Anleger fordern von Micron Rückkäufe über 25 Milliarden Dollar pro Quartal – die Kasse reicht nicht
Vor Microns Zahlen am Mittwoch ist die Stimmung unter Privatanlegern „bullish“, und ein Trader fordert Rückkäufe von 25 Milliarden Dollar pro Quartal, sobald die Beschränkungen aus dem CHIPS Act am 9. Dezember auslaufen. Das Rekordquartal bis Mai spülte 17,6 Milliarden Dollar an freiem Cashflow in die Kasse – und auf der anderen Seite der Rechnung stehen die Kunden, die für Speicherchips im Voraus bezahlen.
Vincent Jiang · 3 min read
Anleger fordern 25 Milliarden Dollar – pro Quartal
„Ich erwarte die Ankündigung eines Aktienrückkaufs, der den Kurs hochtreibt“, schrieb ein Anleger auf Stocktwits, wo die Stimmung zu Micron vor dem Quartalsbericht am Mittwoch auf „bullish“ gekippt ist. Ein anderer bezifferte den Traum: bis zu 25 Milliarden Dollar an Rückkäufen jedes Quartal, sobald Dezember ist 1. Micron legt die Ergebnisse für das vierte Geschäftsquartal am 30. September nach Börsenschluss vor. Die Aktie hat in diesem Jahr um 279 Prozent zugelegt, und die Privatanleger haben den Rückkauf zum expliziten Kurstreiber der Zahlen erkoren 12.
Bis zum 9. Dezember hat Washington das Sagen über die Kasse
Der Haken ist vertraglicher Natur. Die CHIPS-Act-Förderung über rund 6,1 Milliarden Dollar, unterzeichnet im Dezember 2024, untersagt Micron bis zum 9. Dezember 2026, dem zweiten Jahrestag der Vereinbarung, groß angelegte Rückkäufe; bis dahin sind nur Rückkäufe zulässig, die eine Verwässerung ausgleichen. Im vergangenen Quartal hat Micron keine eigenen Aktien zurückgekauft, in den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres waren es 650 Millionen Dollar 32. Finanzchef Mark Murphy sagte, ab dem 9. Dezember „beabsichtigen wir, unsere Kapitalrückführung zu erhöhen“ – und langfristig sollen 100 Prozent des überschüssigen Kapitals an die Aktionäre fließen 3.
Die Forderung übersteigt den Cashflow
Nach Zählung von Stocktwits sind von der Rückkaufsgenehmigung über 10 Milliarden Dollar noch 2,16 Milliarden übrig 1. Die geforderten 25 Milliarden Dollar je Quartal übersteigen die 17,6 Milliarden Dollar an freiem Cashflow, die das Rekordquartal bis Mai erwirtschaftet hat – ein Anstieg um rund 220 Prozent gegenüber dem Vorquartal. Zugleich stieg die Capex in jedem Quartal: Für das Geschäftsjahr 2026 kommt Stocktwits auf 27 Milliarden Dollar, und im nächsten Jahr wird die Rechnung noch einmal höher ausfallen 41. Ein Rückkauf von 25 Milliarden Dollar pro Quartal ist die Aufforderung an Micron, Geld schneller an die Aktionäre zurückzugeben, als der engste Speichermarkt der Geschichte es drucken kann.
Die Rückkaufsforderung über 25 Milliarden Dollar je Quartal übersteigt selbst Microns Rekordquartal bei der Barreserve
- Freier Cashflow
- Capex
Data
| Freier Cashflow | Capex | |
|---|---|---|
| Q4/25 | $3.02B | $5.39B |
| Q1/26 | $5.52B | $6.39B |
| Q2/26 | $17.56B | $7.83B |
Die Konkurrenz schüttet bereits aus
SK Hynix hat im August einen Rückkauf samt Einziehung von 40 Billionen Won, umgerechnet rund 29 Milliarden Dollar, angekündigt und sein Ausschüttungsziel auf mehr als die Hälfte des kumulierten freien Cashflows angehoben; SanDisk verfügt über eine Rückkaufsgenehmigung von 15,5 Milliarden Dollar; Kioxia hat ein Programm über fünf Milliarden Dollar abgeschlossen 53. Timothy Arcuri von der UBS rechnet für Micron ab Februar mit Rückkäufen von knapp 20 Milliarden Dollar pro Quartal, mit steigender Tendenz hin zu 40 bis 50 Milliarden Dollar 6. Skeptiker halten dagegen: Ein Micron, das reich genug für eine solche Summe wäre, würde seine Aktien nahe den Rekordkursen zurückkaufen 3.
Konkurrenten schütten Milliarden aus – Micron sitzt auf 2,16 Milliarden Dollar Genehmigung
Data
| Value | |
|---|---|
| SK Hynix (angekündigt) | $29B |
| SanDisk (Genehmigung) | $15.5B |
| Kioxia (abgeschlossen) | $5B |
| Micron (verbleibend) | $2.16B |
Die Schlange zahlt, um ihren Platz zu sichern
Auf der anderen Seite der Rechnung steht das Auftragsbuch: 16 Kundenverträge mit Abnahmeverpflichtung (Take-or-Pay) und einem Volumen von mindestens 100 Milliarden Dollar bis 2030, rund 22 Milliarden Dollar an Kundenanzahlungen – und Käufer, die rund 50 Prozent mehr Lieferkapazität nachfragen, als Micron zusagen kann 73. General Motors hat einen langfristigen Vertrag über Speicherchips unterzeichnet und unterstützt eine Fazilität zur Vorauszahlung an Zulieferer über 4,5 Milliarden Dollar, deren Zins bei SOFR plus 1,55 Prozent pro Jahr liegt 8. Selbst Microns Chief Business Officer rechnet damit, dass das Kalenderjahr 2027 noch knapper wird – mit „keinerlei Aussicht“ darauf, dass das Angebot die Nachfrage einholt 9.
Was der Mittwoch entscheidet
Die Zahlen müssen eine Umsatzprognose von 50,0 Milliarden Dollar für ein 14-wöchiges Quartal übertreffen. Der Konsens liegt nahe 51 Milliarden Dollar 2. Nichts Offizielles verspricht für diese Woche einen Aktienrückkauf, und Arcuri erwartet vor Dezember keine Zusage 6. Das Datum, das die Privatanleger herbeisehnen, steht längst im Kalender – und es ist der 9. Dezember, nicht der Mittwoch.
Deepdive
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