«ثوما برافو» تستحوذ على «فارونيس» مقابل 6.3 مليار دولار عند 49.75 دولارًا للسهم بعلاوة 4.8% فقط عن آخر إغلاق
وافقت «بروف بوينت» (Proofpoint)، المملوكة لشركة الأسهم الخاصة «ثوما برافو» (Thoma Bravo)، في 15 أكتوبر على شراء «فارونيس» (Varonis) نقدًا عند 49.75 دولارًا للسهم، بقيمة إجمالية نحو 6.3 مليار دولار. ويقع السعر عند علاوة 52% فوق إغلاق 22 يونيو السابق لتسريب أنباء الصفقة، لكنه لا يتجاوز آخر إغلاق سوى بنسبة 4.8%، فيما تدفع «ثوما برافو» ما يعادل 53 ضعفًا من التدفق النقدي الحر لآخر 12 شهرًا.
Vincent Jiang · 3 min read
جاء خروج «فارونيس»+2.45% — «فارونيس», up 2.45 percent today، الشركة المتخذة من ميامي مقرًا لها وبرمجياتها ترسم خريطة لمواقع الملفات الحساسة داخل الشركات ومَن يمكنه الوصول إليها 1، بعد إغلاق تعاملات 15 أكتوبر. فسيحصل المساهمون على 49.75 دولارًا نقدًا لكل سهم، أي نحو 6.3 مليار دولار من «بروف بوينت»، شركة أمن البريد الإلكتروني التي سبق لشركة الأسهم الخاصة «ثوما برافو» أن حوّلتها إلى شركة خاصة مقابل نحو 12.3 مليار دولار في 2021 21.
وافق مجلس إدارة «فارونيس» على الصفقة بإجماع الأصوات 3، وأودع الاتفاقية في اليوم نفسه في نموذج 8-K، وهو تقرير تنظيمي عن الأحداث الجوهرية في الشركات 4. وأغلق السهم عند 47.34 دولارًا، ثم تداول عند 48.65 دولارًا في تداولات ما بعد الإغلاق، أي دون سعر العرض 5.
العلاوة دُفعت في يونيو... لا عند التوقيع
تبلغ العلاوة المعلنة 52%، محسوبةً على أساس إغلاق 22 يونيو عند 32.71 دولارًا 62، وهو اليوم السابق لأول تقرير عن استكشاف «فارونيس» بيع نفسها 1. رفعت أنباء البيع التي خرجت في يونيو السهم نحو 30%، ثم أضاف تقرير سبتمبر عن محادثات «بروف بوينت» أكثر من 10% 7. ومعظم هذه العلاوة تحقق بين تسريب يونيو ومحادثات سبتمبر، أي قبل وجود أي اتفاق أصلًا.
كانت شركة الوساطة TD Cowen قد رفعت سعرها المستهدف إلى 56 دولارًا قبل يومين من التوقيع 8، فيما يبلغ أعلى مستوى للسهم في 52 أسبوعًا 63.80 دولارًا 8. وعند 49.75 دولارًا، تجاوز العرض إغلاق 15 أكتوبر بنسبة 4.8% 2.
معظم علاوة الاستحواذ كان السوق قد سعّرها قبل توقيع «بروف بوينت» الصفقة
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| الإغلاق السابق للتسريب، 22 يونيو | $32.71 |
| الإغلاق، 15 أكتوبر | $47.34 |
| سعر الصفقة | $49.75 |
| مستهدف TD Cowen، 13 أكتوبر (estimate) | $56 |
| أعلى مستوى في 52 أسبوعًا | $63.8 |
53 ضعفًا من التدفق النقدي مقابل شركة تخسر المال
تدفع «بروف بوينت» نحو 53 ضعفًا من التدفق النقدي الحر لآخر 12 شهرًا و8.4 ضعفًا من الإيرادات لآخر 12 شهرًا 2. وجاء الربع المنتهي في يونيو بإيرادات بلغت 180.02 مليون دولار، بارتفاع 18.3% وبأداء أفضل من توقعات المحللين، فيما بلغت الإيرادات السنوية المتكررة للبرمجيات كخدمة (SaaS ARR) — أي إيرادات الاشتراكات التي تستطيع شركة البرمجيات الاعتماد على تجديدها — 598.1 مليون دولار باستثناء التحويلات، بنمو 25% 8.
وخسرت الشركة في الربع نفسه 46.8 مليون دولار 9، مع تحويل 22.7% من إيراداتها إلى تدفق نقدي تشغيلي 10. وتملك «ثوما برافو» تمويلًا بالأسهم ملتزمًا به والتزامات دين مؤكدة، وتستثمر خطة تقاعد معلمي أونتاريو في «بروف بوينت»، ويُتوقع إتمام الصفقة في النصف الأول من عام 2027 رهنًا بموافقات المساهمين والجهات التنظيمية 23.
الإيرادات ترتفع 58% في عشرة أرباع… والخسارة الربعية لم تُسدّ قط
- الإيرادات
- صافي الدخل
Data
| الإيرادات | صافي الدخل | |
|---|---|---|
| الربع الأول 2024 | $114.02M | -$40.49M |
| الربع الثاني 2024 | $130.35M | -$23.95M |
| الربع الثالث 2024 | $148.07M | -$18.33M |
| الربع الرابع 2024 | $158.51M | -$12.99M |
| الربع الأول 2025 | $136.42M | -$35.78M |
| الربع الثاني 2025 | $152.16M | -$35.82M |
| الربع الثالث 2025 | $161.58M | -$29.94M |
| الربع الرابع 2025 | $173.37M | -$27.77M |
| الربع الأول 2026 | $173.13M | -$36.85M |
| الربع الثاني 2026 | $180.02M | -$46.81M |
النمو هو الحجة، وتسرّب العملاء هو السؤال
حجة المتفائلين موثقة: نمو الإيرادات بنسبة 18%، ونمو الإيرادات السنوية المتكررة للبرمجيات كخدمة بنسبة 25%، إضافة إلى وصف الرئيس التنفيذي لـ«بروف بوينت» سوميت دهاوان أمن البيانات بأنه «الأولوية الحاسمة» للمنظمات التي تسعى إلى تحقيق إمكانات الذكاء الاصطناعي 38.
غير أن السجل يتضمن أيضًا نقاشًا على «ريديت»−2.55% — «ريديت», down 2.55 percent today بدأه فريق أمني صغير يبحث عن بدائل لـ«فارونيس» بسبب إجهاد التنبيهات — وهي منشورات لا بيانات عن تسرّب العملاء 11. وتتحقق شركة «برونستاين وجويرتز وغروسمان» للمحاماة، المتخصصة في حقوق المساهمين، في عمليات شراء جرت قبل 4 فبراير 2025 12. ولا تزال نتائج الربع الثالث مقررة في 27 أكتوبر، قبل تصويت المساهمين 8.
القاعدة التي يفرضها التسعير واضحة: خذ النقد ما لم تتداول الأسهم فوق 49.75 دولارًا بفارق معتبر قبل تصويت المساهمين، وهو ما لن يحدث إلا مع عرض منافس 25. لقد كشفت «ثوما برافو» للسوق للتو عن ثمن طبقة أمن البيانات: 53 ضعفًا من التدفق النقدي الحر لآخر 12 شهرًا 2.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
