मार्वेल की पूरी 3.25 अरब डॉलर की फैब्रिक खरीद से भी महंगे हो गए तीन ऑप्टिकल स्टार्टअप
30 सितंबर को CScale 145 मिलियन डॉलर की सीरीज़ C फंडिंग के साथ स्टेल्थ मोड से बाहर आया — एनवीडिया और इंटेल कैपिटल उसके पहले रणनीतिक निवेशक बने। अगस्त से यह ऑप्टिकल इंटरकनेक्ट का तीसरा ऐसा राउंड है, जिसकी वैल्यूएशन उस 3.25 अरब डॉलर को पार कर गई, जो मार्वेल ने Celestial AI के लिए अग्रिम चुकाया था। वहीं मार्वेल का अर्नआउट (earnout) — जिसमें और 2.25 अरब डॉलर तक मिल सकते हैं — अब ऐसे प्रतिद्वंद्वियों से टकराएगा जिनके प्रोडक्ट पहले से शिप हो रहे हैं, और एक ऐसे संरक्षक से भी, जो खुद अपने स्विच बेच रहा है।
Vincent Jiang · 3 min read
एनवीडिया-इंटेल के फंड पर सिस्को के हार्डवेयर प्रमुख की दोबारा एंट्री
मार्टिन लुंड इस साल कंपनी छोड़ने तक सिस्को के उस ग्रुप की कमान संभालते थे, जो सिलिकॉन, हार्डवेयर सिस्टम और ऑप्टिक्स देखता था। 30 सितंबर को वे पालो ऑल्टो में CScale के साथ सामने आए। 2023 में बनी और करीब 85 लोगों की टीम वाली यह कंपनी 145 मिलियन डॉलर की सीरीज़ C फंडिंग के साथ स्टेल्थ मोड से बाहर निकली; इसके बाद उसकी कुल फंडिंग 188 मिलियन डॉलर पहुंच गई। एनवीडिया और इंटेल कैपिटल उसके पहले रणनीतिक निवेशक के तौर पर जुड़े 1। लुंड कहते हैं कि CScale लेज़र को चिप पर ही जोड़ देगा, ताकि कोई लेज़र खराब हो जाए तो डेटा का प्रवाह कभी न रुके; चिप्स 2028 तक शिप होने लगेंगी 2। नारा बेबाक है: "लेज़र फेल होंगे। कंप्यूट नहीं होना चाहिए।" 1
वेंचर फंड अब तीन प्रतिद्वंद्वियों को मार्वेल की खरीद कीमत से ऊपर आंक रहे हैं
2 दिसंबर 2025 को मार्वेल ने Celestial AI को खरीदने के लिए नकद और शेयरों में कम से कम 3.25 अरब डॉलर चुकाने का समझौता किया। Celestial का फोटोनिक फैब्रिक (Photonic Fabric) एआई एक्सेलेरेटर को आपस में जोड़ता है 3। अगस्त से इस पूरी राशि से ऊपर तीन निजी प्रतिद्वंद्वियों का मूल्यांकन हो चुका है: Lumilens, 6 अगस्त को 5.51 अरब डॉलर की वैल्यूएशन पर — कई अरब डॉलर के समझौते के तहत पहले से ही एक हाइपरस्केलर के प्रोडक्शन डेटा सेंटरों में शिपिंग कर रही है 4; Ayar Labs, 3.75 अरब डॉलर पर, जिसने 10 सितंबर को 150 मिलियन डॉलर और जुटाए 5; और Lightmatter, 4.4 अरब डॉलर पर 6। खुद Celestial को आखिरी बार मार्च 2025 में 2.5 अरब डॉलर के मूल्यांकन पर आंका गया था 3।
तीन निजी फैब्रिक कंपनियों की वैल्यूएशन मार्वेल की पूरी खरीद कीमत से ऊपर
Data
| Value | |
|---|---|
| Lumilens (अगस्त 2026) | $5.51B |
| Lightmatter (अक्टूबर 2024) | $4.4B |
| Ayar Labs (मार्च 2026) | $3.75B |
| Celestial के लिए मार्वेल का भुगतान | $3.25B |
सौदे की मेज पर हर तरफ एनवीडिया
