La apuesta de 400 millones de Toshiba en discos duros acaba de repreciar el duopolio del almacenamiento para la IA
El Nikkei publicó que Toshiba duplicará su capacidad de discos duros para el ejercicio fiscal de 2027, y Seagate y Western Digital cayeron un 11% y un 7%. Siete trimestres de precios de escasez —el margen bruto ha subido más de 16 puntos en ambas— son exactamente aquello contra lo que puja ahora un tercer proveedor que regresa al mercado.
Vincent Jiang · 2 min read
Un solo informe no confirmado desde Tokio sacudió a dos de los valores de IA más en boga del año. El Nikkei publicó que Toshiba invertirá unos 60.000 millones de yenes —entre 380 y 400 millones de dólares— para duplicar su capacidad de discos duros para el ejercicio fiscal de 2027 en su planta de Filipinas, su primera gran inversión en discos en unos cinco años 13. Seagate abrió con una caída del 11% y Western Digital del 7%, y SanDisk retrocedía alrededor de un 1% 1. A media sesión, Seagate caía cerca del 12% y Western Digital el 9,5%, mientras el ETF Memory de Roundhill se mantenía prácticamente plano y el QQQ subía más de un 1% 2.
La caída se acentuó a lo largo de la sesión del viernes
- En la apertura
- A media sesión
Data
| En la apertura | A media sesión | |
|---|---|---|
| Seagate | -11% | -12% |
| Western Digital | -7% | -9.5% |
El poder de fijación de precios está escrito en el margen
Lo que se ha repreciado está en la cuenta de resultados. El margen bruto de Seagate pasó del 34,9% de los ingresos en el trimestre de diciembre de 2024 al 52,3% en el de julio de 2026; el de Western Digital, del 37,7% al 54,1% 45. Los ingresos de ambas crecieron más de un 40% en tasa interanual el pasado trimestre 45. Sus consejeros delegados lo dijeron sin rodeos. Dave Mosley, de Seagate, en abril: «el número total de unidades realmente no está aumentando». Irving Tan, de Western Digital, en agosto: la oferta ajustada ofrece «una oportunidad para reforzar el poder de fijación de precios» 2. La escasez había llevado a ambos títulos a ganancias de cerca del 240% y del 170% en lo que va de año antes del viernes 16.
Dos fabricantes de discos, una misma prima de escasez: márgenes brutos con subidas de entre 16 y 17 puntos desde 2024
- Seagate
- Western Digital
Data
| Seagate | Western Digital | |
|---|---|---|
| T4 '24 | 34.9% | 37.7% |
| T1 '25 | 35.2% | 39.8% |
| T2 '25 | 37.4% | 41% |
| T3 '25 | 39.4% | 43.5% |
| T4 '25 | 41.6% | 45.7% |
| T1 '26 | 46.5% | 50.2% |
| T2 '26 | 52.3% | 54.1% |
La escasez reclutó a su propio sustituto
La complicación es que la misma escasez que levantó esos márgenes trajo de vuelta al tercer proveedor. La memoria escasea tanto que las unidades SSD cuestan unas 20 veces más que los discos duros, lo que empuja a los centros de datos de IA hacia los discos nearline 7. Toshiba, que controla poco más del 10% de la capacidad del sector, apunta ahora a una cuota del 30%, con productos que elevan la capacidad por disco en hasta un 40% 17. Toda la apuesta equivale más o menos a un cuarto del beneficio operativo de Seagate solo en su último trimestre: 1.560 millones de dólares 4. Duplicar una base del 10% es una puja, no una ruptura.
Contratos, densidad y un cheque muy pequeño
La respuesta alcista es que los contratos corren más deprisa que los titulares. Seagate asegura que su capacidad nearline está casi totalmente asignada hasta el final del año natural de 2027 —la gran mayoría, hasta 2028—, y Western Digital ya ha comprometido la mayor parte de su suministro de 2027 mediante acuerdos a largo plazo 7. Los discos HAMR (grabación magnética asistida por calor) de 44 TB de Seagate ya se entregan al 75% de los principales clientes de la nube 8. Toshiba no ha confirmado nada de ello y no respondió a una petición de comentarios; su ejercicio fiscal de 2027 termina en marzo de 2028 9.
La tabla de precios de 2029 decide la operación
Lo que zanja la operación es la tabla de precios de 2029-2031, en la que Western Digital dice que los términos comerciales siguen en negociación 8. Habrá que vigilar si Toshiba confirma el plan y, después, si los hiperescaladores homologan sus líneas de Filipinas. La escasez puso precio a estos discos. Y ese precio acaba de invitar a la competencia.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
