Traders querem da Micron recompra de US$ 25 bilhões por trimestre — mais do que o caixa da empresa cobre

Os traders querem US$ 25 bilhões por trimestre

"Esperando o anúncio de uma recompra de ações que vai empurrar a cotação para cima", escreveu um trader na Stocktwits↗, onde o sentimento em relação à Micron virou "bullish" (otimista) antes do relatório de quarta-feira. Outro deu a dimensão do sonho: até US$ 25 bilhões em recompras todo trimestre a partir de dezembro ¹. A Micron divulga os resultados do quarto trimestre fiscal após o fechamento do mercado em 30 de setembro, com as ações em alta de 279% no ano — e o varejo transformou a recompra no catalisador explícito do balanço ¹².

Washington controla a carteira até 9 de dezembro

O porém é contratual. O aporte de cerca de US$ 6,1 bilhões da Lei CHIPS↗ da Micron, assinado em dezembro de 2024, proíbe recompras em larga escala até 9 de dezembro de 2026, quando o acordo completa dois anos; até lá, só são permitidas recompras que compensem a diluição de ações. A companhia não fez recompra nenhuma no último trimestre e recomprou US$ 650 milhões nos primeiros nove meses do ano fiscal ³². O diretor financeiro, Mark Murphy, disse que a partir de 9 de dezembro "pretendemos aumentar nosso retorno de capital" e que, com o tempo, 100% do caixa excedente vai para os acionistas ³.

O pedido supera o caixa

Pela conta da Stocktwits, restam US$ 2,16 bilhões da autorização de US$ 10 bilhões ¹. Os US$ 25 bilhões pedidos superam os US$ 17,6 bilhões de fluxo de caixa livre gerados no trimestre recorde encerrado em maio — alta de cerca de 220% sobre o trimestre anterior —, enquanto o capex subiu a cada trimestre rumo a uma conta de US$ 27 bilhões no ano fiscal de 2026, segundo a Stocktwits, e ainda maior no ano que vem ⁴¹. Uma recompra de US$ 25 bilhões por trimestre equivale a exigir que a Micron devolva caixa mais rápido do que o mercado de memórias mais apertado de que se tem notícia consiga imprimir.

Rivais já devolvem caixa aos acionistas

A SK Hynix anunciou em agosto um programa de recompra e cancelamento de ações de 40 trilhões de wones — cerca de US$ 29 bilhões — e elevou sua meta de retorno de capital aos acionistas para mais da metade do fluxo de caixa livre acumulado. A SanDisk mantém US$ 15,5 bilhões de autorização de recompra, e a Kioxia concluiu um programa de US$ 5 bilhões ⁵³. Timothy Arcuri, do UBS, projeta recompras da Micron perto de US$ 20 bilhões por trimestre a partir de fevereiro, com escala crescente rumo a US$ 40 bilhões a US$ 50 bilhões ⁶. Céticos rebatem que uma Micron rica o bastante para bancar isso estaria recomprando ações perto das máximas recordes ³.

A fila paga para garantir seu lugar

Do outro lado do balanço está a carteira de pedidos: 16 contratos take-or-pay com clientes, no valor de pelo menos US$ 100 bilhões até 2030, cerca de US$ 22 bilhões em depósitos de clientes e compradores pedindo aproximadamente 50% mais oferta do que a Micron consegue comprometer ⁷³. A General Motors assinou um acordo de longo prazo para o fornecimento de memória e dá lastro a uma linha de pré-pagamento ao fornecedor de US$ 4,5 bilhões↗, remunerada a SOFR mais 1,55% ao ano ⁸. O próprio diretor de negócios da Micron espera um ano civil de 2027 ainda mais apertado, "sem visibilidade" para a oferta alcançar a demanda ⁹.

O que a quarta-feira decide

O balanço precisa superar a orientação de receita de US$ 50 bilhões para um trimestre de 14 semanas↗, com o consenso perto de US$ 51 bilhões ². Nada em declarações oficiais promete uma recompra nesta semana, e Arcuri não espera nenhum compromisso antes de dezembro ⁶. A data que os investidores de varejo querem já está no calendário — e é 9 de dezembro, não a quarta-feira.