رهان توشيبا البالغ 400 مليون دولار يعيد الآن تسعير احتكار الثنائي في سوق تخزين الذكاء الاصطناعي
أفادت صحيفة «نيكي» بأن توشيبا ستضاعف طاقة إنتاج الأقراص الصلبة بحلول السنة المالية 2027، فتراجع سهم سيجيت 11% وسهم وسترن ديجيتال 7%. سبعة أرباع سنوية من التسعير القائم على الشح رفعت الهامش الإجمالي لدى الشركتين أكثر من 16 نقطة، وهي بالضبط ما يزايد عليه اليوم المورّد الثالث العائد إلى السوق.
Vincent Jiang · 2 min read
هزّ تقرير واحد غير مؤكد صادر من طوكيو اثنين من أسهم الذكاء الاصطناعي الأكثر سخونة هذا العام. كتبت صحيفة «نيكي» أن توشيبا ستنفق نحو 60 مليار ين (ما بين 380 و400 مليون دولار) لمضاعفة طاقة إنتاج محركات الأقراص الصلبة (HDD) بحلول السنة المالية 2027 في مصنعها بالفلبين، في أول استثمار كبير لها في قطاع الأقراص منذ نحو خمس سنوات 13. افتتح سهم سيجيت منخفضاً 11% وسهم وسترن ديجيتال 7%، وتراجع سهم سانديسك نحو 1% 1، وبحلول منتصف الجلسة هبط سيجيت نحو 12% ووسترن ديجيتال 9.5%، فيما استقر صندوق «راوند هيل» للذاكرة (Roundhill Memory ETF) قرب نقطة التعادل وصعد صندوق QQQ أكثر من 1% 2.
موجة البيع تتعمق على امتداد جلسة الجمعة
- عند الافتتاح
- في منتصف الجلسة
Data
| عند الافتتاح | في منتصف الجلسة | |
|---|---|---|
| سيجيت | -11% | -12% |
| وسترن ديجيتال | -7% | -9.5% |
قوة التسعير تتجسد في بند الهامش
ما أعيد تسعيره يظهر مباشرة في قائمة الدخل. فقد صعد الهامش الإجمالي لسيجيت من 34.9% من الإيرادات في الربع المنتهي في ديسمبر/كانون الأول 2024 إلى 52.3% في الربع المنتهي في يوليو/تموز 2026، وارتفع هامش وسترن ديجيتال من 37.7% إلى 54.1% 45. ونمت إيرادات الشركتين في الربع الأخير أكثر من 40% على أساس سنوي 45. وقد جاء الكلام صريحاً على لسان الرئيسين التنفيذيين: ديف موسلي، رئيس سيجيت، قال في أبريل/نيسان إن «العدد الإجمالي للوحدات لا يزداد فعلياً»، وفي أغسطس/آب قال إيرفينغ تان، رئيس وسترن ديجيتال، إن ضيق المعروض يتيح «فرصة لتعزيز النفوذ في التسعير» 2. وقبل الجمعة كان الشح قد حمل السهمين إلى مكاسب بنحو 240% و170% هذا العام 16.
صانعا محركات أقراص وعلاوة شح واحدة: ارتفاع الهوامش الإجمالية بين 16 و17 نقطة منذ 2024
- سيجيت
- وسترن ديجيتال
Data
| سيجيت | وسترن ديجيتال | |
|---|---|---|
| الربع الرابع 2024 | 34.9% | 37.7% |
| الربع الأول 2025 | 35.2% | 39.8% |
| الربع الثاني 2025 | 37.4% | 41% |
| الربع الثالث 2025 | 39.4% | 43.5% |
| الربع الرابع 2025 | 41.6% | 45.7% |
| الربع الأول 2026 | 46.5% | 50.2% |
| الربع الثاني 2026 | 52.3% | 54.1% |
الشحّ جنّد بديله بنفسه
غير أن التعقيد أن الشحّ نفسه الذي بنى تلك الهوامش هو الذي أعاد المورّد الثالث إلى السوق. فالذاكرة شحيحة إلى حدّ أن أقراص الحالة الصلبة (SSD) يبلغ سعرها نحو 20 ضعف سعر محركات الأقراص الصلبة، وهو ما يدفع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي إلى الاعتماد على أقراص «الخط القريب» 7. وتوشيبا، التي تمتلك ما يزيد قليلاً على 10% فقط من الطاقة الإنتاجية للقطاع، تستهدف الآن بلوغ حصة 30%، بمنتجات ترفع سعة القرص الواحد بنسبة تصل إلى 40% 17. والرهان كله يعادل نحو ربع الأرباح التشغيلية التي حققتها سيجيت في ربعها الأخير وحده، البالغة 1.56 مليار دولار 4. فمضاعفة قاعدة تمثل 10% مزايدة على السوق، لا زعزعة له.
عقود وكثافة تخزين وشيك صغير جداً
يردّ المتفائلون بأن العقود أطول نفساً من العناوين. تقول سيجيت إن طاقتها من أقراص «الخط القريب» مخصصة بالكامل تقريباً حتى نهاية عام 2027 التقويمي، وأن الجزء الأعظم منها مخصص حتى عام 2028، فيما التزمت وسترن ديجيتال بمعظم إمداداتها لعام 2027 بموجب اتفاقيات طويلة الأجل 7. وتشحن سيجيت بالفعل أقراصها العاملة بتقنية التسجيل المغناطيسي المعزز بالحرارة (HAMR) بسعة 44 تيرابايت إلى 75% من كبار عملائها من شركات الحوسبة السحابية 8. أما توشيبا فلم تؤكد أيّاً من ذلك، ولم ترد على طلب للتعليق، وتمتد سنتها المالية 2027 حتى مارس/آذار 2028 9.
جدول أسعار 2029 هو الحكم
ما يحسم هذه الصفقة هو جدول الأسعار للأعوام 2029–2031، وفيه تقول وسترن ديجيتال إن الشروط التجارية ما تزال قيد التفاوض 8. ترقّب أولاً تأكيد توشيبا للخطة، ثم تأهيل عمالقة الحوسبة السحابية (Hyperscalers) لخطوط إنتاجها في الفلبين. الشحّ هو الذي سعّر هذه الأقراص. والسعر نفسه هو الذي استقدم المنافسة للتو.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
