माइक्रॉन से ट्रेडर्स की मांग — हर तिमाही 25 अरब डॉलर की बायबैक, कंपनी के पास इतना कैश नहीं
माइक्रॉन के बुधवार वाले रिजल्ट को लेकर रिटेल निवेशकों का रुझान 'बुलिश' है और एक ट्रेडर 9 दिसंबर को चिप्स एक्ट (CHIPS Act) की सीमाएं खत्म होते ही हर तिमाही 25 अरब डॉलर की बायबैक चाहता है। रिकॉर्ड मई तिमाही में कंपनी ने 17.6 अरब डॉलर का फ्री कैश फ्लो बनाया था, और इसी बहीखाते के दूसरे पाने पर मेमोरी के लिए अग्रिम भुगतान करने वाले ग्राहक खड़े हैं।
Vincent Jiang · 3 min read
ट्रेडर्स चाहते हैं, हर तिमाही 25 अरब डॉलर
"शेयर बायबैक के ऐलान की उम्मीद है, इससे शेयर प्राइस ऊपर जाएगा" — स्टॉकट्विट्स पर एक ट्रेडर ने यही लिखा, जहां बुधवार की रिपोर्ट से पहले माइक्रॉन को लेकर भावनाएं 'बुलिश' हो चुकी हैं। दूसरे ट्रेडर ने सपने का आकार तय कर दिया — दिसंबर आते ही हर तिमाही 25 अरब डॉलर तक की खरीदारी 1। माइक्रॉन 30 सितंबर को बाज़ार बंद होने के बाद वित्त वर्ष की चौथी तिमाही के नतीजे पेश करेगी — शेयर इस साल 279% चढ़ चुका है — और रिटेल निवेशकों के लिए बायबैक ही इस रिजल्ट का साफ़ कैटलिस्ट बन चुका है 12।
9 दिसंबर तक बटुआ वॉशिंगटन के पास
अड़चन अनुबंध की शर्तों में है। दिसंबर 2024 में हस्ताक्षरित, चिप्स एक्ट के तहत माइक्रॉन को मिली करीब 6.1 अरब डॉलर की राशि 9 दिसंबर 2026 — यानी एग्रीमेंट की दूसरी सालगिरह — तक बड़े पैमाने की बायबैक पर रोक लगाती है; तब तक सिर्फ़ डाइल्यूशन (शेयर संख्या की बढ़ोतरी) ऑफ़सेट करने लायक खरीदारी की इजाज़त है। पिछली तिमाही में कंपनी ने कोई बायबैक नहीं की, और वित्त वर्ष की पहली नौ तिमाहियों में यह रकम सिर्फ़ 65 करोड़ डॉलर रही 32। मुख्य वित्त अधिकारी (सीएफओ) मार्क मर्फी कह चुके हैं कि 9 दिसंबर से "हम अपनी पूंजी वापसी बढ़ाना चाहते हैं" और लंबे समय में अतिरिक्त नकदी का 100% हिस्सेदारों के पास जाएगा 3।
मांग नकदी से बड़ी
स्टॉकट्विट्स के हिसाब से 10 अरब डॉलर के बायबैक अनुमोदन में से अभी 2.16 अरब डॉलर बचा है 1। रिकॉर्ड मई तिमाही में माइक्रॉन के हाथ 17.6 अरब डॉलर का फ्री कैश फ्लो लगा था — क्रमिक तौर पर करीब 220% की छलांग — फिर भी 25 अरब डॉलर की मांग उससे ऊपर है। वहीं पूंजीगत खर्च (कैपेक्स) हर तिमाही बढ़ता चला गया है — स्टॉकट्विट्स के मुताबिक वित्त वर्ष 2026 का यह बिल 27 अरब डॉलर तक जाएगा, अगले साल और ऊपर 41। हर तिमाही 25 अरब डॉलर की बायबैक का मतलब है — माइक्रॉन से उस रफ़्तार से नकदी लौटाने की मांग, जितनी तेज़ रफ़्तार से अब तक का सबसे कसा हुआ मेमोरी बाज़ार भी पैसा नहीं छाप सकता।
हर तिमाही 25 अरब डॉलर की बायबैक मांग, माइक्रॉन की रिकॉर्ड नकदी वाली तिमाही से भी ऊपर
