Гигаватт, который должен был снизить счета за электричество в Кентукки, так и не дождался арендатора
По расчетам Kentucky Power, один кампус TeraWulf в Ашленде покрыл бы около половины постоянных издержек энергокомпании и стабилизировал бы тарифы. Арендатора для площадки майнинговая компания пока не объявила, а огайское подразделение AEP подписало контракты с дата-центрами на мощность на 70% выше собственного исторического пика.
Vincent Jiang · 3 min read
Тарифная арифметика Kentucky Power упирается в одного очень крупного клиента
Тарифы на электроэнергию в Восточном Кентукки растут из-за того, что нагрузка продолжает уходить из региона: с 2009 года здесь исчезло более 19 тыс. рабочих мест, связанных с угольной отраслью, и сокращение продолжается 1. Свой рецепт Kentucky Power представила 1 октября: нужен один-единственный клиент, достаточно крупный, чтобы это имело значение 1. «По мере того как мы добавляем нагрузку и клиентов, тарифы стабилизируются», — сказала Аманда Кларк, директор по экономическому и бизнес-развитию компании. По ее расчетам, альтернатива — 175 тыс. новых домов при 162 тыс., которые энергокомпания обслуживает сегодня, либо около 800 магазинов Hobby Lobby и TJ Maxx 1.
Этот клиент — кампус Muskie, который TeraWulf планирует построить рядом с Ашлендом: в итоге — более 1 ГВт мощности, инвестиции порядка $4 млрд, первые 500 МВт — в конце 2028 года, остальные — к 2030 году 12.
Мегаватты законтрактованы, арендатор — нет
Подписанные деньги у TeraWulf — на другом конце штата: 20-летний договор аренды примерно на $19 млрд за 401 МВт в кампусе Justified в Хаувилле, заключенный с Anthropic, с подачей электроэнергии с конца 2027 года 3.
С Muskie все иначе. Кампус располагает 1 ГВт электрической мощности по тарифу для дата-центров, одобренному Комиссией по коммунальным услугам штата Кентукки (Kentucky Public Service Commission), плюс обещанной подстанцией на 345 кВ; первое энергоснабжение — в IV квартале 2028 года 4. В ходе телеконференции 5 августа компания ограничилась заверением, что «активно продвигает переговоры о коммерциализации» в поисках арендатора 4.
Вся эта машина работает на долге под подписанные договоры аренды: высокодоходные облигации на $3,2 млрд и $1,3 млрд уже размещены, под Хаувилл привлекается еще около $3,5 млрд 5. Для масштаба: выручка за II квартал — $44,8 млн, убыток по GAAP — $939,9 млн, ликвидность материнской компании — около $1,45 млрд 4.
В Огайо та же сделка, только в обратном направлении
Огайское подразделение AEP — материнской компании Kentucky Power — уже заключило договоры на 17 861 МВт мощности для дата-центров, это примерно на 70% больше верхней отметки исторического пикового спроса энергокомпании. Аудитор Огайо оценил рост средних цен на электроэнергию с 2022 года по начало 2026 года примерно в 34% и не нашёл у регулятора плана на случай такого роста 67. Ответ штата — тариф, обязывающий подпадающие под него дата-центры оплачивать не менее 85% контрактной мощности в течение срока до 12 лет — используют они её или нет. На практике эти условия пока ни разу не проверялись 6.
Законтрактованная нагрузка дата-центров огайского подразделения AEP на 70% выше рекордного пика
Data
| Value | |
|---|---|
| Подписано до тарифа 2025 года | 12,219 MW |
| Подписано по тарифу 2025 года | 5,642 MW |
| Суммарная контрактная нагрузка дата-центров | 17,861 MW |
Щиты есть у обеих сторон, доказательств — ни у одной
Kentucky Power утверждает, что её тариф не предусматривает особых сделок: модернизация сети финансируется авансом, а досрочно уходящие клиенты платят выходной сбор. Родственная энергокомпания Indiana Michigan Power в июле изложила план, по которому рост крупной нагрузки снизит базовые тарифы для населения на 5% 1.
Жителей Хаувилла это не убеждает: на июльских слушаниях ни один из более чем десятка выступавших не поддержал проект. Между тем в округе, где расположен город, средний счёт за электроэнергию в июле уже превышает $260 — это на 39% больше уровня 2021 года 8. Публичная информация не решает спор ни в одну сторону. В аудите по Огайо не уточняется, какая доля роста на 34% пришлась на дата-центры 6.
Нет арендатора — нет облегчения
Указ губернатора Энди Бешира от 6 августа запрещает энергокомпаниям Кентукки перекладывать на домохозяйства расходы на дата-центры 9. Если проект Muskie сорвётся, выставить счёт за образовавшуюся дыру 162 тыс. клиентов будет нельзя — обещанное облегчение попросту сойдёт на нет.
Первый сигнал — он же самый важный: появление у кампуса Muskie подписанного арендатора 4. Далее — рассмотрение Комиссией по коммунальным услугам штата Кентукки проекта газового энергоблока Kentucky Power на площадке старой угольной ТЭС Big Sandy 2, первое применение в Огайо условий «бери или плати» 6 и поправка Conserve Ohio, выносимая на голосование в 2027 году, — по ней уже собрано более 130 тыс. подписей 6.
В Огайо дата-центры платят в любом случае — появятся они или нет. В Кентукки, если гигаватт так и не появится, 162 тыс. клиентов будут платить столько же, сколько платят сегодня.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
