Токио за ночь переоценил производителей оборудования для памяти на 11%. Lam Research — ставка на логику — осталась на месте
Клиенты Micron нарастили долгосрочные обязательства по поставкам с $22 млрд до $32 млрд, и токийские производители чипового оборудования за одну ночную сессию прибавили до 11%. Американская половина этого сегмента почти не переоценилась, и октябрьские отчёты TSMC и Lam покажут, какая цена была верной
Vincent Jiang · 2 min read
Токио оценил новость, пока Нью-Йорк спал
По итогам торгов 1 октября акции Lasertec подорожали на 11,14%, Advantest — на 9,78%, Tokyo Electron — на 6% 1. За ними потянулась цепочка поставщиков компонентов — от 8,32% у Taiyo Yuden до 4,6% у Kioxia; индекс Nikkei 225 вырос на 2,8%, до 68 606,81 пункта 1. В самой Японии ничего не изменилось. Новость пришла из Бойсе, штат Айдахо, после закрытия торгов в Нью-Йорке 30 сентября 2.
Контракты, которые подписала Micron
Micron завершила 2026 финансовый год с выручкой $54,23 млрд в четвёртом квартале против $11,32 млрд годом ранее и дала прогноз на новый квартал — $61,5 млрд 2. Для производителей оборудования ключевая цифра другая, поменьше: финансовые обязательства по долгосрочным соглашениям о поставках выросли с $22 млрд в июне до $32 млрд, а менеджмент допустил, что предложение памяти может оставаться ограниченным в течение 2027 и 2028 финансовых годов 3. Чистые капитальные затраты Micron за завершившийся год составили $27,37 млрд 2.
Квартальная выручка Micron за три года выросла с $4 млрд до $54 млрд
- Выручка
- Чистые капзатраты
Data
| Выручка | Чистые капзатраты | |
|---|---|---|
| III кв. '23 | $4.01B | $1.46B |
| IV кв. '23 | $4.73B | $1.8B |
| I кв. '24 | $5.82B | $1.38B |
| II кв. '24 | $6.81B | $2.09B |
| III кв. '24 | $7.75B | $3.12B |
| IV кв. '24 | $8.71B | $3.21B |
| I кв. '25 | $8.05B | $4.06B |
| II кв. '25 | $9.3B | $2.94B |
| III кв. '25 | $11.32B | $5.66B |
| IV кв. '25 | $13.64B | $5.39B |
| I кв. '26 | $23.86B | $6.39B |
| II кв. '26 | $41.46B | $7.83B |
| III кв. '26 | $54.23B | — |
Один сигнал спроса — две цены
У этих двух движений разные часы: у Токио — одна ночная сессия, у Lam — шестинедельная лента котировок. Акции Lam Research 20 августа закрылись на отметке $310,53, а 1 октября торговались по $315,29: разница около 1,5% при мультипликаторе свыше 50 прибылей за последние 12 месяцев 456.
Полупроводниковый сектор Токио за одну сессию обогнал Nikkei 225, впереди — производители оборудования
Data
| Value | |
|---|---|
| Lasertec | +11.14% |
| Advantest | +9.78% |
| Taiyo Yuden | +8.32% |
| TDK | +7.35% |
| Tokyo Electron | +6% |
| Kioxia | +4.6% |
Логическая половина пока — только обещание на бумаге
Американская инвестиционная идея держится на мощностях для логических микросхем, которые еще не построены. Аналитик Wells Fargo Джо Кватроки 29 сентября сообщил клиентам, что возможное расширение у TSMC мощностей по 2-нанометровому техпроцессу — «потенциально дополнительная позитивная возможность для компаний сектора полупроводникового оборудования», поскольку оборудование устанавливается за несколько месяцев до отгрузки чипов 7. Совет директоров TSMC 11 августа одобрил капитальные ассигнования примерно на $29,44 млрд 8. При этом сам техпроцесс, под который пошло бы это оборудование, во втором квартале давал пока лишь 3% выручки от продажи пластин 79.
В защиту спокойной ленты котировок
У шестинедельного застоя котировок Lam есть оправдание. С начала года по 20 августа бумаги выросли на 207,85% 4, прогноз на сентябрьский квартал — выручка $8,1 млрд при операционной марже 39,5% — уже заложен в цену 4, а финансовый директор 11 сентября повысил прогноз расходов на оборудование для обработки пластин в 2026 году до $150 с небольшим млрд 6. Сами акции Micron на премаркете подешевели примерно на 1%: превосходных результатов ждали заранее 3. Но осторожность, будь она заложена во все цены, заставила бы и Токио стоять на месте. Не заставила.
Две конференции — две недели
TSMC отчитается 15 октября 7; капитальные ассигнования совета директоров примерно на $120,7 млрд с ноября уже вдвое превышают её бюджет капитальных затрат в $52–56 млрд 9. Следом, 21 октября в 14:00 по тихоокеанскому времени, отчитается Lam Research 10. Токио купил оборудование, которое уже оплачено контрактами Micron; в США всё ещё назначают цену оборудованию, которое TSMC лишь обещала купить.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
