Tres startups ópticas ya valen más que todo lo que Marvell pagó por Celestial AI: 3.250 millones
CScale salió del modo sigilo el 30 de septiembre con una ronda C de 145 millones de dólares y con Nvidia e Intel Capital como primeros inversores estratégicos: es la tercera ronda de interconexión óptica desde agosto que supera los 3.250 millones que Marvell desembolsó por adelantado por Celestial AI. El earn-out de Marvell, que puede añadir hasta 2.250 millones más, corre ahora contra rivales con producto en el mercado y contra un financiador que vende conmutadores propios.
Vincent Jiang · 3 min read
Un máximo responsable de hardware de Cisco reaparece, financiado por Nvidia e Intel
Martin Lund dirigió en Cisco el grupo que abarcaba silicio, sistemas de hardware y óptica hasta que dejó la compañía este año. El 30 de septiembre reapareció en Palo Alto con CScale, fundada en 2023 y con una plantilla de unas 85 personas. La startup salió del modo sigilo con una ronda C de 145 millones de dólares que eleva su financiación total a 188 millones, con Nvidia e Intel Capital como primeros inversores estratégicos 1. Lund asegura que CScale integrará los láseres en el propio chip, de modo que un láser averiado nunca interrumpa el flujo de datos, con los chips en el mercado en 2028 2. El eslogan es tajante: «Los láseres fallarán. La computación, no» 1.
El capital riesgo ya valora a tres rivales por encima del precio de compra de Marvell
El 2 de diciembre de 2025, Marvell acordó pagar al menos 3.250 millones de dólares en efectivo y acciones por Celestial AI, cuya Photonic Fabric conecta aceleradores de IA 3. Desde agosto, tres rivales privados acumulan valoraciones por encima de esa cifra íntegra: Lumilens, valorada en 5.510 millones el 6 de agosto, ya envía producto a los centros de datos en producción de un hiperescalador en virtud de un acuerdo de varios miles de millones de dólares 4; Ayar Labs, valorada en 3.750 millones tras añadir 150 millones el 10 de septiembre 5; y Lightmatter, en 4.400 millones 6. La última valoración registrada de la propia Celestial fue de 2.500 millones, en marzo de 2025 3.
Tres 'fabrics' privados superan el precio íntegro de la compra de Marvell
Data
| Value | |
|---|---|
| Lumilens (ago 2026) | $5.51B |
| Lightmatter (oct 2024) | $4.4B |
| Ayar Labs (mar 2026) | $3.75B |
| Lo pagado por Marvell | $3.25B |
Nvidia se sienta en todos los lados de la mesa
Entre marzo y mayo, Nvidia comprometió al menos 6.500 millones de dólares en fotónica: 2.000 millones para cada uno de Coherent, Lumentum y el propio Marvell, hasta 3.200 millones para Corning y una parte de la ronda E de Ayar Labs 6. Desde marzo de 2025 vende sus propios conmutadores de óptica copaquetada (co-packaged optics), Quantum-X y Spectrum-X Photonics 6. El 30 de septiembre sumó CScale 1. Nvidia tiene participaciones en el comprador, en los rivales y en el conmutador que podría volver opcional toda la batalla.
El mayor cheque con nombre propio de Nvidia en fotónica es el de Corning, de hasta 3.200 millones
- Compromiso de capital
- Estimate
Data
| Compromiso de capital | |
|---|---|
| Corning (estimate) | $3.2B |
| Coherent | $2B |
| Lumentum | $2B |
| Marvell | $2B |
El earn-out y la previsión de ingresos comparten calendario
Marvell cerró la compra en febrero, con 1.000 millones de dólares en efectivo y una emisión de unos 27 millones de acciones 7. En el cierre, la compañía fijó su previsión de ingresos: los de Celestial AI empezarían a llegar en el segundo semestre del ejercicio fiscal de 2028, alcanzarían una tasa anualizada de 500 millones de dólares en el cuarto trimestre de ese año y se duplicarían hasta 1.000 millones en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal de 2029 7. El desembolso total de 5.500 millones exige 2.000 millones de ingresos acumulados al final de ese ejercicio 3. El hueco cae sobre un solo balance.
La tesis alcista, sin un solo cliente para el Photonic Fabric
Los ingresos de centros de datos subieron un 46% el último trimestre, hasta 2.170 millones de dólares, el 79% de las ventas 8. Cantor Fitzgerald, que mantiene un precio objetivo de 330 dólares, ve una oportunidad de 625.000 millones de dólares en centros de datos de aquí a 2030 8. En el anuncio de la compra, un vicepresidente de AWS elogiaba la operación, pero ni ese comunicado ni el del cierre citaban a ningún cliente 37. A Lumilens le bastaron dos años para pasar de la fundación a facturar a un hiperescalador 4; el Photonic Fabric de Marvell tiene calendario, pero ningún comprador anunciado.
Los ingresos de Marvell encadenan nueve trimestres al alza, hasta los 2.740 millones
Data
| Ingresos | |
|---|---|
| T3 '23 | $1.42B |
| T4 '23 | $1.43B |
| T1 '24 | $1.16B |
| T2 '24 | $1.27B |
| T3 '24 | $1.52B |
| T4 '24 | $1.82B |
| T1 '25 | $1.9B |
| T2 '25 | $2.01B |
| T3 '25 | $2.08B |
| T4 '25 | $2.22B |
| T1 '26 | $2.42B |
| T2 '26 | $2.74B |
En el día del inversor, atentos a un solo número
Marvell comparece en su día del inversor el 6 de octubre, donde Morgan Stanley espera que se enmarquen unos ingresos de más de 40.000 millones de dólares para el ejercicio fiscal de 2030 8. La pista es más pequeña y está más cerca: un componente ya en el mercado o un contrato de diseño (design win) con nombre propio para el Photonic Fabric. Cada trimestre sin ella empuja el plazo de 2029 del earn-out hacia los conmutadores que Nvidia ya vende —y sigue financiando—.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
