Das Gigawatt, das Kentuckys Stromrechnungen senken soll, hat noch immer keinen Mieter
Nach Angaben von Kentucky Power würde ein einziger TeraWulf-Campus in Ashland rund die Hälfte der eigenen Fixkosten decken und die Tarife stabilisieren. Einen Mieter hat der Bitcoin-Miner dort bislang nicht angekündigt – während die Ohio-Sparte des Mutterkonzerns AEP Rechenzentrumsverträge über eine Kapazität gebucht hat, die rund 70 % über dem eigenen historischen Höchstwert liegt.
Vincent Jiang · 3 min read
Kentucky Powers Tarifrechnung braucht einen einzigen, sehr großen Kunden
Im Osten Kentuckys steigen die Strompreise, weil die Last stetig abwandert: Seit 2009 sind dort mehr als 19.000 Stellen rund um die Kohle weggefallen, und die Zahl sinkt weiter 1. Das Rezept von Kentucky Power, präsentiert am 1. Oktober: ein einziger Kunde, groß genug, um den Ausschlag zu geben 1. „Mit jeder zusätzlichen Last, mit jedem zusätzlichen Kunden stabilisieren sich die Tarife“, sagt Amanda Clark, Leiterin der Wirtschafts- und Geschäftsentwicklung. Die Alternative bezifferte sie auf 175.000 neue Haushalte – gemessen an den 162.000, die der Versorger heute beliefert – oder auf rund 800 Filialen von Hobby Lobby und TJ Maxx 1.
Dieser Kunde ist der geplante Muskie-Campus von TeraWulf bei Ashland: im Endausbau mehr als ein Gigawatt, ein Investitionsvolumen von rund 4 Mrd. Dollar, die ersten 500 MW gehen Ende 2028 ans Netz, der Rest folgt bis 2030 12.
Die Megawatt sind vertraglich gesichert – der Mieter nicht
TeraWulfs unterschriebenes Geld liegt am anderen Ende des Bundesstaats: Anthropic hat am Justified-Campus in Hawesville einen Mietvertrag über 20 Jahre und rund 19 Mrd. Dollar für 401 MW abgeschlossen, mit Strom ab Ende 2027 3.
Muskie ist anders. Der Campus verfügt über 1 GW gesicherte elektrische Versorgung unter einem von der Kentucky Public Service Commission genehmigten Rechenzentrumstarif, dazu ist ein 345-kV-Umspannwerk zugesagt; die erste Stromlieferung ist für das vierte Quartal 2028 angesetzt 4. In der Telefonkonferenz am 5. August sagte das Unternehmen zur Mieterfrage nur, man treibe „die Vermarktungsgespräche aktiv voran“ 4.
Die Maschine läuft auf Schulden, die zu unterschriebenen Mietverträgen passen: High-Yield-Anleihen über 3,2 Mrd. und 1,3 Mrd. Dollar sind bereits platziert, für Hawesville werden rund 3,5 Mrd. Dollar mehr eingeworben 5 – dem stehen ein Umsatz von 44,8 Mio. Dollar im zweiten Quartal, ein Verlust nach US-GAAP von 939,9 Mio. Dollar sowie rund 1,45 Mrd. Dollar an Konzernliquidität gegenüber 4.
Ohio fährt dasselbe Geschäft – nur in der Gegenrichtung
Die Ohio-Sparte des Mutterkonzerns AEP hat 17.861 MW an vertraglich gebundener Rechenzentrumskapazität verbucht – rund 70 Prozent über der Obergrenze ihres historischen Höchstwerts. Der Rechnungsprüfer des Bundesstaats meldete für die durchschnittlichen Strompreise von 2022 bis Anfang 2026 ein Plus von rund 34 Prozent und fand keinen Plan der Regulierungsbehörden für dieses Wachstum 67. Ohios Antwort: Rechenzentren, die unter die Regel fallen, werden bis zu zwölf Jahre lang für mindestens 85 Prozent der gebuchten Kapazität zur Kasse gebeten – ob abgerufen oder nicht. Erprobt wurden die Konditionen nie 6.
AEP Ohios vertraglich gebundene Rechenzentrenlast liegt 70 Prozent über dem historischen Höchstwert
Data
| Value | |
|---|---|
| Vor dem Tarif 2025 gebunden | 12,219 MW |
| Unter dem Tarif 2025 gebunden | 5,642 MW |
| Gebundene Rechenzentrenlast gesamt | 17,861 MW |
Beide Lager haben Schutzschilde, keines einen Beweis
Kentucky Power sagt, der eigene Tarif lasse keine Sondervereinbarungen zu: Netzverstärkungen werden vorab finanziert, und wer aussteigt, zahlt Austrittsgebühren. Das Schwesterversorgerunternehmen Indiana Michigan Power legte im Juli einen Plan vor, der die Grundtarife für Privathaushalte bei starkem Lastwachstum um 5 Prozent senkt 1.
In Hawesville sind die Einwohner nicht zu überzeugen: Bei einer Anhörung im Juli sprach sich keiner von mehr als zwölf Rednern für das Projekt aus – in einem County, in dem die Juli-Rechnungen bereits im Schnitt bei mehr als 260 Dollar lagen, 39 Prozent mehr als 2021 8. Die öffentliche Beweislage klärt nichts in die eine oder andere Richtung; aus Ohios Prüfung geht nicht hervor, wie viel von dem Anstieg um 34 Prozent auf Rechenzentren entfiel 6.
Kein Mieter, keine Entlastung
Die Anordnung von Gouverneur Andy Beshear vom 6. August untersagt den Stromversorgern in Kentucky, Kosten für Rechenzentren auf Privathaushalte umzulegen 9. Verzögert sich Muskie, darf das Loch nicht den 162.000 Kunden in Rechnung gestellt werden; die versprochene Entlastung verfällt dann einfach.
Das erste Anzeichen ist zugleich das wichtigste: ein Mieter mit unterschriebenem Vertrag am Muskie-Campus 4. Danach gilt es zu beobachten: die Prüfung des geplanten Gasblocks von Kentucky Power am Standort des alten Kohlekraftwerks Big Sandy durch die PSC 2, die erstmalige Durchsetzung der Take-or-Pay-Regeln in Ohio 6 sowie die Verfassungsänderung von Conserve Ohio, über die 2027 abgestimmt werden soll und die bereits mehr als 130.000 Unterschriften gesammelt hat 6.
In Ohio zahlen die Rechenzentren, ob sie nun tatsächlich kommen oder nicht. In Kentucky gilt: Kommt das Gigawatt nie zustande, zahlen die 162.000 weiter, was sie heute zahlen.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