मार्च से मई के बीच एनवीडिया ने फोटोनिक्स में कम से कम 6.5 अरब डॉलर की प्रतिबद्धता जताई: कोहेरेंट, ल्यूमेंटम और खुद मार्वेल में 2-2 अरब डॉलर, कॉर्निंग में 3.2 अरब डॉलर तक और Ayar की सीरीज़ E में एक हिस्सा 6। कंपनी मार्च 2025 से अपने को-पैकेज्ड ऑप्टिक्स (co-packaged optics) स्विच Quantum-X और Spectrum-X फोटोनिक्स शिप कर रही है 6। 30 सितंबर को इस सूची में CScale भी जुड़ गया 1। एनवीडिया की हिस्सेदारी खरीदार में भी है, चैलेंजरों में भी और उस स्विच में भी, जो पूरी लड़ाई को ही गैर-ज़रूरी बना सकता है।
फोटोनिक्स में एनवीडिया की सबसे बड़ी घोषित राशि कॉर्निंग के नाम — 3.2 अरब डॉलर तक
- इक्विटी प्रतिबद्धता
- Estimate
Data
| इक्विटी प्रतिबद्धता | |
|---|---|
| कॉर्निंग (estimate) | $3.2B |
| कोहेरेंट | $2B |
| ल्यूमेंटम | $2B |
| मार्वेल | $2B |
अर्नआउट और गाइडेंस दोनों एक ही कैलेंडर पर टिके हैं
मार्वेल ने फरवरी में 1 अरब डॉलर नकद और करीब 2.7 करोड़ शेयर जारी करते हुए यह सौदा पूरा किया 7। सौदा पूरा होने पर कंपनी ने गाइडेंस दी कि Celestial की रेव्यून्यू वित्त वर्ष 2028 की दूसरी छमाही में शुरू होगी, उसी वित्त वर्ष की चौथी तिमाही में 50 करोड़ डॉलर के सालाना रन रेट (annualized run rate) तक जाएगी और वित्त वर्ष 2029 की चौथी तिमाही तक दोगुनी होकर 1 अरब डॉलर हो जाएगी 7। पूरे 5.5 अरब डॉलर के भुगतान के लिए वित्त वर्ष 2029 के अंत तक 2 अरब डॉलर की संचयी रेव्यून्यू जरूरी है 3। इस अंतर का बोझ आखिर एक ही बैलेंस शीट पर गिरता है।
तेजी की दलील में फैब्रिक ग्राहक का नाम नहीं
पिछली तिमाही में मार्वेल की डेटा सेंटर रेव्यून्यू 46 फीसदी बढ़कर 2.17 अरब डॉलर हुई, यानी कुल बिक्री का 79 फीसदी 8। कैंटर फिट्ज़ेराल्ड — जिसका टारगेट 330 डॉलर है — 2030 तक 625 अरब डॉलर का डेटा सेंटर अवसर देखता है 8। सौदे के ऐलान में एडब्लूएस (AWS) के एक वाइस प्रेसिडेंट का हवाला दिया गया था, जो इस खरीद की तारीफ कर रहे थे — लेकिन न ऐलान में, न सौदा पूरा होने पर किसी ग्राहक का नाम आया 37। Lumilens ने स्थापना से हाइपरस्केलर रेव्यून्यू तक का सफर सिर्फ दो साल में तय किया 4; मार्वेल के फैब्रिक के पास शेड्यूल है, कोई ऐलान किया हुआ खरीदार नहीं।
लगातार नौ तिमाहियों से बढ़ती मार्वेल की रेव्यून्यू — 2.74 अरब डॉलर तक
Data
| रेव्यून्यू | |
|---|---|
| Q3 '23 | $1.42B |
| Q4 '23 | $1.43B |
| Q1 '24 | $1.16B |
| Q2 '24 | $1.27B |
| Q3 '24 | $1.52B |
| Q4 '24 | $1.82B |
| Q1 '25 | $1.9B |
| Q2 '25 | $2.01B |
| Q3 '25 | $2.08B |
| Q4 '25 | $2.22B |
| Q1 '26 | $2.42B |
| Q2 '26 | $2.74B |
इन्वेस्टर डे पर सुनना है सिर्फ एक आंकड़ा
मार्वेल 6 अक्टूबर को अपने इन्वेस्टर डे पर पेश होगा, जहां मॉर्गन स्टैनले को उम्मीद है कि वित्त वर्ष 2030 की रेव्यून्यू 40 अरब डॉलर से ऊपर वाले आंकड़े के साथ पेश की जाएगी 8। पर असली संकेत इससे छोटा और ज्यादा करीब का है — फोटोनिक फैब्रिक का कोई शिप हो चुका पार्ट या नाम-सहित डिज़ाइन विन (design win)। जिस तिमाही में ऐसा कुछ नहीं दिखता, वह 2029 की अर्नआउट डेडलाइन को उन स्विचों की ओर धकेलती जाती है जिन्हें एनवीडिया पहले से शिप कर रहा है — और अब भी फंड कर रहा है।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
