承诺降低肯塔基电费的吉瓦级数据中心，至今未宣布租户
肯塔基电力公司称，TeraWulf在阿什兰的一处园区可覆盖公司约一半固定成本，并稳住电价。这家矿企尚未在当地宣布任何租户；而美国电力公司（AEP）旗下俄亥俄子公司已签下的数据中心合同容量，比自身历史最高负荷高出70%。
Vincent Jiang · 3 min read
肯塔基电力的电价账，缺一位超大客户
肯塔基州东部电价节节走高，根源是负荷不断"出走"：自2009年以来，煤炭相关岗位已流失逾1.9万个，数字还在往下走1。肯塔基电力公司在10月1日拿出的解法，是找来一位体量足够大的客户1。"随着负荷增加、客户增多，电价就会稳定下来。"该公司经济与商业发展总监阿曼达·克拉克说。她给替代方案算过账：相当于新增17.5万户住宅——这家公司现有用户总共不过16.2万户——或者开出约800家Hobby Lobby和TJ Maxx那样的门店1。
这位客户，就是TeraWulf计划在阿什兰附近建设的Muskie园区：最终规模超过1吉瓦，投资约40亿美元，首期500兆瓦定于2028年底投运，其余部分到2030年建成12。
电力已签约，租户尚未落定
TeraWulf签下的钱在肯塔基州另一端：Anthropic为霍斯维尔Justified园区401兆瓦签下为期20年、约190亿美元的租约，电力自2027年底起供应3。
Muskie园区是另一回事。它在肯塔基州公共服务委员会批准的数据中心电价类别下，锁定1吉瓦供电，承诺配套新建345千伏变电站，首期供电定于2028年第四季度4。在8月5日的电话会议上，谈到租户，公司只给出"正积极推进商业化磋商"的说法4。
这台机器靠与已签租约相匹配的债务运转：32亿美元和13亿美元两批高收益债券已经发售，为霍斯维尔项目还要再融资约35亿美元5；对照之下，是第二季度4480万美元的收入、按美国通用会计准则（GAAP）计算的9.399亿美元亏损，以及母公司约14.5亿美元的流动性4。
俄亥俄：同一门生意，反着做
母公司美国电力公司旗下的俄亥俄子公司已签约17,861兆瓦的数据中心合同容量，比该公司历史最高负荷的区间上限还高出约70%。该州审计长测算，2022年至2026年初全州平均电价上涨约34%，且并未发现监管机构为这种增长制定过任何规划67。俄亥俄的对策是：符合条件的数据中心在最长12年内，不论实际用电与否，都须按签约容量的至少85%缴费；这些条款从未经过实际检验6。
AEP俄亥俄子公司签约数据中心负荷较历史最高峰值高出70%
Data
| Value | |
|---|---|
| 2025年电价类别出台前签约 | 12,219 MW |
| 按2025年电价类别签约 | 5,642 MW |
| 数据中心签约总负荷 | 17,861 MW |
双方都有挡箭牌，却都拿不出实证
肯塔基电力公司表示，其数据中心电价类别不允许特殊安排：电网升级资金须提前到位，中途退出的客户须缴纳退出费；姊妹公司印第安纳密歇根电力公司（Indiana Michigan Power）7月公布一项方案，拟随大负荷增长将居民基础电价下调5%1。
霍斯维尔的居民并不买账：7月的听证会上，十余位发言者无一人支持该项目；该县7月电费账单平均已超过260美元，较2021年上涨39%8。公开记录无法给任何一方下定论；俄亥俄州的审计也没有说明，34%的涨幅中有多少来自数据中心6。
没有租户，就谈不上减负
州长安迪·贝希尔8月6日签署的行政命令禁止肯塔基州公用事业公司把数据中心成本转嫁给家庭用户9。一旦Muskie园区搁浅，亏空也记不到这16.2万用户头上，承诺的减负只能不了了之。
第一个信号也最为关键：Muskie园区能否正式签下租户4。此后还有三处值得观察：州公共服务委员会对肯塔基电力公司拟在大桑迪（Big Sandy）燃煤电厂旧址新建燃气机组的审查2、俄亥俄州首次执行照付不议（take-or-pay）条款6，以及Conserve Ohio发起的2027年修宪公投案——签名已突破13万个6。
在俄亥俄州，数据中心不管来不来，钱都得照付。在肯塔基州，这1吉瓦若始终不来，16.2万用户就只能按现行电价继续交下去。
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
