'분기 250억 달러 자사주 매입하라'…마이크론 현금으로도 감당 못 할 개미들의 주문

개미들이 원하는 '분기 250억 달러 자사주'

“주가를 끌어올릴 자사주 매입 발표를 기대한다.” 이번 주 수요일 실적 발표를 앞두고 스톡트위츠(Stocktwits)에서 한 투자자가 남긴 글↗이다. 이 플랫폼에서 마이크론에 대한 투자심리는 '강세'로 돌아섰다. 다른 투자자는 이 꿈에 액수를 붙였다. 12월이 오면 매분기 최대 250억 달러어치를 매입해 달라는 것¹. 마이크론은 9월 30일 장 마감 후 회계연도 4분기 실적을 발표한다. 주가는 올해 들어 279% 뛰었고, 개미들은 자사주 매입을 이번 실적 발표의 명시적 재료로 내세우고 있다¹².

12월 9일까지는 워싱턴이 지갑을 쥔다

걸림돌은 계약이다. 마이크론이 2024년 12월 체결한 약 61억 달러 규모의 칩스법 지원금↗ 계약은 계약 2주년인 2026년 12월 9일까지 대규모 자사주 매입을 금지한다. 그 이전에는 주식 희석을 상쇄하는 수준의 매입만 허용된다. 마이크론은 지난분기 자사주를 전혀 매입하지 않았고, 회계연도 첫 9개월 동안 매입액도 6억5000만 달러에 불과하다³². 마크 머피 최고재무책임자(CFO)는 12월 9일부터 “주주환원을 늘릴 계획”이라고 밝혔고, 시간이 지나면 잉여 현금의 100%가 주주에게 돌아간다고 말했다³.

현금을 웃도는 요구치

스톡트위츠 집계 기준 100억 달러 자사주 매입 승인액 중 남은 것은 21억6000만 달러뿐이다¹. 분기 250억 달러 요구치는 사상 최대 실적을 기록한 5월 마감분기가 만들어낸 176억 달러의 자유현금흐름마저 넘어선다. 해당 분기 자유현금흐름은 전분기보다 약 220% 불어난 수치다. 설비투자는 매분기 늘어나 2026회계연도에는 스톡트위츠 추산 270억 달러에 이르고, 내년에는 더 커진다⁴¹. 분기 250억 달러짜리 자사주 매입이란 기록상 가장 수급이 빠듯한 메모리 시장이 찍어낼 수 있는 현금보다 빨리 돈을 돌려달라는 주문이다.

경쟁사들은 이미 지갑을 열었다

SK하이닉스는 지난 8월 40조원(약 290억 달러) 규모의 자사주 매입·소각을 발표하고 주주환원 목표를 누적 자유현금흐름의 절반을 넘는 수준으로 끌어올렸다. 샌디스크는 155억 달러의 자사주 매입 승인액을 보유하고 있고 키옥시아는 50억 달러 규모 프로그램을 끝마쳤다⁵³. UBS의 티머시 아커리 애널리스트는 마이크론이 오는 2월부터 분기당 200억 달러 안팎의 자사주 매입에 나서 이후 400억~500억 달러로 규모를 키워나갈 것으로 전망한다⁶. 회의론자들은 그 정도 매입을 감당할 재력이 있는 마이크론이라면 사상 최고가 부근에서 자사주를 사게 될 것이라고 지적한다³.

줄 서 있는 고객들은 자리 값을 치르고 있다

장부의 반대편에는 수주 물량이 자리한다. 2030년까지 최소 1000억 달러 규모의 테이크오어페이(Take-or-Pay) 고객계약 16건과 약 220억 달러의 고객 예치금이 쌓여 있고, 바이어들은 마이크론이 약속 가능한 물량보다 약 50% 많은 공급을 요구하고 있다 ⁷³. 제너럴모터스(GM)는 마이크론과 장기 메모리 공급계약을 체결했고, 45억 달러 규모의 공급업체 선급금 패실리티를 뒷받침하고 있다↗. 이 패실리티의 금리는 SOFR에 연 1.55%를 더한 수준이다 ⁸. 마이크론의 최고사업책임자(CBO) 역시 역년 기준 2027년에는 수급이 더욱 빠듯해질 것으로 보고 있다. 그는 "공급이 수요를 따라잡을 실마리가 보이지 않는다"고 밝혔다 ⁹.

수요일이 판가름한다

이번 실적 발표는 14주 분기 기준 500억 달러 매출 가이드라인↗을 넘어야 한다. 시장 컨센서스는 510억 달러 안팎이다 ². 하지만 공개된 발언 어디에도 이번 주 자사주 매입을 약속한 대목은 없다. 아커리는 12월 전에는 확정 발표가 나오지 않을 것으로 전망했다 ⁶. 개미 투자자들이 원하는 날짜는 이미 달력에 적혀 있다. 그날은 이번 주 수요일이 아니라 12월 9일이다.