«تي إس إم سي» تدفع ملياري دولار لغلوبال فاوندريز مقابل طاقة تغليف رقائق الذكاء الاصطناعي يبدأ تشغيلها في 2028
تدفع «تي إس إم سي» 2 مليار دولار على خمس سنوات مقابل وسيطات بينية سيليكونية لتقنية «CoWoS» تُصنَّع في مالطا بولاية نيويورك، على أن يبدأ الإنتاج الضخم في 2028 فقط. وصعد سهم GFS بنسبة 4.06% إلى 50.02 دولار، على بعد أقل من دولار من هدف سعر 51 دولاراً بتوصية «محايد» حدده بنك «بي إن بي باريبا» يوم الاثنين.
Vincent Jiang · 3 min read
وقّعت غلوبال فاوندريز (GlobalFoundries)−3.12% — غلوبال فاوندريز (GlobalFoundries), down 3.12 percent today اتفاقاً تصنيعياً بقيمة 2 مليار دولار ولمدة خمس سنوات مع «تي إس إم سي» (TSMC)−1.41% — «تي إس إم سي» (TSMC), down 1.41 percent today، لإنتاج الوسائط البينية السيليكونية (Silicon Interposers) في مصنعها بمدينة مالطا بولاية نيويورك، وفقاً لما أعلنته الشركة في 8 أكتوبر 1. وهي ألواح سيليكونية تتيح لنوى معالجات الرسوميات والذاكرة التشارك في حزمة تغليف واحدة، وتغذّي تقنية «CoWoS»، تقنية «تي إس إم سي» الرائدة في تغليف رقائق الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع 13. وتصف الشركة مالطا بأنها أول مصدر للوسائط البينية داخل الولايات المتحدة في تلك السلسلة، على أن يبدأ تصاعد الإنتاج الضخم في النصف الأول من عام 2028 1.
صعد سهم GFS بنسبة 4.06% إلى 50.02 دولار عقب الإعلان، بقيمة سوقية بلغت 26.8 مليار دولار 2. ومن قيمة سوقية سابقة تقارب 25.75 مليار دولار، أضافت القفزة نحو مليار دولار في يوم واحد.
الشركة التي انسحبت من سباق التكنولوجيا الأكثر تقدماً أصبحت اليوم مورّداً لـ«تي إس إم سي»
ألغت غلوبال فاوندريز برنامجها لعقدة 7 نانومتر في أغسطس 2018 لعدم قدرتها على تحمل كلفته، ونقلت «إيه إم دي» (AMD)−1.60% — «إيه إم دي» (AMD), down 1.60 percent today رقائقها الصغيرة (Chiplets) بتصنيع 7 نانومتر إلى «تي إس إم سي» خلال أشهر 4. وبعد عام رفعت غلوبال فاوندريز دعوى قضائية ضد «تي إس إم سي» بتهمة انتهاك براءات الاختراع في الولايات المتحدة وألمانيا، وردّت الأخيرة بدعوى مضادة، قبل أن تتوصلا في أكتوبر من ذلك العام إلى تسوية بترخيص متبادل يمتد طوال مدة صلاحية البراءات 4. ثم جاء اتفاق ترخيص لنتريد الغاليوم (GaN) في نوفمبر 2025 4.
انتقل الاختناق منذ ذلك الحين إلى حلقات أدنى في سلسلة الإنتاج. فقد رفعت شركة «إيه إس إي» (ASE)، أكبر شركة تغليف واختبار رقائق في العالم، إنفاقها الرأسمالي لعام 2026 بمقدار 2 مليار دولار إلى نحو 10.5 مليار دولار في يوليو 5، وظلت خطوط تغليف رقائق الذكاء الاصطناعي لديها محجوزة بالكامل حتى أغسطس 6. وتشير هذه الخطوط المحجوزة إلى أن طابور الانتظار أمام رقائق الذكاء الاصطناعي يتشكل على الأرجح عند التغليف لا عند أقراص السيليكون (Wafers)، وبحسب هذا التفسير لم تزد «تي إس إم سي» على استئجار مساحة أرضية لدى الشركة التي انسحبت من سباق التكنولوجيا الأكثر تقدماً.
