投PEAK:AIO融资轮的伦敦上市风险投资信托Pembroke VCT,将录得首笔科技投资退出;克拉津斯基则将迎来作为创始人的第三个退出项目1。回报仅被形容为“可观”;买卖双方均未给出具体数字12。对这只信托的股东而言,这场胜利真实却无法量化。这是这笔交易干净的那一半。
谁已经付了钱
另一半是股票。NTAP于2026年9月18日收于197.79美元4,高于摩根士丹利的191美元目标价,也高于192.50美元的分析师平均目标价5。这一目标价是该行年内第二次上调的结果,此前为137美元;再往前,该行已将NetApp评级从“减持”(Underweight)上调至“持平”(Equalweight)45。该股目前市净率达25.9倍,而行业平均水平为15.4倍6。管理层尚未为AI浪潮花出一美元,市场已先让NetApp付了账。
支撑股价的,是一个实打实的季度:收入20.3亿美元,增长30%,创下纪录;全闪存阵列收入增长47%,至13.1亿美元;AI与数据湖现代化交易约350笔76。不过,经营现金流仍下降25%,至5.03亿美元;自由现金流下降35%7。
从平台期到纪录:NetApp季度营收(截至2026年7月的八个季度)
Data
| 净营收 | |
|---|---|
| 2024年Q3 | $1.66B |
| 2024年Q4 | $1.64B |
| 2025年Q1 | $1.73B |
| 2025年Q2 | $1.56B |
| 2025年Q3 | $1.71B |
| 2025年Q4 | $1.71B |
| 2026年Q1 | $1.95B |
| 2026年Q2 | $2.03B |
三个月三笔收购,追赶AI原生玩家
最能说明问题的是这轮收购潮:7月拿下DataPelago,8月拿下JetStream Software,9月将PEAK:AIO收入囊中27;同期,NetApp将业绩指引上调约6.5亿美元,至中值81亿美元67。AI原生竞争对手DDN正与英伟达合作,推进GPU发起的数据访问(GPU-initiated data access)9;NetApp自家的首席技术官则特别点名Lattice——PEAK:AIO与洛斯阿拉莫斯国家实验室联手打造的并行NFS元数据服务器10。NetApp买下的,正是GPU时代建造者率先交付的架构。
另一面怎么说
首席执行官乔治·库里安将其称为“创纪录的年度开局,各项指标均超出业绩指引”7。业绩电话会上,分析师不断追问:这份创纪录业绩中有多少来自客户赶在涨价前提前采购;这一季度多出一周,产品毛利率下降150个基点,而NetApp不愿量化提前采购的规模8。收购公告本身则未承诺任何产品3。
创纪录季度,现金产出不及上一季
- 经营现金流
- 自由现金流
Data
| 经营现金流 | 自由现金流 | |
|---|---|---|
| 2024年三季度 | $0.11B | $0.06B |
| 2024年四季度 | $0.39B | $0.34B |
| 2025年一季度 | $0.68B | $0.64B |
| 2025年二季度 | $0.67B | $0.62B |
| 2025年三季度 | $0.13B | $0.08B |
| 2025年四季度 | $0.32B | $0.27B |
| 2026年一季度 | $0.95B | $0.9B |
| 2026年二季度 | $0.5B | $0.4B |
这个数字定成败
2027财年第二季度营收指引为20.25亿美元至21.75亿美元7。若实际落在区间上端,需求便称得上结构性;一旦不及,创纪录季度就有一部分是从后面的季度借来的8。
Deepdive
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