El agente de UiPath entrevista a los empleados; un bróker responde con un objetivo de 10 dólares
El nuevo agente Cartographer, de UiPath, entrevista a los empleados para extraer las reglas no escritas que rigen una empresa y convierte las confirmadas en software que funciona sin ellos. Cinco días después del lanzamiento, DA Davidson rebajó el valor a «underperform» con un objetivo de 10 dólares, con el argumento de que los clientes pueden alquilar agentes más baratos en otra parte.
Vincent Jiang · 3 min read
Cartographer convierte las respuestas de los empleados en software que ya no pregunta
La semana pasada en Las Vegas, UiPath lanzó Cartographer, un agente que entrevista a expertos en la materia y registra las excepciones y las decisiones de criterio que nunca llegan al documento oficial de un proceso 1. Su consejero delegado, Daniel Dines, lo calificó de «el anuncio y el evento más trascendentales de nuestra historia hasta la fecha» 2 y puso precio, sin rodeos, al trabajo que reemplaza: «Básicamente, sustituye el trabajo de consultores de negocio muy caros» 1.
El paso final elimina a las personas del circuito. La plataforma registra las decisiones humanas, deduce las reglas que hay detrás y, en cuanto los empleados confirman una —por ejemplo, que las facturas de menos de 10.000 dólares se salten la aprobación—, la regla se convierte en software que «saca a la gente del circuito» 1.
Quienes enseñan a Cartographer sus atajos dan el visto bueno a la regla que no volverá a preguntarles.
La misma semana, el sell side responde a la baja
Cinco días después, DA Davidson rebajó la recomendación del valor de «neutral» a «underperform» y su precio objetivo de 16 a 10 dólares 34. El analista Lucky Schreiner mantuvo llamadas con seis partners del sector y cinco clientes corporativos. Sus conclusiones: los precios de la IA de UiPath resultaban demasiado altos o confusos tras la jornada para inversores del 22 de septiembre, y resultados parecidos se consiguen más barato alquilando agentes directamente a OpenAI, Anthropic o Microsoft 3.
UBS recortó su objetivo a 14 dólares; RBC lo bajó a 15 y calificó el giro hacia los agentes de «show-me story» (habrá que demostrarlo), y Truist lo dejó en 14 5. Las acciones cerraron el 25 de septiembre en 12,46 dólares 5, un 37% menos en lo que va de mes y camino del peor mes desde marzo de 2022 3. The Inference fechó el inicio de esta caída el 26 de septiembre, en «UiPath escribió el libro de reglas de los agentes de IA; Wall Street lo valoró en 12,69 dólares».
El objetivo de 10 dólares de DA Davidson queda 5,85 dólares por debajo de la media del consenso
Data
| Value | |
|---|---|
| DA Davidson | $10 |
| UBS | $14 |
| Truist | $14 |
| RBC | $15 |
| Media del consenso | $15.85 |
| Cierre, 25 sept. | $12.46 |
El crecimiento remontó desde el suelo y luego volvió a ceder
El argumento de fondo se reduce a un número. Los ingresos del trimestre cerrado el 31 de julio fueron de 410 millones de dólares, un 13% más interanual, apoyados en unos ingresos recurrentes anuales de 1.938 millones de dólares, un 12% más 6. Dieciocho de los 20 mayores contratos del trimestre incluían IA 7 y, según el recuento de Schreiner, los productos de IA impulsaron alrededor del 60% de los nuevos ingresos recurrentes netos del primer semestre fiscal 3.
El crecimiento de los ingresos remontó desde su mínimo del 4,5% y luego retrocedió al 13,4%
Data
| Crecimiento de los ingresos, interanual | |
|---|---|
| T3 '23 | 24% |
| T4 '23 | 31.3% |
| T1 '24 | 15.7% |
| T2 '24 | 10.1% |
| T3 '24 | 8.8% |
| T4 '24 | 4.5% |
| T1 '25 | 6.4% |
| T2 '25 | 14.4% |
| T3 '25 | 15.9% |
| T4 '25 | 13.6% |
| T1 '26 | 17.3% |
| T2 '26 | 13.4% |
Quienes lo enseñan marcan su techo
El otro bando señala el despliegue: en SMBC, el primer gran cliente de UiPath, nueve años de automatización han recolocado a 3.000 empleados en otras funciones 2.
Los límites son humanos. La captura «solo será tan sólida como el conocimiento tribal de los equipos», advirtió Amy Loomis, directora de investigación de IDC. Y Andrea Simpson, responsable de automatización de USI Insurance, se guarda deliberadamente ciertos conocimientos: «No querríamos que eso se automatizara. Queremos que siga siendo humano» 9. Dines calcula todo el plazo en años, no en trimestres 1.
El trimestre que cierra el 31 de enero zanja la cuestión del precio
La proyección de la dirección para el cuarto trimestre implica 73 millones de dólares de nuevos ingresos recurrentes netos, un 28% más, y Schreiner duda de que UiPath alcance esa cifra 3. El consenso del mercado apunta a «mantener»: 21 analistas, con un precio objetivo medio de 15,85 dólares 5, frente a un interés en corto cercano al 29% a mediados de agosto 6. El trimestre que termina el 31 de enero ofrecerá la primera lectura limpia de si un mapa de cómo funciona el trabajo justifica lo que cobra UiPath, o si compensa alquilárselo a alguien más barato.
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