两天内两度遭下调评级:Nova的AI放量,赢在营收、输在现金
营收超预期后,Nova给出的业绩指引指向又一个创纪录季度,但上半年自由现金流下滑27%,按美国通用会计准则(GAAP)计算的每股收益仅增长1.7%。Zacks和花旗本周先后下调该股评级;这只股票的AI逻辑,接下来将由回款而非订单决定。
Vincent Jiang · 2 min read
Zacks在10月5日(周一)发布的报告中,将Nova评级从“强力买入”下调至“持有”1;7日,该股收跌4.2%,报377.77美元2。8日,花旗跟进下调至“中性”,目标价415美元,当天股价收于354.59美元,跌幅6.1%3。两度下调之前,Nova刚交出创纪录季报:当季营收2.5496亿美元,同比增长15.9%,超出2.5033亿美元的分析师一致预期;三季度营收指引为2.77亿至2.87亿美元,按中值计算,对应约25.6%的增速14。
放量是真的,回款是慢的
上半年,公司营收增长13.1%,营业利润增长14.1%,但按GAAP计算的摊薄每股收益仅增长1.7%,自由现金流下滑27.4%,降至7450万美元5。截至6月末,应收账款达2.103亿美元,较去年12月增长38.4%,期间占用现金5940万美元;递延收入则从6720万美元降至4590万美元5。客户预付款减少,账期拉长:实际上,Nova正在用自己的资产负债表,为客户的AI产能扩张提供资金5。9月的一场会议上,管理层表示预付款安排与付款条款没有变化,并称2026年的支出集中在现有逻辑制程节点、DRAM产能和NAND升级,这类组合对量测设备的需求不及新架构5。首席执行官8月也表达过同样的观点:今年NAND的增长靠升级,而非扩产4。
营收连创纪录,自由现金流较2025年一季度峰值低约三分之一
- 营收
- 自由现金流
Data
| 营收 | 自由现金流 | |
|---|---|---|
| 23Q3 | $128.81M | $43.13M |
| 23Q4 | $134.22M | $22M |
| 24Q1 | $141.8M | $56.67M |
| 24Q2 | $156.86M | $57.92M |
| 24Q3 | $178.97M | $43.06M |
| 24Q4 | $194.77M | $60.4M |
| 25Q1 | $213.36M | $59.69M |
| 25Q2 | $219.99M | $42.92M |
| 25Q3 | $224.61M | $66.94M |
| 25Q4 | $222.62M | $48.36M |
| 26Q1 | $235.31M | $36.03M |
| 26Q2 | $254.96M | $38.42M |
看多的一方仍在买入
分析师一致预期仍给予该股“适度买入”评级，平均目标价514.44美元，较10月7日收盘价高出约36% 13。Phoenix Financial于9月7日以每股372.10美元买入2,129,282股,动用资金约7.92亿美元，持股量增至2,746,913股 6。董事会于9月2日批准了2亿美元的回购计划,回购上限相当于总股本的1.9% 71;而10月7日收盘时，该股较6月15日盘中高点615.99美元已下跌39% 2。与之相对，过去十二个月公司内部人士合计卖出670万美元股票，没有一笔买入，卖出均通过预设交易计划完成 2;首席执行官2026年奖金中，40%与营收挂钩，30%与并购战略挂钩 5。以过去十二个月数据计算，该股自由现金流收益率为1.5%,市销率为12.4倍 5。
考验在回款，不在营收
下一份财报将检验公司能否兑现2.77亿至2.87亿美元的业绩指引 4,关键则在于2.103亿美元应收账款能否变成现金 5。管理层将在2027年初的投资者日上发布下一份战略规划 4。到目前为止，这轮AI热潮付给Nova的是账面收入；下一份财报将揭晓，它付的到底是不是收回来的现金。
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
