Disques durs : le pari à 400 millions de dollars de Toshiba vient d'ébranler le duopole du stockage IA
Selon le Nikkei, Toshiba va doubler sa capacité de production de disques durs d'ici à l'exercice 2027 ; Seagate et Western Digital ont perdu 11 % et 7 %. Sept trimestres de prix dopés par la pénurie, plus de 16 points de marge brute gagnés chez chacun des deux groupes : c'est exactement ce que vient contester le retour d'un troisième fournisseur.
Vincent Jiang · 2 min read
Un seul rapport non confirmé venu de Tokyo a fait tanguer deux des valeurs IA les plus performantes de l'année. Selon le Nikkei, Toshiba va dépenser environ 60 milliards de yens (380 à 400 millions de dollars) pour doubler sa capacité de production de disques durs d'ici à l'exercice 2027 dans son usine des Philippines, son premier investissement majeur dans le disque depuis environ cinq ans 13. Seagate a ouvert en baisse de 11 % et Western Digital de 7 %, SanDisk abandonnant environ 1 % 1 ; à la mi-séance, Seagate reculait d'environ 12 % et Western Digital de 9,5 %, l'ETF Roundhill Memory restant quasi stable et le QQQ gagnant plus de 1 % 2.
La débâcle s'est accentuée au fil de la séance de vendredi
- À l'ouverture
- À la mi-séance
Data
| À l'ouverture | À la mi-séance | |
|---|---|---|
| Seagate | -11% | -12% |
| Western Digital | -7% | -9.5% |
Le pouvoir de fixation des prix se lit dans la marge
Ce que le marché vient de repriser figure noir sur blanc dans le compte de résultat. La marge brute de Seagate est passée de 34,9 % du chiffre d'affaires au trimestre clos en décembre 2024 à 52,3 % au trimestre clos en juillet 2026 ; celle de Western Digital, de 37,7 % à 54,1 % 45. Sur le dernier trimestre, le chiffre d'affaires des deux groupes a progressé de plus de 40 % sur un an 45. Les PDG l'ont dit sans détour : Dave Mosley (Seagate) en avril : « le nombre total d'unités n'augmente pas vraiment » ; Irving Tan (Western Digital) en août : une offre tendue qui donne « une occasion de renforcer le levier sur les prix » 2. La pénurie avait propulsé les deux titres vers des hausses d'environ 240 % et 170 % depuis le début de l'année, avant la séance de vendredi 16.
Deux fabricants de disques, une prime de pénurie : la marge brute gagne 16 à 17 points depuis 2024
- Seagate
- Western Digital
Data
| Seagate | Western Digital | |
|---|---|---|
| T4 24 | 34.9% | 37.7% |
| T1 25 | 35.2% | 39.8% |
| T2 25 | 37.4% | 41% |
| T3 25 | 39.4% | 43.5% |
| T4 25 | 41.6% | 45.7% |
| T1 26 | 46.5% | 50.2% |
| T2 26 | 52.3% | 54.1% |
La pénurie a recruté son propre remplaçant
Le hic, c'est que la pénurie qui a bâti ces marges a aussi fait revenir le troisième fournisseur. La mémoire est si rare que les SSD coûtent environ 20 fois plus cher que les disques durs, ce qui pousse les data centers d'IA vers les disques « nearline » 7. Toshiba, qui détient un peu plus de 10 % de la capacité du secteur, vise désormais 30 % de part de marché, avec des produits capables d'augmenter la capacité par disque jusqu'à 40 % 17. L'ensemble du pari représente environ le quart du résultat opérationnel de Seagate au seul dernier trimestre, soit 1,56 milliard de dollars 4. Doubler une base de 10 %, c'est une enchère, pas une rupture.
Contrats, densité et un bien petit chèque
La réponse haussière ? Les contrats durent plus longtemps que les gros titres. Seagate indique que sa capacité en disques « nearline » est quasiment entièrement allouée sur l'année calendaire 2027, et en très grande partie jusqu'en 2028 ; Western Digital, de son côté, a engagé l'essentiel de ses volumes 2027 dans des accords de long terme 7. Les disques HAMR de 44 To de Seagate sont déjà livrés à 75 % des principaux clients du cloud 8. Toshiba n'a rien confirmé de tout cela et n'a pas répondu à une demande de commentaire ; son exercice 2027 s'achève en mars 2028 9.
La grille tarifaire de 2029 tranchera
Ce qui tranchera, c'est la grille tarifaire 2029-2031, pour laquelle Western Digital indique que les conditions commerciales sont encore en cours de négociation 8. Deux étapes à surveiller : la confirmation du plan par Toshiba, puis la qualification de ses lignes de production aux Philippines par les hyperscalers. La pénurie a fixé le prix de ces disques. Ce prix vient d'inviter la concurrence.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