- फ्री कैश फ्लो
- कैपेक्स
Data
| फ्री कैश फ्लो | कैपेक्स | |
|---|---|---|
| Q4 '25 | $3.02B | $5.39B |
| Q1 '26 | $5.52B | $6.39B |
| Q2 '26 | $17.56B | $7.83B |
प्रतिद्वंद्वी पहले ही नकदी बांट रहे हैं
एसके हाइनिक्स ने अगस्त में 40 ट्रिलियन वॉन — करीब 29 अरब डॉलर — की शेयर खरीद और रद्दीकरण (रिपर्चेज एंड कैंसिलेशन) योजना का ऐलान किया और अपनी पूंजी वापसी (कैपिटल रिटर्न) का लक्ष्य संचित फ्री कैश फ्लो के आधे से ऊपर उठा दिया। सैनडिस्क के पास 15.5 अरब डॉलर का बायबैक अनुमोदन मौजूद है, जबकि किओक्सिया ने 5 अरब डॉलर का प्रोग्राम पूरा कर लिया है 53। यूबीएस (UBS) के टिमोथी आर्कुरी के मॉडल में माइक्रॉन फरवरी से हर तिमाही करीब 20 अरब डॉलर का बायबैक करता है, जो बढ़ते-बढ़ते 40 से 50 अरब डॉलर तक जा सकता है 6। संशय रखने वालों का जवाब है: इतना बायबैक पटा सकने लायक माइक्रॉन फिर रिकॉर्ड स्तरों के करीब कीमतों पर ही अपने शेयर खरीद रहा होगा 3।
प्रतिद्वंद्वी अरबों बांट रहे हैं, माइक्रॉन के पास बस 2.16 अरब डॉलर का अनुमोदन
Data
| Value | |
|---|---|
| एसके हाइनिक्स (ऐलान किया) | $29B |
| सैनडिस्क (अनुमोदन) | $15.5B |
| किओक्सिया (पूर्ण) | $5B |
| माइक्रॉन (शेष) | $2.16B |
कतार में जगह टिकाए रखने के लिए ग्राहक पैसे दे रहे हैं
हिसाब-किताब का दूसरा पहलू ऑर्डर बुक है: 2030 तक कम से कम 100 अरब डॉलर के 16 टेक-ऑर-पे (take-or-pay) ग्राहक समझौते, करीब 22 अरब डॉलर की ग्राहक जमा राशि और माइक्रॉन जितनी आपूर्ति की प्रतिबद्धता ले सकता है, उससे करीब 50% ज़्यादा मांगने वाले खरीदार 73। जनरल मोटर्स ने माइक्रॉन के साथ मेमोरी आपूर्ति का दीर्घकालिक समझौता किया है और 4.5 अरब डॉलर की सप्लायर-प्रीपे फैसिलिटी (supplier-prepay facility) को बैक कर रहा है, जिस पर ब्याज दर सालाना सोफ्र (SOFR) प्लस 1.55% है 8। माइक्रॉन के ही चीफ बिज़नेस ऑफ़िसर का अनुमान है कि कैलेंडर वर्ष 2027 में आपूर्ति और भी तंग रहेगी — वह कब मांग के बराबर पहुंचेगी, इसका "कोई रास्ता नज़र नहीं आता" 9।
बुधवार क्या तय करेगा
इस बार रिजल्ट को 14 हफ्तों की तिमाही पर 50.0 अरब डॉलर की रेवेन्यू गाइडेंस से ऊपर जाना है, जबकि कंसेंसस करीब 51 अरब डॉलर पर टिका है 2। इस हफ्ते बायबैक का कोई वादा अब तक सार्वजनिक तौर पर कहीं दर्ज नहीं है, और आर्कुरी को दिसंबर से पहले किसी प्रतिबद्धता की उम्मीद नहीं है 6। रिटेल निवेशक जिस तारीख का इंतज़ार कर रहे हैं वह कैलेंडर पर पहले से मौजूद है — और वह बुधवार नहीं, 9 दिसंबर है।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