ما لا تكشفه صفقة الـ2 مليار دولار
لا توزيع سنوي للمبالغ، ولا سعر للوحدة، ولا رقم للطاقة الإنتاجية، ولا أسماء للعملاء؛ إذ أبقت الشركتان كل التفاصيل التجارية للاتفاق طي الكتمان 3. التكنولوجيا جاهزة على الأقل: فمنصة الوسائط البينية «65PKG» لدى غلوبال فاوندريز مؤهَّلة للإنتاج بدرجة TRL9، أعلى درجات مقياس جهوزية التكنولوجيا 3. وبافتراض توزيع متساوٍ، تعادل 2 مليار دولار على خمس سنوات نحو 400 مليون دولار سنوياً، مقابل إيرادات 6.79 مليار دولار سجلتها غلوبال فاوندريز في 2025 49.
بعد ست سنوات من الخروج من 7 نانومتر، ما تزال إيرادات غلوبال فاوندريز دون ذروة 2022
Data
| الإيرادات | |
|---|---|
| السنة المالية 2020 | $4.85B |
| السنة المالية 2021 | $6.59B |
| السنة المالية 2022 | $8.11B |
| السنة المالية 2023 | $7.39B |
| السنة المالية 2024 | $6.75B |
| السنة المالية 2025 | $6.79B |
خفّض بنك «بي إن بي باريبا» يوم الاثنين 5 أكتوبر/تشرين الأول تصنيف السهم إلى «محايد» من «أداء يفوق السوق» (Outperform)، وخفض سعره المستهدف من 80 دولاراً إلى 51 دولاراً. ورأى المحلل كارل أكرمان أن محرّكات النمو باتت منعكسة في سعر السهم؛ ولفت إلى أن توقعات إيرادات الفوتونيات السيليكونية بين 400 و500 مليون دولار هذا العام تقوم على عملية نقل للطاقة الإنتاجية لم يُثبت نجاحها بعد، مع إقراره بأن الطاقة الإنتاجية داخل الولايات المتحدة تُسعَّر بعلاوة 7. وفي يوم الإعلان، جاءت القفزة أدنى من السعر المستهدف المخفّض بفارق 98 سنتاً.
قفزة يوم واحد أوصلت سهم GFS إلى هدف بي إن بي باريبا المخفّض
Data
| Value | |
|---|---|
| هدف بي إن بي باريبا قبل التخفيض | $80 |
| هدف بي إن بي باريبا بعد التخفيض | $51 |
| سعر سهم GFS في 8 أكتوبر | $50.02 |
ما الذي يجعل القفزة حقيقية؟
آلية الاتفاق تخدم الطرفين: فـ«تي إس إم سي» تشتري طاقة إنتاجية لتقنية «CoWoS» على الأراضي الأمريكية دون أن تبني مصنعاً، وغلوبال فاوندريز تحصل على طلب يموّل طاقة إنتاجية جديدة في مصنع تديره أصلاً 1. أما الحساب فأقل متانة: فقد أُضيف نحو مليار دولار إلى القيمة السوقية في 8 أكتوبر/تشرين الأول، مقابل نحو 400 مليون دولار من الإيرادات سنوياً، بافتراض توزيع متساوٍ، لا تبدأ إلا في 2028.
حتى المركز الإعلامي الخاص بـ«تي إس إم سي» لم يُدرج أي إعلان عن الاتفاق حتى 8 أكتوبر/تشرين الأول 8. ما يجب مراقبته من الآن: التزامات بالطاقة الإنتاجية والتسعير المرتبطة بمالطا، وتحديثات فصلية لأحجام الإنتاج، وتصاعد إنتاجي يحافظ على موعد النصف الأول من عام 2028. وقبل أن تظهر هذه الأرقام، يظل السوق يسعّر أخبار 2026 مقابل إيرادات 2028.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
