Micron : les traders réclament 25 milliards de dollars de rachats d'actions par trimestre, un niveau que son cash ne peut couvrir
Le sentiment des investisseurs particuliers est « haussier » à l'approche des résultats de Micron, mercredi, et l'un d'eux réclame 25 milliards de dollars de rachats par trimestre une fois les limites de la loi CHIPS levées, le 9 décembre. Le trimestre record clos en mai a dégagé 17,6 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible — et les clients qui préfinancent leurs puces de mémoire figurent de l'autre côté du bilan.
Vincent Jiang · 3 min read
Les traders réclament 25 milliards de dollars par trimestre
« J'attends l'annonce d'un rachat d'actions qui fera grimper le cours », écrit un trader sur Stocktwits, où le sentiment sur Micron est devenu « haussier » à l'approche de la publication de mercredi. Un autre a chiffré le rêve : jusqu'à 25 milliards de dollars de rachats chaque trimestre dès l'arrivée de décembre 1. Micron publiera les résultats de son quatrième trimestre fiscal après la clôture, le 30 septembre ; le titre a gagné 279 % depuis le début de l'année, et les investisseurs particuliers ont érigé le rachat d'actions en catalyseur explicite de cette publication 12.
Washington tient les cordons de la bourse jusqu'au 9 décembre
L'obstacle est contractuel. L'aide d'environ 6,1 milliards de dollars accordée au titre de la loi CHIPS, signée en décembre 2024, interdit à Micron les rachats d'actions à grande échelle jusqu'au 9 décembre 2026, deuxième anniversaire de l'accord ; jusque-là, seuls les rachats destinés à compenser la dilution sont autorisés. Le groupe n'a racheté aucune action au dernier trimestre, et 650 millions de dollars sur les neuf premiers mois de l'exercice 32. Son directeur financier, Mark Murphy, a déclaré qu'à partir du 9 décembre, « nous avons l'intention d'accroître notre retour aux actionnaires », et qu'à terme, 100 % du cash excédentaire ira aux actionnaires 3.
Le cash ne suit pas
Selon Stocktwits, il reste 2,16 milliards de dollars sur l'autorisation de rachat de 10 milliards de dollars 1. Les 25 milliards demandés dépassent les 17,6 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible du trimestre record clos en mai, en hausse d'environ 220 % sur un trimestre, alors que les investissements ont grimpé à chaque trimestre vers une facture de 27 milliards de dollars pour l'exercice 2026 selon Stocktwits, encore plus élevée l'an prochain 41. Exiger un rachat de 25 milliards de dollars par trimestre, c'est demander à Micron de rendre du cash plus vite que le marché de la mémoire le plus tendu de l'histoire ne peut en produire.
La demande de 25 milliards par trimestre dépasse même le trimestre record de Micron
- Flux de trésorerie disponible
- Investissements
Data
| Flux de trésorerie disponible | Investissements | |
|---|---|---|
| T4 2025 | $3.02B | $5.39B |
| T1 2026 | $5.52B | $6.39B |
| T2 2026 | $17.56B | $7.83B |
Les rivaux distribuent déjà
SK Hynix a annoncé en août un rachat et une annulation d'actions de 40 000 milliards de wons, soit environ 29 milliards de dollars, et relevé son objectif de retour à l'actionnaire à plus de la moitié de son flux de trésorerie disponible cumulé. SanDisk dispose, lui, d'une autorisation de rachat de 15,5 milliards de dollars, et Kioxia a bouclé un programme de 5 milliards de dollars 53. Chez UBS, Timothy Arcuri intègre à ses modèles des rachats d'actions Micron proches de 20 milliards de dollars par trimestre à partir de février, pour monter progressivement vers 40 à 50 milliards de dollars 6. Les sceptiques répondent qu'un Micron assez riche pour financer cela rachèterait ses titres à des cours proches des records 3.
Les rivaux versent des milliards pendant que Micron garde 2,16 milliards d'autorisation
Data
| Value | |
|---|---|
| SK Hynix (annoncé) | $29B |
| SanDisk (autorisation) | $15.5B |
| Kioxia (achevé) | $5B |
| Micron (reliquat) | $2.16B |
La file d'attente paie pour garder sa place
De l'autre côté du bilan figure le carnet de commandes : 16 accords clients « take or pay » d'au moins 100 milliards de dollars jusqu'en 2030, environ 22 milliards de dollars d'acomptes clients, et des acheteurs qui réclament environ 50 % de plus que ce que Micron peut s'engager à livrer 73. General Motors a signé un accord à long terme sur les mémoires et soutient une facilité de prépaiement fournisseur de 4,5 milliards de dollars dont les intérêts courent au SOFR majoré de 1,55 % par an 8. Le propre directeur commercial de Micron s'attend à ce que l'année civile 2027 soit encore plus tendue, avec « aucune visibilité » sur le moment où l'offre rattrapera la demande 9.
Ce que mercredi décidera
La publication devra franchir, sur la base d'un trimestre de 14 semaines, un objectif de chiffre d'affaires de 50,0 milliards de dollars, avec un consensus proche de 51 milliards de dollars 2. Rien d'officiel ne promet de rachat d'actions cette semaine, et Arcuri n'attend aucun engagement avant décembre 6. La date qu'attendent les investisseurs particuliers figure déjà au calendrier : c'est le 9 décembre, pas mercredi.
Deepdive
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