Dos rebajas en dos días: Nova bate en ingresos con el tirón récord de la IA, pero pierde en caja
Tras batir en ingresos, Nova prevé otro trimestre récord, pero el flujo de caja libre del primer semestre cayó un 27% y el beneficio por acción conforme a los principios contables generalmente aceptados (GAAP) apenas subió un 1,7%. Zacks y Citigroup han recortado el valor esta misma semana; la tesis de la IA ya no se decide en los pedidos, sino en los cobros.
Vincent Jiang · 2 min read
Zacks rebajó a Nova de compra fuerte a mantener en un informe publicado el lunes 5 de octubre 1; el valor cerró el día 7 con una caída del 4,2%, en 377,77 dólares 2. Citigroup le siguió el 8, hasta neutral, con un precio objetivo de 415 dólares, y las acciones terminaron en 354,59 dólares, un 6,1% menos 3. Ambas rebajas llegaron tras un trimestre récord: los ingresos, de 254,96 millones de dólares (un 15,9% más), superaron el consenso de 250,33 millones, y la previsión para el tercer trimestre, de entre 277 y 287 millones de dólares implica un crecimiento de en torno al 25,6% en el punto medio 14.
El tirón es real; la caja llega tarde
En el primer semestre, los ingresos subieron un 13,1% y el beneficio operativo, un 14,1%, pero el beneficio por acción diluido bajo GAAP apenas creció un 1,7% y el flujo de caja libre cayó un 27,4%, hasta 74,5 millones de dólares 5. Las cuentas por cobrar cerraron junio en 210,3 millones de dólares, un 38,4% por encima de diciembre, tras absorber 59,4 millones de caja, mientras los ingresos diferidos bajaban de 67,2 a 45,9 millones 5. Los anticipos cayeron y los plazos de cobro se estiraron: en la práctica, Nova está financiando con su propio balance el despliegue de IA de sus clientes 5. En una conferencia de septiembre, la dirección aseguró que los acuerdos de anticipos y las condiciones de pago siguen sin cambios, y que el gasto de 2026 se concentra en nodos lógicos ya existentes, capacidad de DRAM y actualizaciones de NAND, una mezcla que exige menos metrología que las nuevas arquitecturas 5. El consejero delegado insistió en la misma idea en agosto: el crecimiento de la NAND este año es actualización, no capacidad 4.
Los ingresos marcan récords mientras el flujo de caja libre queda un tercio por debajo de su pico del primer trimestre de 2025
- Ingresos
- Flujo de caja libre
Data
| Ingresos | Flujo de caja libre | |
|---|---|---|
| 3T 23 | $128.81M | $43.13M |
| 4T 23 | $134.22M | $22M |
| 1T 24 | $141.8M | $56.67M |
| 2T 24 | $156.86M | $57.92M |
| 3T 24 | $178.97M | $43.06M |
| 4T 24 | $194.77M | $60.4M |
| 1T 25 | $213.36M | $59.69M |
| 2T 25 | $219.99M | $42.92M |
| 3T 25 | $224.61M | $66.94M |
| 4T 25 | $222.62M | $48.36M |
| 1T 26 | $235.31M | $36.03M |
| 2T 26 | $254.96M | $38.42M |
Del otro lado, siguen comprando
El consenso mantiene una recomendación de compra moderada, con un precio objetivo medio de 514,44 dólares, en torno a un 36% por encima del cierre del 7 de octubre 13. Phoenix Financial compró 2.129.282 acciones a 372,10 dólares el 7 de septiembre, unos 792 millones de dólares en total, con lo que elevó su posición hasta los 2.746.913 títulos 6. El consejo de administración autorizó el 2 de septiembre una recompra de acciones de 200 millones de dólares, por un máximo del 1,9% de las acciones 71, para un valor que cerró el 7 de octubre un 39% por debajo de su máximo intradía del 15 de junio, de 615,99 dólares 2. Frente a ello, los insiders vendieron 6,7 millones de dólares en acciones a lo largo de doce meses, sin registrar una sola compra, todo ello al amparo de planes de negociación programados 2, y el bonus de 2026 del consejero delegado se juega un 40% en los ingresos y un 30% en la estrategia de fusiones y adquisiciones 5. Las acciones ofrecen una rentabilidad por flujo de caja libre del 1,5% y cotizan a 12,4 veces los ingresos, en ambos casos con datos de los últimos doce meses 5.
La prueba son los cobros, no los ingresos
El próximo informe pondrá a prueba las entregas frente a la previsión de 277–287 millones de dólares 4, y lo decisivo será saber si esos 210,3 millones de cuentas por cobrar se convierten en caja 5. La dirección presentará su próximo modelo estratégico en una jornada para inversores a comienzos de 2027 4. Hasta ahora, el auge de la IA ha pagado a Nova en ingresos contabilizados; los próximos resultados mostrarán si paga en caja cobrada.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
