Tóquio reprecifica equipamentos de memória em 11% da noite para o dia; Lam, a aposta em lógica, fica parada

Tóquio precificou antes de Nova York acordar

A Lasertec fechou o dia 1º de outubro com alta de 11,14%, Advantest subiu 9,78% e Tokyo Electron avançou 6% ¹. A cadeia de componentes veio atrás, dos 8,32% da Taiyo Yuden aos 4,6% da Kioxia, e o Nikkei 225 subiu 2,8%, a 68.606,81 pontos ¹. Nada havia mudado no Japão. A notícia veio de Boise, no Idaho, depois do fechamento de Nova York em 30 de setembro ².

A carteira que a Micron assinou

A Micron fechou o ano fiscal de 2026 com receita de US$ 54,23 bilhões no quarto trimestre↗, ante US$ 11,32 bilhões um ano antes, e deu guidance de US$ 61,5 bilhões de receita para o novo trimestre ². Para os fabricantes de equipamentos, o número que carrega o peso é menor: os compromissos financeiros previstos em acordos de fornecimento de longo prazo subiram para US$ 32 bilhões, de US$ 22 bilhões em junho, e a gestão disse que a oferta de memória pode permanecer restrita ao longo dos anos fiscais de 2027 e 2028 ³. A Micron gastou US$ 27,37 bilhões líquidos em capex no ano recém-encerrado ².

Um sinal de demanda, dois preços

Os dois movimentos não correm no mesmo relógio: o de Tóquio é uma sessão da noite para o dia; o da Lam, uma fita de seis semanas. A Lam Research fechou a US$ 310,53 em 20 de agosto e negociou a US$ 315,29 em 1º de outubro — cerca de 1,5% de diferença —, a mais de 50 vezes o lucro dos últimos 12 meses ⁴⁵⁶.

A metade da lógica ainda é promessa no papel

A tese americana se apoia numa capacidade de lógica que ainda nem foi construída. Joe Quatrochi, do Wells Fargo, disse a clientes em 29 de setembro que uma possível expansão da TSMC em 2 nanômetros é uma "oportunidade positiva potencialmente incremental para as empresas de equipamentos para semicondutores", porque os equipamentos são instalados meses antes de os chips serem embarcados ⁷. O conselho da TSMC aprovou cerca de US$ 29,44 bilhões em autorizações de capital em 11 de agosto↗ ⁸. O nó que esses equipamentos atenderiam ainda respondia por 3% da receita de wafers do segundo trimestre ⁷⁹.

A defesa da fita quieta

As seis semanas de lateralidade da Lam têm uma defesa. A ação subiu 207,85% no acumulado do ano até 20 de agosto ⁴, o guidance de US$ 8,1 bilhões para o trimestre encerrado em setembro, com margem operacional de 39,5%, já está no preço ⁴, e o diretor financeiro elevou em 11 de setembro a previsão de gastos com equipamentos para wafers em 2026 para a faixa baixa dos US$ 150 bilhões↗ ⁶. A própria Micron recuou cerca de 1% na pré-abertura porque o excelente já era o esperado ³. Mas, se a cautela estivesse embutida em todos os preços, Tóquio também teria sido achatada. Não foi.

Duas teleconferências, duas semanas

A TSMC divulga resultados em 15 de outubro ⁷. As autorizações de capital aprovadas pelo conselho desde novembro, de cerca de US$ 120,7 bilhões↗ já equivalem ao dobro do orçamento de capital da companhia, de US$ 52 bilhões a US$ 56 bilhões ⁹. A Lam vem na sequência, às 14h do dia 21 de outubro, no horário do Pacífico ¹⁰. Tóquio comprou os equipamentos que os contratos da Micron já bancam; os EUA ainda precificam equipamentos que a TSMC apenas prometeu comprar.